Thị trường chứng khoán Việt Nam trải qua nửa đầu 2026 với nhiều biến động. Thay đổi lãi suất, căng thẳng Mỹ - Iran và tâm lý thận trọng trước các biến số vĩ mô cùng lúc gây áp lực lên nhà đầu tư.
Trong thư gửi nhà đầu tư, ông Võ Nguyễn Khoa Tuấn, Giám đốc Nghiệp vụ Cấp cao Chứng khoán tại Dragon Capital cho biết, khoảng 70% cổ phiếu trong rổ VN-Index (274/396 mã) giảm giá so với cuối 2025. Chỉ 117 mã tăng, 5 mã đi ngang. Áp lực bán diễn ra trên diện rộng, không tập trung vào một vài nhóm ngành.
Điểm đáng chú ý nhất là sự lệch pha giữa kết quả kinh doanh và diễn biến giá cổ phiếu. Một số doanh nghiệp trong danh mục quỹ như Hòa Phát và Thế Giới Di Động vẫn duy trì tốc độ tăng trưởng lợi nhuận khoảng 50-60%, nhưng giá cổ phiếu lại giảm theo xu hướng chung. Theo Dragon Capital, đây là dấu hiệu giá chưa phản ánh đầy đủ giá trị nội tại của doanh nghiệp. Bởi khoảng cách mà quỹ xem là cơ hội hơn là rủi ro.
Hiệu suất quỹ DCDS cũng khó tránh tác động từ thị trường chung, nhưng vẫn vượt chỉ số trong dài hạn. Tính đến 30/6/2026, DCDS tăng trưởng lũy kế hơn 70% trong 3 năm, tương đương 19,4%/năm, cao hơn mức 18,4% của VN-Index. Trong chu kỳ 10 năm, quỹ đạt trên 14%/năm so với 11,4% của chỉ số. Giai đoạn biến động, quỹ rà soát và tái cơ cấu danh mục: loại các khoản đầu tư không còn đáp ứng luận điểm ban đầu, đồng thời tăng tỷ trọng ở những doanh nghiệp có nền tảng kinh doanh vững nhưng đang bị định giá thấp hơn giá trị thực.
Dragon Capital cho rằng, một danh mục trải qua 6-12 tháng hiệu suất kém là điều bình thường trong chu kỳ đầu tư kéo dài khoảng 10 năm và kết quả thường khả quan hơn nếu nắm giữ từ 3 năm trở lên. Quỹ dự báo lợi nhuận doanh nghiệp niêm yết năm 2026 tăng 16-17%, tạo nền cho triển vọng trung và dài hạn, đồng thời khuyến nghị nhà đầu tư duy trì chiến lược dài hạn, đều đặn và tận dụng nhịp điều chỉnh để tích lũy tài sản.
Ở góc nhìn vĩ mô, báo cáo "Chiến lược đầu tư nửa cuối 2026 – Bình minh sau cơn bão" của VNDirect Research đánh giá nửa cuối năm tích cực hơn khi nền kinh tế duy trì đà tăng trưởng cao. VNDirect dự báo GDP 2026 đạt 8,7%, dẫn dắt bởi đầu tư công, làn sóng FDI thế hệ mới, sản xuất - xuất khẩu và sự phục hồi của ngành khai khoáng. Lạm phát dự kiến 4,5%; áp lực tỷ giá và lãi suất được kỳ vọng hạ nhiệt từ quý 3/2026 khi giá dầu giảm và môi trường quốc tế ổn định hơn.
Dòng tiền được dự báo tập trung vào các nhóm hưởng lợi trực tiếp từ chu kỳ tăng trưởng mới: ngân hàng cải thiện thanh khoản và chất lượng tài sản; chứng khoán hưởng lợi từ cho vay ký quỹ khi thanh khoản phục hồi; thép nhờ nhu cầu xây dựng nội địa và bảo hộ HRC; khu công nghiệp đón FDI; hạ tầng - xây dựng - vật liệu theo đầu tư công; dầu khí vào cao điểm thượng nguồn. VNDirect cũng đánh giá tích cực điện, cảng biển - logistics và xuất khẩu cá tra, song lưu ý rủi ro từ chính sách thương mại toàn cầu và áp lực lạm phát với nhóm tiêu dùng.
