Năm 2025 khép lại bằng loạt thương vụ IPO và niêm yết quy mô lớn, góp phần khuấy động bức tranh thị trường vốn từng trầm lắng suốt nhiều năm và từng bước giải bài toán khan hiếm hàng hóa.
Bước sang năm 2026, “làn sóng” này được kỳ vọng sẽ không dừng lại. Dòng chảy IPO – niêm yết đang cho thấy dấu hiệu chuyển từ hiện tượng sang xu hướng, khi nhiều doanh nghiệp lớn tiếp tục chọn sàn HOSE làm điểm đến.
LOẠT "TÂN BINH" SẮP CHÀO SÀN HOSE
Mở màn cho năm 2026 trên HOSE là cổ phiếu TSA của Công ty Cổ phần Đầu tư và Xây lắp Trường Sơn. Theo thông tin công bố, Sở Giao dịch Chứng khoán TP.HCM đã chấp thuận niêm yết hơn 40,4 triệu cổ phiếu TSA, với ngày giao dịch đầu tiên dự kiến là 7/1/2026.
Trước đó, để hoàn tất quá trình “chuyển nhà”, TSA đã hủy đăng ký giao dịch trên UPCoM vào ngày 26/12, với phiên giao dịch cuối cùng diễn ra ngày 25/12, đóng cửa ở mức 14.000 đồng/cổ phiếu.
Trong ngày giao dịch đầu tiên trên HoSE, ngay sau kỳ nghỉ lễ, cổ phiếu TSA có mức giá tham chiếu 13.800 đồng/cổ phiếu, tương ứng giá trị vốn hóa khoảng 558 tỷ đồng. Dù quy mô chưa lớn, nhưng sự xuất hiện của TSA mang ý nghĩa mở màn, tạo nhịp cho chuỗi doanh nghiệp dự kiến gia nhập sàn trong những tuần đầu năm mới.
Ngay sau TSA, thị trường nhiều khả năng sẽ tiếp tục đón thêm hai cái tên khác trong tháng 1 là KLB và HPA. Trong đó, cổ phiếu KLB của Ngân hàng TMCP Kiên Long (KienlongBank) đã được HOSE chấp thuận niêm yết theo quyết định ban hành ngày 18/12. Ngân hàng này cũng thông báo hủy đăng ký giao dịch trên UPCoM từ ngày 7/1/2026, với phiên giao dịch cuối cùng là ngày 6/1/2026.
Tính đến phiên 30/12, cổ phiếu KLB đang được giao dịch quanh mức 16.600 đồng/cổ phiếu. Với hơn 582 triệu cổ phiếu đang lưu hành, giá trị vốn hóa của KienlongBank đạt trên 9.600 tỷ đồng – một quy mô đủ lớn để tạo thêm “trọng lượng” cho rổ cổ phiếu ngân hàng trên HoSE trong giai đoạn tới.
Trong khi đó, HPA của Công ty Cổ phần Phát triển Nông nghiệp Hòa Phát cũng là cái tên thu hút sự chú ý sau khi hoàn tất đợt IPO vào ngày 15/12. Lượng đăng ký mua đạt hơn 35,7 triệu cổ phiếu, vượt 19% so với kế hoạch chào bán 30 triệu đơn vị. Mức giá IPO 41.900 đồng/cổ phiếu giúp HPA huy động tối thiểu 1.257 tỷ đồng.
Sau IPO, HPA đã điều chỉnh thời hạn nhận tiền mua cổ phiếu còn lại của các nhà đầu tư được phân bổ đến 16h ngày 5/1/2026, thay vì kết thúc vào ngày 24/12/2025 như kế hoạch ban đầu. Việc gia hạn nhằm tạo điều kiện thuận lợi cho nhà đầu tư hoàn tất thủ tục thanh toán, trong bối cảnh trùng với kỳ nghỉ Giáng sinh và cận kề Tết Nguyên đán.
Theo kế hoạch công bố trước đó, HPA dự kiến niêm yết cổ phiếu trên HOSE sớm nhất từ tháng 12/2025. Tuy nhiên, với việc lùi các mốc thời gian quan trọng, khả năng cao thời điểm chính thức chào sàn sẽ được dời sang tháng 1/2026, nối dài danh sách tân binh đầu năm.
Trước đó, HOSE đã “khép sổ” năm 2025 bằng sự xuất hiện của cổ phiếu MCH – Công ty Cổ phần Hàng tiêu dùng Masan – sau khi hoàn tất quá trình chuyển sàn từ UPCoM vào ngày 25/12. Với hơn 1 tỷ cổ phiếu đang niêm yết, MCH hiện có giá trị vốn hóa trên 233.700 tỷ đồng, trở thành một trong những thương vụ niêm yết đáng chú ý nhất năm, đồng thời tạo tiền đề tâm lý tích cực cho làn sóng IPO và chuyển sàn trong năm 2026.
NHỮNG "BOM TẤN" CHỜ NGÀY "ĐÁNH CỒNG"
Trái với nhóm doanh nghiệp gần như “chắc suất” đặt chân lên HOSE ngay từ những tháng đầu năm, thị trường vẫn còn một danh sách không nhỏ các cái tên lớn nhỏ đã nhiều lần lỡ hẹn.
Dù kế hoạch chuyển sàn đã được hé lộ từ năm 2025, hành trình “chuyển nhà” của những doanh nghiệp này tiếp tục bị kéo dài và buộc phải dời sang năm 2026.
Trong nhóm ngân hàng, bên cạnh KienlongBank, hai cái tên khác đang giao dịch trên UPCoM là Ngân hàng TMCP Việt Nam Thương Tín (VietBank – mã chứng khoán: VBB) và Ngân hàng TMCP Bản Việt (BVBank – mã chứng khoán: BVB) đều đã công khai chủ trương niêm yết cổ phiếu trên HOSE.
Với BVBank, Đại hội đồng cổ đông thường niên năm 2025 đã thông qua kế hoạch chuyển sàn ngay trong năm nếu điều kiện thị trường thuận lợi. Trường hợp các yếu tố chưa hội tụ đầy đủ, thời hạn muộn nhất được xác định là năm 2026. Việc niêm yết được kỳ vọng sẽ tạo cú hích về thanh khoản, mở rộng khả năng huy động vốn và nâng tầm vị thế của ngân hàng trên thị trường chứng khoán.
Tương tự, VietBank cũng đã chấp thuận triển khai phương án niêm yết cổ phiếu VBB trên HOSE, với mục tiêu hoàn tất chậm nhất trong quý I/2026. Tuy nhiên, tiến độ cụ thể vẫn phụ thuộc vào quá trình hoàn thiện các điều kiện theo quy định.
Không chỉ dừng ở nhóm “cổ phiếu vua”, sàn UPCoM hiện vẫn là nơi quy tụ nhiều doanh nghiệp quy mô lớn, được giới đầu tư ví như những “bom tấn chờ ngày đánh cồng” trên HOSE.
Thực tế cho thấy, không ít cái tên đã từng là ngôi sao trên UPCoM và chuyển sàn thành công trong thời gian qua, tiêu biểu là BSR và MCH.
Sau khi chính thức niêm yết trên HOSE, BSR nhanh chóng cho thấy sức hút của một cổ phiếu vốn hóa lớn gắn với câu chuyện tăng trưởng riêng. Đáng chú ý, sau khi hoàn tất 6 tháng giao dịch và được “cởi trói” margin, thanh khoản của BSR cải thiện rõ rệt.
Theo đánh giá của giới phân tích, cổ phiếu này nhiều khả năng sẽ lọt rổ VN30 trong kỳ review tháng 1 tới, thay thế cho BCM. Với MCH, kỳ vọng tương tự cũng được đặt ra khi cổ phiếu này đáp ứng đầy đủ điều kiện giao dịch ký quỹ.
Ở chiều ngược lại, trên UPCoM vẫn còn nhiều “ông lớn” chưa thể rời sàn, dù mong muốn chuyển niêm yết đã được nhắc đến nhiều lần, như ACV, MVN, VGI hay VEA. Trong đó, một số doanh nghiệp đã công khai lộ trình, song vẫn vướng các nút thắt mang tính kỹ thuật và pháp lý.
Tại một phiên họp với cổ đông, ban lãnh đạo ACV từng khẳng định sẽ tiến hành niêm yết trên HOSE khi đáp ứng đầy đủ các điều kiện theo quy định. Hiện tại, báo cáo tài chính của doanh nghiệp vẫn còn ý kiến kiểm toán liên quan đến quyết toán cổ phần hóa và tài sản khu bay. ACV cho biết đã báo cáo và đang chờ ý kiến từ các cơ quan Nhà nước có thẩm quyền để tháo gỡ các vướng mắc này.
Trước đó, Chứng khoán Vietcap từng nhận định, để có thể chuyển niêm yết sang HOSE, ACV cần giải quyết triệt để các vấn đề tồn đọng liên quan đến việc ghi nhận doanh thu và chi phí đối với tài sản hạ tầng hàng không do Nhà nước đầu tư, bao gồm cả đường băng, kể từ năm 2021. Doanh nghiệp đã hoàn tất việc phân loại tài sản, trong khi quá trình định giá lại hiện vẫn đang được triển khai.
Vietcap kỳ vọng quá trình này có thể hoàn tất vào cuối năm 2026, qua đó tạo cơ sở để ACV đề xuất sử dụng tài sản sau định giá nhằm tăng vốn Nhà nước, đáp ứng các tiêu chí niêm yết trên HOSE. Dù vậy, quyết định cuối cùng vẫn thuộc thẩm quyền của Chính phủ.
Với cổ phiếu VGI của Tổng công ty Cổ phần Đầu tư Quốc tế Viettel (Viettel Global), kế hoạch niêm yết trên HoSE hoặc HNX từng được đặt ra cho giai đoạn 2023–2025.
Tuy nhiên, đến nay, cổ phiếu này vẫn đang trong diện cảnh báo do báo cáo tài chính kiểm toán năm 2024 tiếp tục xuất hiện ý kiến ngoại trừ liên quan đến khoản đầu tư tại Viettel Cameroon S.A.R.L.
Trong khi đó, các doanh nghiệp cùng hệ sinh thái Viettel như Viettel Post (VTP) và Viettel Construction (CTR) đã sớm hoàn tất quá trình chuyển sàn và niêm yết thành công trên HoSE.
Đối với VEA của Tổng công ty Máy động lực và Máy nông nghiệp Việt Nam (VEAM), Đại hội đồng cổ đông thường niên năm 2025 đã thông qua việc ủy quyền cho Hội đồng quản trị thực hiện các thủ tục cần thiết để niêm yết cổ phiếu khi đáp ứng đầy đủ điều kiện pháp lý.
Trên thực tế, kế hoạch chuyển sàn của VEAM đã được theo đuổi liên tục từ năm 2018 đến nay. Từ việc xác định mục tiêu niêm yết trên HoSE trong giai đoạn 2018–2019, doanh nghiệp sau đó đã nới rộng phương án, không còn ấn định cụ thể sàn giao dịch, phản ánh những thách thức kéo dài trong quá trình hiện thực hóa mục tiêu này.
Trong báo cáo mới đây, VPBankS dự báo tổng dư nợ cho vay ký quỹ (margin lending) toàn thị trường sẽ tiếp tục ghi nhận tăng trưởng mạnh trong năm 2026, có thể vượt 450,8 nghìn tỷ đồng tăng 15% so với cùng kỳ được dẫn dắt bởi đà mở rộng vốn hóa thị trường trên HOSE - nơi chiếm tỷ trọng lớn nhất trong tổng dư nợ margin.
Đà tăng này còn được hỗ trợ bởi đóng góp từ một loạt cổ phiếu mới niêm yết hoặc chuyển sàn sang HOSE (như MCH, VPL, PVX, TCX, VCK, BVB, VBB...).
Các quy định mới tại Nghị định số 245/2025/NĐ-CP đã rút ngắn thời gian niêm yết cổ phiếu sau IPO từ 90 ngày xuống tối đa 30 ngày, thông qua việc cho phép thẩm định đồng thời hồ sơ IPO và hồ sơ niêm yết, đơn giản hóa thủ tục, loại bỏ yêu cầu bổ sung báo cáo tài chính giữa kỳ, và đẩy nhanh thời điểm bắt đầu giao dịch. Nhờ đó, cổ phiếu IPO có thể được niêm yết trên HOSE nhanh hơn đáng kể.
Theo quy định hiện hành, các cổ phiếu IPO và niêm yết trong giai đoạn cuối 2025 - đầu 2026 sẽ đủ điều kiện cho vay ký quỹ sau thời gian 6 tháng. Yếu tố này được kỳ vọng sẽ tác động đáng kể đến tổng dư nợ margin và nhu cầu vay ký quỹ của thị trường.
Cụ thể, vốn hóa thị trường của nhóm cổ phiếu IPO mới niêm yết và chuyển sàn trong quý 3 và quý 4/2025 đã vượt 400 nghìn tỷ đồng, và nhiều khả năng sẽ tiếp tục gia tăng trong đầu năm 2026 nếu nhiều doanh nghiệp đẩy nhanh kế hoạch chuyển sàn từ UPCoM sang HOSE.
