Hiện tại, thị trường chứng khoán Việt Nam vẫn đang giao dịch trong ngưỡng 1.200 – 1.300 và test lại khu vực 1.250. Điểm tích cực là nhà đầu tư nước ngoài giảm bán ròng và quay trở lại mua ròng tuần vừa qua. Điểm tích cực thứ 2 là dòng tiền nội đang trở lại nhưng vẫn tương đối thận trọng.
Với bối cảnh như vậy, ông Trần Hoàng Sơn, Giám đốc Chiến lược thị trường Chứng khoán VPBank đã có những chia sẻ về cái Tết "ấm no" của nhà đầu tư Việt Nam.
Ông có bảo lưu quan điểm tết năm nay sẽ có quà cho nhà đầu tư không?
Tôi vẫn bảo lưu quan điểm. Tức là những nhà đầu tư nào mua được cổ phiếu quanh ngưỡng 1.200 và nắm giữ từ tháng 11 đến tháng 4 năm sau nhiều khả năng được chốt lời giá cao là điều chắc chắn.
Nhìn về xu hướng, thị trường chứng khoán Mỹ đang tăng trưởng tích cực, chỉ có một lo ngại là câu chuyện thuế quan. Đối với thị trường Việt Nam, như một số khu vực emerging (mới nổi) nói chung chịu áp lực rút vốn. Điểm sáng là trải qua 1 năm bị rút vốn nhiều như vậy nhưng thị trường chứng khoán Việt Nam gần như không biến động nhiều, giao dịch khoảng 50 đến tối đa 100 điểm. Đến thời điểm hiện tại, VN-Index phục hồi từ 1.200 lên 1.250 cho thấy dòng tiền nội rất kiên cường.
Với động lực đến từ sự phục hồi tích cực về mặt lợi nhuận của doanh nghiệp, câu chuyện nâng hạng và định giá thị trường chứng khoán Việt Nam hấp dẫn sẽ hút được dòng tiền ngoại trong năm 2025. Đặc biệt là câu chuyện nâng hạng, nếu thực hiện được thì Việt Nam sẽ hút được dòng tiền ngoại lớn như nhiều thị trường khác đã đạt được từ giữa 2025.
Ông nghĩ sao về quan điểm người đánh chứng lâu năm thì không dự đoán thị trường sẽ ra sao hôm nay?
Đây là quan điểm rất hay, thậm chí có cả lý thuyết bước đi ngẫu nhiên. Tức là cổ phiếu riêng lẻ và chỉ số chung không đi theo mô hình nào cả, biến động ngẫu nhiên đó khiến nhà đầu tư khó đoán định xu hướng. Người đưa ra lý thuyết này phủ nhận hầu hết các học thuật như phân tích cơ bản, đánh giá cổ phiếu và dự báo giá trong tương lai, bác bỏ phân tích kỹ thuật.
Tôi cho rằng đối với nhà đầu tư chứng khoán lâu năm đánh giá chung về câu chuyện triển vọng thị trường trung và dài hạn hơn là ngắn hạn. Còn thực tế, lý thuyết bước đi ngẫu nhiên chưa hẳn đúng bởi trong giai đoạn chứng khoán hình thành, phát triển và rực rỡ đến nay thì phân tích cơ bản vẫn được đánh giá cao, bởi rất nhiều huyền thoại đã thành công như Warran Buffett. Ông tìm kiếm cổ phiếu định giá rẻ và dự phóng lợi nhuận tăng trưởng tốt trong tương lai, tỷ lệ thành công cao.
Đối với phân tích kỹ thuật, nhiều nhà đầu tư cũng thành công như mô hình chiếc hộp Darvas, sóng elliott, mẫu hình nến… Ngày nay, khi công nghệ phát triển cũng cho ra đời các thuật toán, AI, máy tính lượng tử dự báo diễn biến giá. Những ví dụ này cho thấy xu hướng giá có thể dự báo được qua phân tích cơ bản, kỹ thuật.
Ông có lời khuyên nào cho nhà đầu tư mới dù thua lỗ nhiều vẫn tiếp tục đầu tư?
Khi đầu tư đa phần đều hướng tới tương lai tốt đẹp hơn, có thêm lợi nhuận ngoài công việc chính. Tuy nhiên, những nhà đầu tư này thường không có thời gian theo dõi thị trường, xác định vùng mua, bán.
Do vậy, nhà đầu tư nếu đầu tư chứng khoán như một khoản kiếm thêm không phải công việc chính thì thay vì tự đầu tư nên tìm quỹ đầu tư hiệu quả, chọn mua chứng chỉ quỹ của quỹ đầu tư đó.
Nhiều quỹ đầu tư đã có mức tăng trưởng vượt trội so với VN-Index trong năm nay như Vinacapital, SSIAM, Vietcombank Fund, DCVFM, mức tăng trưởng 25% hay thậm chí 30%.
Khi chọn công ty quản lý quỹ hay chứng chỉ quỹ thì nhà đầu tư nên xem xét khẩu vị rủi ro của họ có phù hợp khẩu vị rủi ro của mình không. Đồng thời, nhà đầu tư cũng nên chọn quỹ có chi phí quản lý phù hợp với nhu cầu và khả năng chi trả, hiện các quỹ ETF là quỹ có mức phí quản lý thấp nhất.
Khối ngoại mua ròng 6 phiên liên tiếp đã kết luận được họ trở lại chưa?
Tôi cho rằng phản ứng khối ngoại hiện tại bám khá sát với thị trường tài chính thế giới, xu hướng dòng vốn quốc tế và độ mạnh, yếu của đồng USD. Trong tuần vừa qua, đồng USD yếu tương đối rõ, DXY giảm hơn 1% so với đỉnh, qua đó dòng vốn quay trở lại thị trường Việt Nam. Đây là tín hiệu đáng mừng.
Dù vậy, không phải lúc nào khối ngoại bán ròng mạnh thì thị trường cũng giảm. Giai đoạn tiền rẻ 2020 – 2021, khối ngoại bán ra 2 tỷ USD, thị trường gần như không giảm thậm chí đi lên đỉnh mới. Do vậy, ảnh hưởng của khối ngoại còn phụ thuộc vào tình hình thị trường. Khi thị trường Việt Nam mạnh với mặt bằng lãi suất thấp và có câu chuyện thì kể cả khối ngoại bán ròng mạnh thị trường vẫn đi lên.
Trong năm nay, diễn biến thị trường luôn là khối ngoại bán thị trường chỉnh nhưng không quá mạnh, nhưng khi khối ngoại mua ròng thì thị trường lên tích cực. Có 3 nhịp bán ròng mạnh là tháng 3 và 4, 7 và 8, giai đoạn bán cao trào diễn ra vào đáy thị trường tháng 11. Nhà đầu tư mua ròng nhẹ trở lại giúp tâm lý nhà đầu tư tích cực hơn, những cổ phiếu nào được mua ròng đều tăng tốt.
Về cơ cấu nhà đầu tư, cá nhân trong nước đang là lực đỡ chính cho lực bán ròng của khối ngoại và tổ chức trong nước. Đến tuần vừa qua, khi nhà đầu tư nước ngoài mua ròng trở lại thì nhà đầu tư cá nhân và tổ chức trong nước cũng mua ròng.
Rõ ràng, khi thị trường có mức chiết khấu hợp lý thì nhà đầu tư tổ chức quay trở lại mua, một khi họ mua cho thấy tầm nhìn cho trung hạn, triển vọng năm sau. Nhìn vào quá khứ, xu hướng dòng tiền vào tổ chức trong nước cũng tăng trưởng mạnh năm nay, đặc biệt là ở những nhịp VN-Index chiết khấu mạnh như tháng 4 và tháng 11.
Dòng tiền từ nhà đầu tư tổ chức trong nước và nhà đầu tư cá nhân trong nước sẽ là trợ lực giúp thị trường năm nay không giảm quá sâu, ổn định, tích lũy dần hình thành nền giá mới để đi lên cho năm sau.
Hiện nay nhà đầu tư nước ngoài đang mua gì, bán gì? Liệu có nên mua bán theo nhà đầu tư nước ngoài không?
Theo thống kê của tôi, nhà đầu tư mua ròng mạnh các cổ phiếu như MWG, SBT, NLG, HVN, MBB, PC1, SIP, NVL… Khi nhà đầu tư nước ngoài mua nhiều và cổ phiếu ở nền giá thấp là câu chuyện tích cực.
Ví dụ như MWG đã có sự phục hồi tích cực trước lợi nhuận tăng trưởng. Tôi cho rằng nhà đầu tư nước ngoài, cũng tức là các quỹ đầu tư đã có những đánh giá về triển vọng của doanh nghiệp khi thực hiện mua, do vậy chúng ta cũng có thể theo dõi để mua theo. Tuy nhiên, việc này cũng chỉ tập trung vào 1 vài cổ phiếu trong top ngành.
Còn cổ phiếu bị khối ngoại bán ròng là diễn biến đáng lo ngại. Thống kê cho thấy cổ phiếu bị bán ròng đã giảm mạnh. Nhà đầu tư nên thận trọng với những cổ phiếu này, tạm thời tránh trong giai đoạn bị khối ngoại bán ròng cho đến khi đà bán ròng ngừng lại và quay lại mua ròng.
