Sau cú sụt giảm mạnh trong tháng 4 do tác động bất lợi từ thông tin thuế quan và rủi ro toàn cầu gia tăng, thị trường chứng khoán Việt Nam bứt phá ngoạn mục trong tháng 5/2025. VN-Index đóng cửa tháng 5 ở mức 1,332.6 điểm, tăng 106 điểm so với cuối tháng trước.
Trong báo cáo chiến lược tháng 6, Chứng khoán Tiên Phong (TPS) cho rằng diễn biến tích cực của thị trường trong tháng 5 được hỗ trợ bởi tâm lý nhà đầu tư ổn định trở lại, sau khi rủi ro từ chính sách thuế của Mỹ dần được phản ánh hết vào giá. Thêm vào đó, động lực còn tới từ chính sách điều hành linh hoạt của Ngân hàng Nhà nước nhằm ổn định tỷ giá và duy trì mặt bằng lãi suất thấp.
Đồng thời, kỳ vọng vào sự tăng trưởng về kết quả kinh doanh trong năm 2025 hỗ trợ tích cực đà hồi phục. Tuy nhiên, đà tăng trong những tháng tới vẫn cần được xác nhận thêm bằng sự lan tỏa rộng hơn sang nhóm mid-cap và small-cap, cũng như duy trì dòng tiền ổn định ở vùng giá cao.
Liên quan tới động thái của khối ngoại, sau chuỗi ngày liên tiếp bán ròng, nhóm này đã trở lại mua ròng trong tháng 5 với giá trị khoảng 914 tỷ đồng, tích cực hơn nhiều so với con số bán ròng tháng trước là 13.400 tỷ. Giai đoạn giữa tháng 5 có sự chững lại nhẹ, nhưng xu hướng phục hồi không bền vững, cho thấy niềm tin của nhà đầu tư nước ngoài với thị trường vẫn còn yếu.
Về những rủi ro tiềm ẩn ảnh hưởng đến xu hướng giao dịch của khối ngoại, nhóm phân tích cho rằng áp lực tỷ giá đang hiện hữu là khá lớn. Nếu tỷ giá tiếp tục biến động mạnh và VND mất giá sâu hơn so với các đồng tiền trong khu vực, có thể làm gia tăng áp lực rút vốn khỏi thị trường chứng khoán Việt Nam.
Bên cạnh đó, rủi ro từ lãi suất Mỹ neo cao làm dòng vốn chuyển dịch về các thị trường phát triển. Ngoài ra, sự phục hồi mạnh của chỉ số VN-Index trong tháng 5 đã khiến định giá thị trường cao hơn, làm giảm sức hấp dẫn của thị trường Việt Nam so với khu vực.
"Tuy nhiên nhìn xa hơn, việc hệ thống KRX đi vào vận hành ổn định và Việt Nam đang tiến gần đến mục tiêu nâng hạng thị trường cũng là yếu tố có thể thu hút dòng vốn từ các quỹ và các nhà đầu tư tổ chức nước ngoài chuyên nghiệp", đội ngũ phân tích của TPS đánh giá.
Theo góc nhìn phân tích kỹ thuật từ các chỉ báo động lượng và hệ thống đường trung bình, TPS đánh giá xu hướng hiện tại của thị trường vẫn khá tích cực.
Tuy nhiên, thị trường có thể xuất hiện rung lắc hoặc điều chỉnh kỹ thuật nhẹ do VN-Index đang tiệm cận kháng cự quan trọng lại 1.343 điểm, đồng thời các chỉ báo động lượng có hiện tượng suy yếu từ vùng quá mua, ngược lại các mức hỗ trợ ngắn hạn và dài hạn lần lượt lại 1.291 điểm và 1.268 điểm sẽ giúp chỉ số không điều chỉnh sâu.
Với bối cảnh trên, các chuyên gia của TPS đã đưa ra 3 kịch bản cho VN-Index:
Ở kịch bản tích cực, VN-Index có thể vượt kháng cự 1.343 điểm và chạm tới mốc 1.500 điểm với thanh khoản cao, mở ra xu hướng tăng trung hạn. Có thể xuất hiện nhịp kiểm định lại mốc 1.343 sau khi vượt thành công. Nhà đầu tư có thể chờ đợi sự kiện vượt kháng cự đi kèm thanh khoản xảy ra để cân nhắc tham gia thị trường ở các nhịp retest.
Ở kịch bản trung lập, thị trường tiếp tục gặp áp lực chốt lãi, thiếu vắng động lực để vượt kháng cự. Chỉ số có sideway trong biên độ từ 1.291 – 1.343 điểm. Nhà đầu tư có thể giải ngân với tỷ trọng nhỏ khi chỉ số lùi về mốc hỗ trợ ngắn hạn và hạ tỷ trọng khi chỉ số kiểm định kháng cự, tuy nhiên nên giao dịch với cơ số nhỏ.
Ở kịch bản tiêu cực, trong trường hợp thị trường gặp nhiều áp lực bất lợi khiến chỉ số VN-Index đánh mất hỗ trợ ngắn hạn tại 1.291 điểm, chỉ số có thể lùi về mốc 1.268 điểm, nơi có hỗ trợ mạnh bởi cụm đường trung bình dài hạn như MA100, MA200. Nhìn chung dù là kịch bản tiêu cực nhưng mức độ tổn thất về điểm số là không quá lớn. Nhà đầu tư có thể giải ngân với tỷ trọng vừa phải tại hỗ trợ để đón sóng phục hồi.
Tương tự với Chứng khoán TPS, VNDirect duy trì 3 kịch bản dự báo cho thị trường chứng khoán Việt Nam năm 2025 như nhận định trước đó, trong bối cảnh các cuộc đàm phán thương mại giữa Việt Nam và Hoa Kỳ bước vào giai đoạn quan trọng trong tháng 6.
Ở kịch bản tích cực, nếu mức thuế đối ứng từ phía Mỹ dưới 20%, VNDirect dự báo VN-Index có thể chạm mốc 1.520 điểm, tương đương mức tăng trưởng 20% so với cuối năm 2024.
Với kịch bản trung tính, VNDirect giả định mức thuế đối ứng từ Mỹ trong khoảng 20–30%, VN-Index có thể đạt 1.400 điểm vào cuối năm 2025, tương ứng mức tăng 10%.
Ngược lại, ở kịch bản tiêu cực, khi mức thuế đối ứng có thể tăng lên 30 – 46%, VN-Index có thể đóng cửa năm 2025 ở mức 1.230 điểm, tương ứng mức giảm 3% so với cuối năm trước.
Trong khi đó, Chứng khoán Maybank (MSVN) nhận định, tiến trình giảm leo thang thương mại tiếp tục là yếu tố hỗ trợ cho định giá thị trường. “Trong bối cảnh triển vọng đàm phán thương mại Mỹ - Việt ngày càng rõ nét, chúng tôi cho rằng các yếu tố ngoại lực tiêu cực sẽ dần hạ nhiệt và gặp đối trọng từ quyết tâm hỗ trợ của Chính phủ cũng như năng lực xoay chuyển linh hoạt của khối doanh nghiệp niêm yết”, báo cáo nêu rõ.
Theo đó, nhóm phân tích MSVN điều chỉnh tăng 5%-10% dự báo lợi nhuận toàn thị trường và mục tiêu chỉ số VN-Index cuối năm.
MSVN điều chỉnh tăng mục tiêu VN-Index cuối năm lên 1.300 điểm (kịch bản cơ sở), 1.500 điểm (kịch bản tốt nhất) và 1.050 điểm (kịch bản xấu nhất). Lợi nhuận toàn thị trường dự báo tăng 7,7%-7,8% trong kịch bản cơ bản; tăng 15%-15,7% trong kịch bản tốt nhất và tăng trưởng âm trong kịch bản tiêu cực.
