Chứng khoán VNDirect vừa cập nhật báo cáo triển vọng cổ phiếu ngành dệt may Theo đó, công ty chứng khoán này dự báo, trong năm 2023 khó khăn vẫn còn đối với ngành dệt may nhưng tín hiệu tích cực đã bắt đầu xuất hiện.
Đợi chờ bước ngoặt từ doanh nghiệp sợi
Sau khi giảm 6,8% so với cùng kỳ trong quý 4/2022 do đơn hàng suy yếu, kim ngạch xuất khẩu ngành dệt may của Việt Nam nối dài xu hướng lao dốc khi giảm 17% so với cùng kỳ trong tháng 2/2023. Tuy nhiên, chứng khoán VNDirect cho rằng đã có những tín hiệu tích cực từ cả thị trường trong nước và thế giới.
Trên thị trường Mỹ, nhu cầu đối với các sản phẩm dệt may có khả năng phục hồi. Chỉ số chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE) của Mỹ đối với mặt hàng tiêu dùng không bền trong tháng 1/2023 tăng 0,8% so với tháng trước (tháng 12/2022 giảm 0,7% so với tháng 11/2022), cho thấy người tiêu dùng Mỹ bắt đầu mua nhiều hàng tiêu dùng không bền trở lại, trong đó có quần áo và các sản phẩm dệt may.
Tại Trung Quốc, chỉ số PMI (chỉ số quản lý thu mua) đã tăng lên 52,6 trong tháng 2/2023. Việc Trung Quốc mở cửa nền kinh tế sẽ khiến việc xuất khẩu các mặt hàng sang Trung Quốc như xơ, sợi phục hồi trong nửa cuối năm 2023.
Trung Quốc hiện là thị trường nhập khẩu sợi chính của Việt Nam, chiếm 48% tổng giá trị xuất khẩu. Các doanh nghiệp sản xuất sợi có tỷ trọng xuất khẩu sang Trung Quốc cao như ADS sẽ tận dụng được lợi thế. Ngoài ra, một số mặt hàng xuất khẩu ròng của Trung Quốc được lưu thông trở lại có thể giúp giảm chi phí đầu vào của các doanh nghiệp may mặc như VGT, HTG, PPH.
Tuy nhiên, việc Trung Quốc mở cửa trở lại nền kinh tế cũng đặt ra nhiều thách thức cho các doanh nghiệp may mặc trong năm 2023. Hiện Trung Quốc đang là đối thủ cạnh tranh chính của Việt Nam tại thị trường Mỹ. Với 25,65% thị phần, Trung Quốc là nhà cung cấp hàng dệt may lớn nhất cho Mỹ, theo sau là Việt Nam với 14,87% thị phần.
Do đó, VNDirect cho rằng các doanh nghiệp may mặc có tỷ trọng xuất khẩu cao sang Mỹ như MSH, GIL, TCM, VGT sẽ gặp khó khăn trong 6 tháng cuối năm 2023.
Đối với các doanh nghiệp sản xuất sợi, do ở khâu thượng nguồn, các doanh nghiệp này sản xuất sợi bị ảnh hưởng sớm hơn so với các doanh nghiệp hạ nguồn, do các khách hàng lớn giảm hàng tồn kho khi dịch Covid-19 kéo dài. Do đó, hiện nay các doanh nghiệp sợi như STK, ADS, HTG, PPH sẽ có tín hiệu hồi phục khá sớm so với các doanh nghiệp gia công may mặc.
STK cho biết, sản lượng bán ra trong tháng 2/2023 cải thiện so với quý 4/2022. Trong khi đó, HTG kỳ vọng lợi nhuận ròng quý 1/2023 đạt 65 tỷ đồng tăng 20,3% so với quý trước. ADS cũng ghi nhận những tín hiệu tích cực trong quý 1/2023, sản lượng trong 2 tháng đầu năm 2023 đã tăng 200% so với quý 4/2022.
Chứng khoán VNDirect cũng kỳ vọng sẽ có những bước ngoặt lớn đối với các doanh nghiệp sản xuất sợi trong quý 3/2023.
Về mảng gia công may mặc, các doanh nghiệp này sẽ gặp nhiều thách thức hơn trong năm 2023 do đơn hàng giảm mạnh. Theo ông Vũ Đức Giang, Chủ tịch Hiệp hội Dệt may Việt Nam, đơn hàng trong quý 1/2023 giảm 25-27% so với cùng kỳ do sức mua trên thế giới giảm sút. Tuy nhiên các doanh nghiệp gia công may mặc sẽ có thể phục hồi kể từ quý 4/2023 khi lạm phát tại Mỹ và EU hạ nhiệt.
Nên chọn cổ phiếu nào?
Chính vì những lý do trên, chứng khoán VNDirect ưa thích các cổ phiếu thuộc thượng nguồn của ngành dệt may do có tiềm năng phục hồi sớm hơn vào năm 2023. Vì vậy, STK là cổ phiếu được khuyến nghị, với giá cổ phiếu mục tiêu 1 năm là 37.700 đồng/cổ phiếu.
VNDirect kỳ vọng tăng trưởng lợi nhuận ròng của STK có khả năng tăng trở lại kể từ quý 3/2023 nhờ nhu cầu phục hồi và khách hàng tăng hàng tồn kho để sản xuất cho vụ xuân 2024. Sản lượng bán hàng 2023-2024 sẽ tăng tương ứng 15%-22% so với cùng kỳ, đưa mức tăng trưởng lợi nhuận ròng 2023-2024 trở lại mức 2 chữ số.
Hiện tại, STK được giao dịch ở mức 9,0-7,7 lần P/E thấp hơn 18,2%-29,9% so với mức trung bình 3 năm. Nhưng định giá này tương đối hấp dẫn đối với một nhà sản xuất sợi hàng đầu với công suất lớn và năng lực đã được chứng minh.
Ngoài ra, nhà đầu tư cũng có thể quan tâm ADS, do doanh nghiệp có thể tận dụng lợi thế từ việc mở cửa trở lại của Trung Quốc. ADS dự kiến cuối quý 1/2023 sẽ đưa vào hoạt động nhà máy xơ sợi An Ninh với dây chuyền sản xuất hiện đại theo tiêu chuẩn Châu Âu, nâng tổng công suất lên 19.000 tấn Sợi CD32/năm và 3.000 tấn khăn/năm và trở thành một trong những đơn vị sản xuất sợi lớn nhất Việt Nam. Ngoài ra, công ty sẽ tiếp tục bàn giao phần còn lại của Dự án Phú Xuân, Khu dân cư Bồ Xuyên.
Bên cạnh đó, VNDirect cũng đưa TNG vào danh sách theo dõi. Công ty Columbia Sportwear công bố kế hoạch kinh doanh năm 2023 với doanh thu thuần và lợi nhuận ròng tăng 6% so với cùng kỳ và 7,7% so với cùng kỳ vào năm 2023 do người tiêu dùng phản hồi tích cực với bộ sưu tập mới.
Chứng khoán VNDirect cho rằng, TNG sẽ được hưởng lợi từ tăng trưởng doanh thu của Columbia do Columbia là đối tác lâu năm của TNG, chiếm 10,2% doanh thu TNG vào năm 2022. Ngoài ra, ban lãnh đạo TNG cho biết các khách hàng lớn khác như Decathlon và Children Place vẫn duy trì đơn đặt hàng trong quý 1/2023.
Vì vậy, với kết quả kinh doanh ấn tượng năm 2022, TNG đặt kế hoạch kinh doanh năm 2023 với doanh thu và lợi nhuận ròng lần lượt đạt 7.500 tỷ đồng tăng 11% so với cùng kỳ và 337 tỷ đồng tăng 16% so với cùng kỳ.
