Sáng 25/9, giá vàng miếng trong nước gần như không thay đổi dù thị trường thế giới tiếp tục đi xuống. Công ty Vàng bạc Đá quý Sài Gòn (SJC) giữ giá mua vào vàng miếng ở mức 141,4 triệu đồng/lượng, bán ra 144,4 triệu đồng/lượng. Phú Quý cũng niêm yết vàng miếng SJC ở mức 141,4 triệu đồng/lượng chiều mua và 144,4 triệu đồng/lượng chiều bán.
Ở phân khúc vàng nhẫn 9999, giá tại SJC giảm khi mua vào còn 140,9 triệu đồng/lượng, bán ra 143,9 triệu đồng/lượng. Phú Quý niêm yết giá mua vào 141,4 triệu đồng/lượng và bán ra 144,4 triệu đồng/lượng, trong khi DOJI mua vào 141,2 triệu đồng/lượng, bán ra 145,2 triệu đồng/lượng.
Đáng chú ý, vàng nhẫn tại một số doanh nghiệp tiếp tục có giá bán cao hơn vàng miếng SJC. Chênh lệch mua - bán vàng miếng và vàng nhẫn tại SJC vẫn ở mức 3 triệu đồng/lượng, trong khi DOJI duy trì mức chênh lệch lên tới 4 triệu đồng/lượng đối với vàng nhẫn.
Trên thị trường quốc tế, giá vàng giảm thêm 6 USD, xuống 4.292 USD/ounce. Kim loại quý hiện chịu sức ép sau khi đánh mất vùng hỗ trợ 4.300 USD/ounce, trong bối cảnh đồng USD mạnh lên và thị trường kỳ vọng Fed tiếp tục duy trì chính sách tiền tệ thắt chặt.
Dù diễn biến ngắn hạn kém thuận lợi, TD Securities cho rằng xu hướng tăng dài hạn của vàng chưa kết thúc và kim loại quý có thể hướng tới vùng trên 5.000 USD/ounce vào năm 2027.
Theo nhận định mới nhất của tổ chức này, môi trường lãi suất cao vẫn tạo sức ép lên vàng nhưng các yếu tố hỗ trợ nền tảng đang được củng cố. Nhu cầu đầu tư đang phục hồi ở nhiều nhóm, từ các quỹ đầu tư, nhà đầu tư cá nhân đến các ngân hàng trung ương.
TD Securities cho rằng vàng đã thể hiện khả năng chống chịu đáng kể trước chu kỳ tăng lãi suất của Fed. Khi dòng tiền đầu tư quay trở lại cùng nhu cầu mua vàng của các tổ chức chính thức gia tăng, kim loại quý có thể hình thành một nhịp tăng mới.
Một thay đổi đáng chú ý nằm ở mối quan hệ giữa vàng và lãi suất thực. Theo quy luật truyền thống, lãi suất cao khiến vàng kém hấp dẫn hơn bởi kim loại quý không tạo ra dòng tiền. Tuy nhiên, trong những giai đoạn bất ổn kinh tế, rủi ro địa chính trị, lo ngại lạm phát và áp lực tài khóa lại có thể trở thành những động lực đủ lớn để thúc đẩy nhu cầu nắm giữ vàng.
Bên cạnh đó, thị trường đã phần nào phản ánh khả năng Fed tiếp tục tăng lãi suất. TD Securities đánh giá nếu ngân hàng trung ương Mỹ không đáp ứng được kỳ vọng thắt chặt đã được phản ánh vào giá, áp lực tăng đối với vàng có thể nhanh chóng quay trở lại.
Dòng vốn đầu tư đang cho thấy tín hiệu tích cực. Theo TD Securities, các nhà đầu tư vĩ mô đã bắt đầu gia tăng trở lại vị thế mua ròng vàng từ tháng 6. Trong khi đó, các quỹ ETF vàng toàn cầu đã tích lũy khoảng 6,3 triệu ounce kể từ tháng 7.
Đáng chú ý, dòng tiền này vẫn được duy trì ngay cả khi Fed giữ quan điểm tương đối cứng rắn về chính sách tiền tệ. Điều này cho thấy nhu cầu đối với vàng không còn hoàn toàn phụ thuộc vào biến động của lãi suất như trong các chu kỳ trước.
Ngoài dòng vốn đầu tư, hoạt động mua vàng của các ngân hàng trung ương tiếp tục là một trong những trụ đỡ quan trọng của thị trường. TD Securities ước tính các ngân hàng trung ương trên toàn cầu đã mua gần 70 tấn vàng mỗi tháng trong ba tháng gần nhất.
Trung Quốc là một trong những nguồn cầu đáng chú ý. Theo TD Securities, lượng nhập khẩu vàng phi tiền tệ của nước này vẫn duy trì tốc độ cao trong năm nay nhờ sự tham gia của ngân hàng trung ương, các tổ chức đầu tư, nhà đầu tư cá nhân và quỹ ETF.
Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc cũng đã duy trì hoạt động mua vàng trong 22 tháng liên tiếp. TD Securities cho rằng nhu cầu thực tế của Trung Quốc có thể còn cao hơn số liệu chính thức, khi các quỹ ETF vàng trong nước tiếp tục ghi nhận dòng tiền vào và lượng vàng do các nhà giao dịch lớn trên sàn Thượng Hải nắm giữ vẫn ở mức cao.
Dù vậy, TD Securities lưu ý thị trường vẫn có thể trải qua những nhịp biến động mạnh do chính sách tiền tệ của Mỹ, sức mạnh đồng USD và lợi suất trái phiếu.
Tuy nhiên, sự kết hợp giữa nhu cầu mua vàng của ngân hàng trung ương, dòng tiền quay trở lại các quỹ ETF, vị thế đầu cơ chưa quá cao cùng những lo ngại về lạm phát và tài khóa đang tạo nền tảng cho kim loại quý. Theo TD Securities, đợt giảm giá hiện tại vì thế có thể chỉ mang tính tạm thời, thay vì đánh dấu sự kết thúc của xu hướng tăng dài hạn.