Giá vàng trong nước sáng 5/8 đồng loạt đi lên sau nhiều phiên biến động. Các doanh nghiệp kinh doanh vàng điều chỉnh tăng giá niêm yết từ 500.000 đồng đến 1 triệu đồng/lượng, đưa giá vàng miếng phổ biến trở lại vùng 141 triệu đồng/lượng ở chiều bán ra.
Ở phân khúc vàng miếng, SJC, DOJI, Phú Quý, Bảo Tín Minh Châu và Bảo Tín Mạnh Hải cùng nâng giá từ 500.000 đồng đến 1 triệu đồng/lượng ở cả hai chiều mua và bán, hiện giao dịch phổ biến quanh 138 - 141 triệu đồng/lượng.
Giá vàng nhẫn cũng ghi nhận diễn biến tích cực. SJC niêm yết ở mức 137 - 140,5 triệu đồng/lượng; Bảo Tín Minh Châu giao dịch 138,5 - 142,5 triệu đồng/lượng; DOJI và Bảo Tín Mạnh Hải cùng ở mức 138 - 142 triệu đồng/lượng, trong khi Phú Quý mua vào 138 triệu đồng và bán ra 141 triệu đồng/lượng.
Sau nhịp điều chỉnh này, giá bán vàng miếng tại phần lớn doanh nghiệp đã quay trở lại mốc 141 triệu đồng/lượng. Chênh lệch giá mua - bán vàng miếng phổ biến ở mức khoảng 3 triệu đồng/lượng, còn vàng nhẫn dao động từ 3 - 4 triệu đồng/lượng, tùy từng thương hiệu.
Trên thị trường quốc tế, giá vàng giao ngay dao động quanh 4.071 USD/ounce. Kim loại quý vẫn chịu tác động từ nhiều yếu tố trái chiều khi thị trường đồng thời theo dõi chính sách tiền tệ của Fed và những diễn biến mới tại Trung Đông.
Theo giới phân tích, thị trường vàng đang chịu nhiều sức ép kể từ khi xung đột giữa Mỹ và Israel với Iran leo thang, kéo theo nguy cơ gián đoạn hoạt động vận chuyển qua eo biển Hormuz – tuyến đường vận chuyển khoảng 30% nguồn cung dầu mỏ toàn cầu. Giá dầu neo ở mức cao làm gia tăng lo ngại về lạm phát, qua đó củng cố kỳ vọng Fed sẽ tiếp tục duy trì chính sách tiền tệ thắt chặt.
Hiện thị trường dự báo Fed có thể thực hiện hai đợt tăng lãi suất trong năm nay, với khả năng lần tăng đầu tiên diễn ra vào tháng 9. Quan điểm này càng được củng cố sau cuộc họp chính sách tháng 7 khi có ba thành viên Fed bỏ phiếu ủng hộ nâng lãi suất.
Các chuyên gia của Jefferies cho biết lợi suất thực tại Mỹ đã tăng đáng kể trong thời gian qua. Lợi suất thực của trái phiếu chống lạm phát (TIPS) kỳ hạn 10 năm hiện ở khoảng 2,41%, tăng mạnh so với mức 1,94% hồi đầu năm.
Trong khi đó, lãi suất thực kỳ hạn 10 năm do Fed Cleveland tính toán cũng tăng từ khoảng 1,67% lên 2,08%, còn kỳ vọng lạm phát vẫn duy trì quanh mức 2,27%.
Theo Jefferies, lợi suất thực tăng khiến chi phí cơ hội của việc nắm giữ vàng – tài sản không sinh lãi – trở nên cao hơn. Việc thị trường đảo chiều kỳ vọng từ 1 - 2 lần cắt giảm lãi suất hồi đầu năm sang khả năng 1 - 2 lần tăng lãi suất trong năm nay là nguyên nhân quan trọng khiến giá vàng đã giảm khoảng 25% so với vùng đỉnh.
Tuy nhiên, Jefferies cho rằng diễn biến hiện tại có nhiều nét tương đồng với các chu kỳ trước đây, đặc biệt là giai đoạn năm 2013 khi Fed chuẩn bị bước vào chu kỳ nâng lãi suất sau khủng hoảng tài chính toàn cầu.
Theo thống kê của tổ chức này, trong ba tháng đầu của các chu kỳ lợi suất thực tăng mạnh, giá vàng từng giảm 22,9% trong giai đoạn "taper tantrum" năm 2013, giảm khoảng 5% quanh đỉnh lợi suất năm 2018 và giảm 6,7% trong chu kỳ thắt chặt tiền tệ năm 2022. Tuy nhiên, diễn biến trong 12 tháng tiếp theo lại rất khác nhau, phụ thuộc chủ yếu vào việc áp lực từ lợi suất thực có hạ nhiệt hay không.
Dù vẫn đánh giá thị trường còn đối mặt với những rủi ro trong ngắn hạn, Jefferies vẫn duy trì quan điểm tích cực đối với triển vọng vàng về cuối năm. Theo tổ chức này, cả giá vàng và cổ phiếu các doanh nghiệp khai thác vàng đã trải qua một đợt điều chỉnh mạnh, đồng nghĩa phần lớn các yếu tố bất lợi đã được phản ánh vào giá.
Các chuyên gia cũng lưu ý rằng triển vọng của vàng không chỉ phụ thuộc vào lãi suất thực. Hoạt động mua ròng của các ngân hàng trung ương, xu hướng phi USD hóa, những bất ổn địa chính trị cũng như nhu cầu phân bổ tài sản vào các tài sản hữu hình vẫn sẽ là những yếu tố hỗ trợ quan trọng đối với kim loại quý trong dài hạn.
Jefferies cho rằng thị trường hiện vẫn nghiêng về kịch bản Fed duy trì chính sách tiền tệ thắt chặt trong thời gian dài, thậm chí lãi suất cao có thể kéo dài đến năm 2027.
Tuy nhiên, nếu xung đột giữa Mỹ và Iran hạ nhiệt, kỳ vọng về lợi suất thực cũng có thể thay đổi nhanh chóng. Lịch sử cho thấy mỗi khi áp lực từ lợi suất thực suy giảm, giá vàng và nhóm cổ phiếu khai thác vàng thường bước vào một chu kỳ tăng mới.
Đồng quan điểm, ông Christopher Wood, Giám đốc Chiến lược cổ phiếu toàn cầu của Jefferies, nhận định nếu làn sóng đầu tư vào trí tuệ nhân tạo (AI) suy yếu đáng kể, Fed sẽ khó tiếp tục nâng lãi suất.
Theo ông, đây có thể là thời điểm phù hợp để nhà đầu tư từng bước tích lũy trở lại vàng và cổ phiếu khai thác vàng sau giai đoạn điều chỉnh kéo dài. Xu hướng suy yếu của đồng USD trong dài hạn, theo chuyên gia này, hiện chỉ tạm chững lại chứ chưa kết thúc.