Báo cáo mới nhất của FiinGroup về hoạt động các quỹ đầu tư tại Việt Nam trong tháng 4/2025 cho thấy nhiều tín hiệu tích cực sau giai đoạn biến động mạnh. Sự chênh lệch giữa hiệu suất lũy kế từ đầu năm và hiệu suất riêng trong 4 tháng đầu năm cho thấy phần lớn các quỹ cổ phiếu – đặc biệt là nhóm quỹ đóng – đã thu hẹp đáng kể đà giảm trước đó.
Một điểm sáng nổi bật là nhiều quỹ mở và ETF đã nhanh chóng lấy lại những gì đã mất sau cú sụt sâu trong tháng 4 – thời điểm thị trường chứng khoán chịu ảnh hưởng tiêu cực từ thông tin Mỹ công bố kế hoạch áp thuế lên tới 46% đối với hàng hóa nhập khẩu từ Việt Nam.
Sự hồi phục này phần nào cho thấy khả năng phản ứng nhanh nhạy, linh hoạt hơn của các quỹ mở và ETF so với nhóm quỹ đóng. Nổi bật trong đợt phục hồi là các quỹ như Fubon FTSE Vietnam, ETF DCVFMVN30 và DCDS – với danh mục tập trung vào cổ phiếu vốn hóa lớn như các mã trong “họ Vin” (VIC, VHM, VRE) và GEX.
Tuy vậy, dòng tiền vào thị trường thông qua các quỹ đầu tư vẫn duy trì trạng thái rút ròng trong tháng 4 và kéo dài sang tháng 5/2025. Tính đến giữa tháng 5, giá trị rút ròng ước đạt gần 800 tỷ đồng, thấp hơn đáng kể so với mức trung bình hơn 3.300 tỷ đồng/tháng trong giai đoạn tháng 3–4.
Cụ thể, dòng tiền rút khỏi các quỹ cổ phiếu đã có dấu hiệu hạ nhiệt rõ rệt, từ mức 3.400 tỷ đồng trong tháng 3 xuống 2.400 tỷ trong tháng 4 và chỉ còn khoảng 646 tỷ đồng trong nửa đầu tháng 5. Trái lại, nhóm quỹ trái phiếu lại chịu áp lực lớn hơn, với giá trị rút ròng lên tới gần 850 tỷ đồng trong tháng 4 – gấp khoảng 8 lần so với tháng trước đó.
Khối quỹ ETF tiếp tục bị rút ròng trong tháng 4, với tổng giá trị lên đến 2.500 tỷ đồng, chủ yếu từ các quỹ ngoại như Fubon FTSE Vietnam và VanEck Vietnam ETF. Tuy nhiên, tín hiệu tích cực đã xuất hiện khi bước sang tháng 5, khi các quỹ ETF ghi nhận dòng tiền vào ròng nhẹ hơn 145 tỷ đồng trong ba tuần đầu tháng.
Trong đó, quỹ DCVFMVN Diamond (FUEVFVND) của Dragon Capital dẫn đầu với hơn 403 tỷ đồng vào ròng, trong khi Global X MSCI Vietnam ETF cũng ghi nhận dòng tiền vào gần 45 tỷ đồng.
Trong tháng 4, một số quỹ mở quy mô lớn tiếp tục ghi nhận dòng vốn vào ròng, điển hình như quỹ Chứng khoán Năng động DC (DCDS) và Kinh tế Hiện đại VinaCapital (VMEEF). Tuy nhiên, sang tháng 5, DCDS ghi nhận rút ròng nhẹ khoảng 70 tỷ đồng, trong khi VMEEF vẫn duy trì dòng vốn vào ổn định.
Danh mục đầu tư của VMEEF hiện tập trung vào nhóm ngân hàng (MBB, TCB, VCB, ACB), kế đến là nhóm tiện ích (GAS, REE, BWE) và viễn thông (FOX). Đáng chú ý, tỷ trọng ngành công nghệ thông tin đã giảm mạnh, khi quỹ hạ tỷ trọng cổ phiếu FPT từ 9,17% xuống chỉ còn 3,71%.
Dù thị trường có dấu hiệu phục hồi, tâm lý phòng thủ vẫn hiện diện trong các quỹ mở. Thống kê cho thấy có 19/32 quỹ tăng tỷ trọng tiền mặt trong tháng 4 – tương đương với mức ghi nhận trong tháng 3.
Tuy nhiên, một số quỹ đã có động thái giải ngân khi mặt bằng định giá cổ phiếu trở nên hấp dẫn hơn. Điển hình là DCDS – quỹ này đã giảm mạnh lượng tiền mặt sau khi gia tăng tích trữ trong tháng 3, với tổng NAV hiện hơn 2.800 tỷ đồng.
Xét về giao dịch cụ thể, VIX là cổ phiếu được mua ròng mạnh nhất theo khối lượng trong tháng 4, chủ yếu nhờ lực mua hơn 13 triệu cổ phiếu từ quỹ PYN Elite. Đáng chú ý hơn, Hòa Phát (HPG) có sự đảo chiều tích cực khi vươn lên vị trí thứ ba về khối lượng mua ròng và trở thành mã cổ phiếu được nhiều quỹ đầu tư giải ngân nhất với 29 quỹ tham gia. Đây là sự thay đổi lớn so với tháng 3, khi HPG còn bị bán ròng mạnh.
Lực mua chủ yếu đến từ các ETF tham chiếu chỉ số VN30 như DCVFMVN30, KIM Growth VN30 và MAFM VN30, nhờ việc cổ phiếu này được tăng tỷ trọng trong kỳ cơ cấu quý 2. Một số quỹ mở như VFMVSF, VEOF và VMEEF cũng tích cực tham gia mua vào HPG.
Ở chiều ngược lại, top 10 cổ phiếu bị bán ròng nhiều nhất đều thuộc nhóm ngân hàng – hệ quả của hoạt động cơ cấu danh mục từ các quỹ ETF nội theo chỉ số VN30, sau khi tỷ trọng nhóm tài chính bị giới hạn xuống 40%. ACB dẫn đầu danh sách với lực bán đến từ 31 quỹ, bao gồm cả các ETF và quỹ mở chủ động như VFMVSF, VESAF và VMEEF. VPB xếp thứ hai, chịu áp lực bán mạnh từ quỹ VEIL, và đáng chú ý là cổ phiếu này đã bị khối ngoại bán ròng liên tiếp 6 tháng.
Trong tháng 4/2025, các quỹ trái phiếu tại Việt Nam tiếp tục duy trì đà tăng trưởng ổn định, với mức hiệu suất bình quân tăng 0,4% so với tháng trước. Tuy nhiên, con số này đã giảm nhẹ so với mức 0,5% ghi nhận trong tháng 3/2025, phản ánh phần nào sức ép lên lợi suất trong bối cảnh lãi suất và định giá trái phiếu biến động.
Đáng chú ý, quỹ TCBF – một trong những quỹ trái phiếu lớn nhất thị trường – lần đầu tiên ghi nhận hiệu suất âm kể từ đầu năm, ở mức -0,3% trong tháng 4. Nguyên nhân chủ yếu đến từ khoản lỗ đầu tư hơn 112,8 tỷ đồng, trong đó phần lớn là khoản lỗ chưa thực hiện do giá trị thị trường của nhiều trái phiếu doanh nghiệp giảm sâu, điển hình như NVL122001 (-4,6%), VHM121025 (-3,9%) và MML121021 (-1,7%).
Tính chung 4 tháng đầu năm, hiệu suất bình quân của nhóm quỹ trái phiếu đạt 1,8%, thấp hơn đáng kể so với mức 2,2% cùng kỳ năm trước. Có tới 18 trên tổng số 25 quỹ trong nhóm này ghi nhận hiệu suất thấp hơn so với năm ngoái, trong đó có nhiều tên tuổi lớn như TCBF, DCBF và VFF. Điều này cho thấy mặt bằng lợi suất của trái phiếu hiện không còn hấp dẫn như trước, đặc biệt trong bối cảnh tâm lý nhà đầu tư trở nên thận trọng hơn.
Dù vậy, vẫn có một số điểm sáng trong nhóm quỹ trái phiếu quy mô nhỏ như ABBF, DCIP và VNDBF – những quỹ đã ghi nhận hiệu suất tích cực hơn so với cùng kỳ, cho thấy sự khác biệt trong chiến lược đầu tư và khả năng thích nghi với biến động thị trường.
Trái ngược với xu hướng hút vốn mạnh mẽ trong năm 2024, các quỹ trái phiếu đang đối mặt với áp lực rút vốn ngày càng gia tăng. Riêng trong tháng 4/2025, giá trị rút ròng khỏi nhóm quỹ này lên tới gần 850 tỷ đồng – cao gấp khoảng 8 lần so với tháng trước. Dự báo từ FiinGroup cho thấy tháng 5/2025 nhiều khả năng sẽ là tháng thứ ba liên tiếp ghi nhận tình trạng rút ròng ở nhóm quỹ trái phiếu.
TCBF – quỹ có giá trị tài sản ròng (NAV) lớn nhất thị trường với quy mô hơn 13.900 tỷ đồng – đang chứng kiến sự đảo chiều mạnh của dòng vốn. Trong tháng 4, TCBF bị rút ròng gần 443 tỷ đồng, tăng đột biến so với mức chỉ 14,6 tỷ đồng của tháng 3 – tương đương mức tăng gấp hơn 30 lần.
Ngoài việc ghi nhận hiệu suất âm, TCBF còn giảm tỷ trọng nắm giữ trái phiếu trong danh mục từ 58,4% xuống còn 57,1% trong tháng 4. Danh mục đầu tư chủ lực của quỹ vẫn tập trung vào các trái phiếu doanh nghiệp lớn, trong đó nổi bật là các tổ chức thuộc hệ sinh thái Vingroup (VIC, VHM, VRE) và Masan MEATLife.
