Ngành công nghiệp tiền điện tử sẽ đi về đâu?

Tiền điện tử, một ngành công nghiệp khoảng 15 năm tuổi, chủ yếu hoạt động ở rìa tài chính, đang ở ngã ba đường. Trong nhiều năm, ngành này đã đổ lỗi cho môi trường quản lý thù địch vì không cho phép họ tung ra công nghệ được cho là mang tính cách mạng của mình cho người Mỹ. Tuy nhiên, giờ đây, Gary Gensler, giám đốc Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch dưới thời Tổng thống Joe Biden, người phản đổi tiền điện tử, đã không còn nữa. Dưới thời Tổng thống Donald Trump, hầu như không có gì ngăn cản các công ty tiền điện tử tạo ra và bán sản phẩm của họ.

Cùng lúc đó, chính sách thương mại hỗn loạn của Nhà Trắng đang làm suy yếu nhu cầu rủi ro của thị trường tài chính, khiến bitcoin rơi vào tình trạng bấp bênh, giảm hơn 20% so với mức cao kỷ lục vào tháng 1. Và trong khi ngành công nghiệp này đang rất hào hứng với sự ủng hộ của ông Trump với tiền điện tử, thì việc Nhà Trắng chấp nhận một số khía cạnh ít hấp dẫn hơn của tiền điện tử, như các đồng meme, đã khiến các nhà đầu tư nghiêm túc phải tạm dừng để nghe ngóng.

Giáo sư Prasad mang đến góc nhìn thực dụng về tiền mã hóa vừa mới mẻ vừa hiếm có trong một lĩnh vực thường gây ra những tranh cãi lớn bởi những người ủng hộ và những người phản đối tiền điện tử.

- Chúng ta vừa chứng kiến ​​những chuyện khó tin tại Hội nghị thượng đỉnh tiền điện tử mới đây - khó có thể tưởng tượng một kịch bản như vậy diễn ra dưới bất kỳ chính quyền nào trước đây. Ông nghĩ thế nào về những gì đã diễn ra?

Ngành công nghiệp tiền điện tử đang đạt được mục đích, và tôi nghĩ rằng nó đang nhận được chính xác những gì nó muốn từ chính quyền của Tổng thống Trump, đó là tính hợp pháp được cung cấp bởi sự giám sát của chính phủ, cùng với những gì chắc chắn là quy định khá nhẹ nhàng và không toàn diện.

Và tôi nghĩ chúng ta đã thấy nhiều nhân vật chủ chốt trong ngành tiền điện tử về cơ bản tận dụng cơ hội này để cố gắng nêu ra quan điểm mà ông Trump dường như đồng tình rằng ngành này có thể thúc đẩy sự hồi sinh của một bộ phận nhất định trong nền kinh tế Hoa Kỳ.

- Ông nghĩ gì về tuyên bố về tính hữu ích lâu dài của ngành công nghiệp tiền điện tử? Với những gì đã nói và viết trước đây, ông có vẻ là người hoài nghi về tiền điện tử nhưng cũng không chỉ trích nó?

Tôi, cũng như nhiều người khác, bị choáng ngợp bởi sự sáng tạo của công nghệ này. Blockchain chắc chắn là một công nghệ đáng chú ý. Tuy nhiên, hiện tại có hai câu hỏi có liên quan. Một là liệu blockchain có phải là câu trả lời tốt nhất cho một số thứ mà những người ủng hộ blockchain tuyên bố là tốt hay không? Và thứ hai, liệu nó có thay đổi cơ bản thị trường tài chính hay không?

Theo quan điểm của tôi, di sản lớn nhất của tiền mã hóa là nó đang cho thấy sự kém hiệu quả trong hệ thống tài chính truyền thống. Vì vậy, nếu nghĩ về các khoản thanh toán trong nước, hoặc đặc biệt là các khoản thanh toán xuyên biên giới trong thời đại ngày nay, thực tế là phải mất rất nhiều thời gian để xử lý các khoản thanh toán đó với mức phí rất cao và không có khả năng theo dõi chúng theo thời gian thực, điều đó không nên kéo dài lâu như vậy.

Thêm vào đó, có mối lo ngại rằng nhiều người - những cá nhân có thu nhập thấp, giá trị tài sản ròng thấp, ngay cả ở những nền kinh tế giàu có như Hoa Kỳ - không dễ dàng tiếp cận các sản phẩm tài chính cơ bản để quản lý tiền tiết kiệm, tín dụng và rủi ro. Vì vậy, khái niệm rằng chúng ta có thể sử dụng công nghệ để giải quyết những vấn đề này là rất quan trọng.

Nhưng khi chúng ta chuyển sang câu hỏi đầu tiên, liệu tình trạng hiện tại của công nghệ tiền điện tử và blockchain có phải là giải pháp cho tất cả những điều này hay không - thì câu hỏi này vẫn chưa thực sự rõ ràng.

Bitcoin không hoạt động tốt như mục đích ban đầu của nó, đó là một phương tiện trao đổi không cần sự tin cậy, không liên quan đến bất kỳ bên trung gian thứ ba hoặc tiền của ngân hàng trung ương nào. Thay vào đó, nó đã trở thành một tài sản tài chính thuần túy mang tính đầu cơ.

Chắc chắn blockchain có nhiều ưu điểm về khả năng truy cập dễ dàng, tính minh bạch, bảo mật... Nhưng không hẳn là chúng ta thực sự cần công nghệ blockchain cho tất cả những điều này - vẫn còn nhiều cách khác để đạt được điều tương tự.

- Đúng vậy, tôi nghĩ trường hợp thuyết phục nhất mà tôi thường xuyên nghe thấy xung quanh tiền điện tử là blockchain, mà theo góc nhìn kinh doanh thì cực kỳ nhàm chán. Một sản phẩm tốt nhưng không hấp dẫn. Và điều đó khiến tôi nghĩ, nếu đó là giá trị thực sự của tiền điện tử, thì có vẻ như ngành công nghiệp này đang được đánh giá quá cao.

Hoàn toàn đúng. Một chỉ báo về điều đó là năm ngoái, khi tôi ở Davos, tôi đã gặp một vài CEO của công ty blockchain… Và những gì tôi nghe được từ họ là vẫn còn sự quan tâm nhưng nhiều công ty không thể thấy ngay giá trị thương mại của việc chuyển đổi hoạt động của họ sang blockchain, cho dù người ta nói về quản lý chuỗi cung ứng hay hồ sơ kế toán hay các vấn đề mua sắm - không hoàn toàn rõ ràng rằng chúng sẽ tiết kiệm được nhiều hay hiệu quả hơn.

Nói như vậy, tài chính phi tập trung trên blockchain đang thu hút được sự chú ý. Tất nhiên, ngành công nghiệp stablecoin đã có mặt tại hội nghị thượng đỉnh và các quỹ stablecoin dường như đang hoạt động rất tốt. (Stablecoin là một loại mã thông báo kỹ thuật số có giá trị được gắn với một tài sản khác, như USD và chúng đã được sử dụng rộng rãi trong các giao dịch tiền điện tử.)

Họ đặc biệt được hưởng lợi từ hai điều: Một là thực tế vẫn còn rất nhiều vướng mắc trong hệ thống tài chính mà stablecoin có thể giúp giải quyết. Và thứ hai, đây sẽ là một môi trường quản lý dễ dàng hơn nhiều đối với họ.

- Thật thú vị khi theo dõi sự thay đổi của tiền điện tử. Ngành công nghiệp này rất rộng lớn - có rất nhiều đồng tiền từ lớn tới... rác. Tất nhiên, những đồng tiền điện tử lớn thực sự chỉ muốn có sự rõ ràng về mặt quy định và một cơ hội cạnh tranh công bằng. Nhưng chính quyền của Tổng thống Trump đã chấp nhận tất cả các loại tiền điện tử, không chỉ những đồng lớn, có sức ảnh hưởng mà còn cả những memecoin.

Vâng, điều đó thật thú vị. Một mặt, họ đang hợp pháp hóa và cung cấp sự chứng thực trực tiếp của chính phủ đối với tiền điện tử. Nhưng đồng thời, một số hành động của Tổng thống Donald Trump, như việc phát hành memecoin, đang tập trung sự chú ý vào các mặt cấp cao và ít hấp dẫn hơn của tiền điện tử, do đó đặt ra câu hỏi về tính hợp pháp đó.

Tôi nghĩ đã đến một điểm mà không có gì đáng ngạc nhiên nữa, nhưng chắc chắn, bạn biết đấy, vẫn rất đáng kinh ngạc khi thấy nhà lãnh đạo của thế giới tự do về cơ bản sử dụng vị trí của mình để hưởng lợi cá nhân từ khả năng chỉ đạo bộ máy chính phủ theo một hướng cụ thể.

- Thị trường tiền điện tử thất vọng vì chính quyền của Tổng thống Trump tuyên bố sẽ không sử dụng tiền thuế để mua bitcoin theo kế hoạch dự trữ chiến lược. Ông đánh giá thế nàovề khoản dự trữ này?

Họ vẫn chưa có kế hoạch sử dụng tiền của người nộp thuế, nhưng tôi nghĩ một khi dự trữ được thiết lập, tôi hình dung điều đó sẽ xảy ra. Bởi vì ở một mức độ nào đó, đây là một cách rất dễ dàng để nâng giá tiền điện tử, điều này chắc chắn sẽ rất tốt cho nhiều thành viên của chính quyền này.

Với tôi, ý tưởng về dự trữ tiền điện tử chiến lược không phải là chiến lược cũng không hợp lý.

Nếu bạn nghĩ về một mặt hàng như dầu - đó là nhu cầu của nền kinh tế thực, và bạn có thể sử dụng dự trữ dầu để làm điều phối giá cả khi có sự xáo trộn về nguồn cung. Vàng từ lâu đã là một kho lưu trữ giá trị, và người ta có thể lập luận rằng ngay cả trong thời đại mà chúng ta không có bản vị vàng để hỗ trợ đồng đô la, vàng vẫn có một số giá trị nội tại.

Nhưng với thứ gì đó như bitcoin, không có giá trị nội tại. Vì vậy, nó là tài sản đầu cơ có giá trị được xác định chỉ bởi thực tế là nó khan hiếm.

Bây giờ, câu hỏi đặt ra là liệu khoản dự trữ này có mục đích chiến lược về khả năng sử dụng nó cho bất kỳ mục đích nào không. Chúng ta đã nghe, tại nhiều thời điểm khác nhau trong quá trình vận động tranh cử, về ý tưởng sử dụng khoản dự trữ tiền điện tử, nếu giá tiền điện tử tăng vọt, để trả bớt một phần nợ của chính phủ hoặc tài trợ cho chi tiêu của chính phủ. Đối với tôi, đó là một khởi đầu không khả thi.

Nếu bạn có một người chơi lớn như chính phủ bắt đầu bán ngay cả một phần nhỏ trong số các khoản nắm giữ của mình, giá của tiền điện tử gần như chắc chắn sẽ giảm mạnh. Tôi không thấy bất kỳ triển vọng nào về việc nó có thể bán được. Vậy thì dự trữ chiến lược có ích gì? Nó sẽ rất tốt cho những người nắm giữ tiền điện tử hiện tại, những người quảng bá tiền điện tử, các sàn giao dịch tiền điện tử.

Liệu nó có thực sự có giá trị đối với chúng ta, những người nộp thuế theo bất kỳ cách nào không? Tốt nhất là không. Tệ nhất là nếu chính phủ bắt đầu mua tiền điện tử và sau đó giá giảm, điều đó sẽ ảnh hưởng đến định giá của tiền điện tử. Vì vậy, tôi không thấy điều này kết thúc tốt đẹp theo bất kỳ cách nào, nhưng nó sẽ xảy ra.