Sau nhịp tăng mạnh trong nửa đầu năm, nhiều tổ chức phân tích tiếp tục duy trì quan điểm tích cực đối với thị trường chứng khoán Việt Nam trong những tháng còn lại của năm 2026.
Dù vậy, dư địa tăng trưởng được cho là sẽ phụ thuộc lớn vào khả năng hiện thực hóa các chính sách hỗ trợ kinh tế, tiến trình nâng hạng thị trường và tốc độ tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp.
BA ĐỘNG LỰC NÂNG ĐỠ CHỨNG KHOÁN NỬA CUỐI NĂM
Trong báo cáo chiến lược vừa công bố, Dragon Capital cho rằng triển vọng của thị trường nửa cuối năm sẽ được dẫn dắt bởi ba động lực chính.
Đầu tiên là kỳ vọng Chính phủ tiếp tục đẩy mạnh giải ngân đầu tư công cùng các chính sách tài khóa và tiền tệ nhằm hiện thực hóa mục tiêu tăng trưởng kinh tế.
Động lực thứ hai đến từ câu chuyện nâng hạng thị trường. Dragon Capital kỳ vọng Việt Nam sẽ chính thức được FTSE Russell đưa vào nhóm thị trường mới nổi thứ cấp từ tháng 9/2026. Nếu kịch bản này xảy ra, thị trường có thể đón khoảng 1,5-2 tỷ USD dòng vốn thụ động trong vòng một năm tiếp theo.
Theo Dragon Capital, cùng với quá trình nâng hạng, các cải cách về tăng tỷ lệ cổ phiếu tự do chuyển nhượng, thúc đẩy thoái vốn nhà nước, đơn giản hóa thủ tục IPO và nâng cấp hệ thống giao dịch sẽ tiếp tục cải thiện sức hấp dẫn của thị trường chứng khoán Việt Nam.
Động lực cuối cùng đến từ mặt bằng định giá. Theo Dragon Capital, VN-Index hiện giao dịch với P/E dự phóng khoảng 11,7 lần. Nếu loại trừ nhóm bốn cổ phiếu thuộc hệ sinh thái Vingroup - hiện chiếm gần 29% vốn hóa nhưng chỉ đóng góp khoảng 16% lợi nhuận toàn thị trường - mức P/E chỉ còn khoảng 10 lần.
Nhóm phân tích nhận định đây là vùng định giá tương đương những giai đoạn thị trường điều chỉnh mạnh trong các năm 2020, 2022 và 2025. Trong khi đó, lợi nhuận doanh nghiệp niêm yết năm nay vẫn được kỳ vọng tăng khoảng 23%, tạo dư địa để thị trường tiếp tục mở rộng nếu tăng trưởng lợi nhuận và thanh khoản cùng cải thiện.
Không chỉ nhìn nhận thị trường ở góc độ định giá, Dragon Capital còn đánh giá triển vọng lợi nhuận doanh nghiệp vẫn là điểm tựa quan trọng.
Sau khi lợi nhuận sau thuế của doanh nghiệp niêm yết tăng tới 38,4% trong quý 1, quỹ đầu tư này kỳ vọng đà tăng trưởng hai chữ số sẽ tiếp tục duy trì trong quý 2 và nửa cuối năm.
Động lực chủ yếu đến từ nhóm doanh nghiệp phi tài chính với mức tăng trưởng lợi nhuận gần 70%, cao hơn đáng kể so với nhóm tài chính. Nhóm nguyên vật liệu ghi nhận mức tăng trưởng trên 150% nhờ hưởng lợi từ đầu tư công, trong khi nhóm tiêu dùng và thực phẩm - đồ uống tăng từ 40-80% nhờ doanh thu và biên lợi nhuận cải thiện.
Dragon Capital tiếp tục đánh giá tích cực đối với ba nhóm ngành gồm ngân hàng với tăng trưởng lợi nhuận dự kiến khoảng 16%, tiêu dùng tăng trên 30% và nguyên vật liệu tăng khoảng 100% so với cùng kỳ.
Ở góc độ vĩ mô, quỹ cũng đánh giá việc Ngân hàng Nhà nước đưa các khoản tín dụng dành cho các dự án hạ tầng chiến lược ra ngoài hạn mức tăng trưởng tín dụng sẽ tạo thêm dư địa cho hệ thống ngân hàng.
Theo ước tính của Dragon Capital, tổng nhu cầu tín dụng dành cho các dự án hạ tầng trọng điểm trong giai đoạn 2026-2033 có thể đạt khoảng 750.000 tỷ đồng, riêng năm nay khoảng 210.000 tỷ đồng. Cùng với dòng vốn FDI tiếp tục giải ngân và tiến độ đầu tư công được đẩy nhanh trong nửa cuối năm, đây sẽ là động lực hỗ trợ tăng trưởng kinh tế cũng như lợi nhuận doanh nghiệp.
Dragon Capital cũng kỳ vọng thị trường sẽ đón thêm nhiều thương vụ IPO quy mô lớn với tổng giá trị khoảng 35.000-40.000 tỷ đồng, nổi bật là Điện Máy Xanh và CP Vietnam, góp phần gia tăng quy mô và chiều sâu của thị trường chứng khoán.
NHỮNG CỔ PHIẾU ĐƯỢC KỲ VỌNG DẪN SÓNG NỬA CUỐI NĂM
Không chỉ Dragon Capital, nhiều công ty chứng khoán cũng duy trì quan điểm tích cực đối với triển vọng thị trường trong nửa cuối năm.
Theo Chứng khoán Guotai Haitong Việt Nam, nền tảng dài hạn của thị trường chứng khoán Việt Nam vẫn rất tích cực. Tuy nhiên, trong ngắn hạn, diễn biến thị trường sẽ phụ thuộc nhiều hơn vào dòng tiền và xu hướng phân bổ tài sản của nhà đầu tư.
Danh mục cổ phiếu theo dõi nửa cuối năm của công ty chứng khoán Guotai Haitong
Nhóm phân tích cho rằng quý 3 có thể mở ra nhiều cơ hội khi doanh nghiệp bước vào mùa công bố kết quả kinh doanh quý 2, đồng thời thời điểm Việt Nam tiến gần hơn tới kỳ nâng hạng của FTSE Russell.
Trong bối cảnh đó, cổ phiếu bluechip và nhóm chứng khoán được đánh giá sẽ hưởng lợi rõ nét nhất nhờ kỳ vọng dòng vốn ngoại và các quỹ ETF gia tăng giải ngân.
Guotai Haitong cũng công bố danh mục cổ phiếu ưu tiên theo dõi trong nửa cuối năm gồm VCB, MBB, TCB, HPG, FPT, HAH, FRT, MSN, PC1 và REE. Công ty chứng khoán này nhận xét, đây đều là những doanh nghiệp được đánh giá có nền tảng cơ bản tốt và còn dư địa tăng giá theo định giá của đơn vị phân tích.
Ngoài ra, nhiều doanh nghiệp như HPG, VCB, BID, VHM, VIC, FPT, SSI, SHB, STB, BSR, VCI, VRE và GEX được đánh giá có khả năng đáp ứng tiêu chí để gia nhập các rổ chỉ số của FTSE Russell, qua đó có thể thu hút thêm dòng vốn ngoại khi quá trình nâng hạng diễn ra.
Dù vậy, Guotai Haitong cũng lưu ý một số rủi ro vẫn cần được theo dõi, bao gồm diễn biến địa chính trị, chính sách lãi suất của Fed, áp lực thanh khoản trong hệ thống tài chính cũng như xu hướng bán ròng của nhà đầu tư nước ngoài.
Theo thống kê của đơn vị này, khối ngoại đã bán ròng gần 3 tỷ USD trong 6 tháng đầu năm, tạo sức ép đáng kể lên nhiều cổ phiếu vốn hóa lớn.
Ở góc độ lựa chọn cổ phiếu, SSI Research tiếp tục ưu tiên những doanh nghiệp đầu ngành có triển vọng tăng trưởng lợi nhuận cao.
Trong nhóm thép, SSI dự báo HPG có thể tăng gần 68% lợi nhuận trong năm nay nhờ Dung Quất 2 đi vào hoạt động cùng các chính sách phòng vệ thương mại đối với thép HRC. Đối với MSN, đơn vị phân tích kỳ vọng lợi nhuận tăng trên 80% nhờ chuỗi WinMart hưởng lợi từ thay đổi chính sách thuế đối với hộ kinh doanh và giá vonfram duy trì ở mức cao.
Ở nhóm ngân hàng, MBB và HDB tiếp tục được đánh giá cao nhờ tăng trưởng tín dụng khả quan và chất lượng tài sản ổn định. Trong khi đó, FPT được kỳ vọng duy trì tăng trưởng nhờ mảng công nghệ, HAH hưởng lợi từ giá cước vận tải container, DPR có thêm nguồn thu từ đền bù đất và TNG được hỗ trợ bởi đơn hàng xuất khẩu duy trì tích cực.
Cùng quan điểm, Agriseco Research nhận định lợi nhuận quý 2 của doanh nghiệp niêm yết sẽ tiếp tục cải thiện nhưng mức tăng sẽ phân hóa giữa các ngành. Theo đơn vị này, bán lẻ, dầu khí, cao su, bất động sản khu công nghiệp và thép sẽ là những nhóm ngành có nhiều khả năng ghi nhận tăng trưởng lợi nhuận nổi bật trong quý 2 và cả nửa cuối năm.
