Cổ phiếu PVD khó qua vùng đáy!

Sau chuỗi ngày dài giảm giá, phiên bật tăng mạnh cả về điểm số lẫn thanh khoản ngày 26/6, cùng với tín hiệu tích cực từ hoạt động kinh doanh, cổ phiếu PVD của Tổng CTCP Khoan và dịch vụ khoan dầu khí
Cổ phiếu PVD khó qua vùng đáy!

Nhà đầu tư có xu hướng bắt đáy PVD

Phiên giao dịch ngày 26/6/2017, bất chấp khối ngoại tiếp tục bán ròng mạnh, cổ phiếu PVD đã tăng trần từ mức 13.100 đồng/CP lên 14.000 đồng/CP, thanh khoản cũng tăng vọt với 5.612.600 cổ phiếu được khớp lệnh (gấp 3,9 lần phiên 23/6).

Nếu so với mức khớp trung bình phiên của 1 tháng liền trước là 2.361.470 cổ phiếu/phiên và 1.741.957 cổ phiếu/phiên của 1 năm qua, thì thanh khoản phiên 26/6 cho thấy, thị trường đã kỳ vọng nhiều vào việc PVD đã qua chu kỳ giảm.

Trước đó, trong 3 phiên giao dịch liên tiếp từ 28/4 đến 4/5, cổ phiếu PVD đã liên tục tăng thanh khoản, với lượng khớp lệnh lên tới 8.337.300 cổ phiếu phiên 4/5, khi giá PVD giảm về mức 15.400 đồng. Liệu nhà đầu tư có nhầm lẫn?

Tín hiệu tích cực từ hoạt động kinh doanh

Quý I/2017, công suất hoạt động trung bình các giàn khoan do PVD sở hữu là 1,4 giàn, giảm so 2 giàn với cùng kỳ 2016. Không những vậy, giá cho thuê cũng giảm từ 55-60%. Khối lượng và giá dịch vụ liên quan khác cũng giảm khoảng 50%, chưa kể khách hàng chậm thanh toán khiến PVD phải trích lập dự phòng nợ phải thu quá hạn khoảng 97 tỷ đồng.

Tất cả những yếu tố trên tạo nên một bức tranh xấu chưa từng có trong lịch sử hoạt động của PVD: lỗ hợp nhất 200,9 tỷ đồng trong quý I/2017. Tuy nhiên, từ quý II/2017, tình hình kinh doanh của PVD đã tích cực hơn.

Ngày 23/6/2017, PVD ký hợp đồng cho thuê giàn khoan PV Drilling VI với Rosneft, tổng giá trị 42 triệu USD trong 3 tháng. Đây không phải là hợp đồng quá lớn nếu so với thời điểm trước đây, khi giá cho thuê giàn khoan lên tới hơn 200.000 USD/ngày, nhưng trong bối cảnh vẫn còn giàn khoan đang còn nằm chờ hoạt động, đây quả là tín hiệu đáng mừng cho PVD.
Thông tin từ PVD cho thấy, 5 trong tổng số 6 giàn khoan đã có việc làm trong quý II. Cùng với đó, đơn giá dịch vụ cung ứng nhân lực, kỹ thuật giếng khoan cũng bắt đầu được cải thiện dự báo sẽ giúp PVD bớt khó khăn.

Lỗ có thể chưa qua, nhưng định giá PVD đang hấp dẫn?

Thực tế cho thấy, quý I/2017 là đỉnh điểm khó khăn với PVD. Giả thiết rằng, nếu PVD có thể quản trị các khoản phải thu, không để phát sinh nợ phải thu quá hạn, dẫn đến phải trích lập dự phòng. Trong bối cảnh giá dầu thô vẫn chưa thực sự tăng trở lại, nguy cơ phát sinh nợ xấu mới là hoàn toàn có thể xảy ra, dù PVD cho biết, 2 nhiệm vụ trọng tâm khác ngoài việc tăng việc làm cho các giàn khoan là thu hồi nợ và giảm chi phí.

“Ưu tiên của PVD trong quý II cũng như các quý còn lại trong năm 2017 là đẩy mạnh thu hồi các khoản nợ quá hạn nhằm hạn chế việc trích lập dự phòng nợ phải thu quá hạn, đồng thời hoàn nhập được các khoản dự phòng nợ quá hạn đã trích trong năm 2016, qua đó cải thiện kết quả hoạt động sản xuất, kinh doanh”, đại diện PVD cho biết.

Có một điểm đáng lưu ý là từ 1/1/2016, PVD thay đổi chính sách khấu hao các giàn khoan từ khấu hao đường thẳng sang khấu hao theo giờ sử dụng. Chính sách này trong năm 2016 đã giúp PVD giảm mạnh chi phí khấu hao, từ 53,646 triệu USD năm 2015 về 20,668 triệu USD năm 2016.

Điều này được hiểu là, nếu giàn khoan không hoạt động, PVD sẽ không tính khấu hao. Khi giàn khoan hoạt động trở lại, PVD sẽ tính doanh thu và khấu hao cho giàn khoan đó theo giờ hoạt động thực. Với giá cho thuê vẫn ở mức thấp như hiện nay, trong quý II, PVD nhiều khả năng sẽ phải hạch toán lỗ nhiều hơn so với quý I, khi có ít giàn khoan hoạt động hơn.

Vậy đâu là “điểm cộng” của PVD trong tương lai? Câu trả lời là định giá thị trường đã quá thấp so với tài sản mà PVD đang sở hữu. Tính đến 31/3/2017, vốn chủ sở hữu của PVD đạt 13.246 tỷ đồng trên vốn điều lệ 3.823,7 tỷ đồng, trong đó giá trị tài sản cố định hữu hình là 15.039 tỷ đồng. Giả định hoạt động dịch vụ giàn khoan khó khăn dẫn tới giá trị máy móc sụt giảm chỉ còn 1/3, PVD sẽ bị giảm tương ứng 7.500 tỷ đồng giá trị tài sản.

Nếu hoạt động kinh doanh của PVD tiếp tục lỗ trong 2 năm liên tiếp, tương đương tổng mức lỗ khoảng 1.600 tỷ đồng cho giai đoạn 2017-2018, thì vốn chủ sở hữu trong kịch bản xấu nhất sẽ rơi về mức trên 4.300 tỷ đồng, tương đương giá trị sổ sách mỗi cổ phiếu PVD khoảng 11.350 đồng. Nhưng nếu ngành khai thác dầu khí được dự báo sẽ tăng trưởng trở lại trong những năm tới, thì với 4.300 tỷ đồng, chắc chắn không thể tạo ra được một PVD như hiện tại.

Vì thế, dù không hy vọng có lãi từ hoạt động chính trong ngắn hạn, nhưng với những gì đang diễn ra, nhà đầu tư có thể yên tâm về một bức tranh sáng sủa hơn của PVD trong dài hạn.

Theo Bùi Sưởng/ TNCK

>> Cổ phiếu PVD giảm sàn, chính thức rơi xuống mức giá thấp nhất lịch sử

Có thể bạn quan tâm

Hòa Phát "độc quyền" sản xuất thép ray cao tốc ở Đông Nam Á

Hòa Phát "độc quyền" sản xuất thép ray cao tốc ở Đông Nam Á

Tập đoàn Hòa Phát vừa trở thành doanh nghiệp đầu tiên và duy nhất ở Đông Nam Á đầu tư sản xuất thép ray cho đường sắt cao tốc sau khi ký kết hợp tác với Tập đoàn SMS (Đức). Bước đi này đánh dấu tham vọng của Hoà Phát trong bối cảnh doanh nghiệp ghi nhận đà tăng trưởng mạnh đầu năm 2025...

Phố Wall "đi lùi", giá dầu bật tăng

Phố Wall "đi lùi", giá dầu bật tăng

Chứng khoán Mỹ đóng phiên trong sắc đỏ khi nhóm cổ phiếu chip sụt giảm mạnh và các nhà đầu tư tiếp nhận nội dung biên bản cuộc họp gần nhất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed)…

Thị trường đang tích lũy, nhiều khả năng sẽ thiết lập đỉnh mới

Thị trường đang tích lũy, nhiều khả năng sẽ thiết lập đỉnh mới

Thị trường chứng khoán đang bước vào vùng "tranh tối tranh sáng" khi VN-Index nhích nhẹ sau 4 phiên tăng liên tiếp, nhưng độ rộng thị trường cho thấy sự phân hóa rõ rệt. Đà tăng có thể duy trì, song áp lực chốt lời và thanh khoản sụt giảm cảnh báo rủi ro điều chỉnh kỹ thuật trong các phiên tới...

Cổ phiếu ngành cảng biển đã vào nhịp điều chỉnh?

Cổ phiếu ngành cảng biển đã vào nhịp điều chỉnh?

Sau giai đoạn tăng trưởng nóng trong quý 1, nhóm cổ phiếu cảng biển đang bước vào giai đoạn điều chỉnh mạnh, dù triển vọng dài hạn của ngành vẫn được đánh giá tích cực nhờ lực đẩy từ FDI, hồi phục thương mại và chính sách tích trữ hàng hóa trước áp lực thuế quan từ Mỹ...

VN-Index tiến sát đỉnh cũ, kỳ vọng bứt phá lên vùng 1.340 điểm

VN-Index tiến sát đỉnh cũ, kỳ vọng bứt phá lên vùng 1.340 điểm

Sau phiên tăng mạnh, VN-Index tiếp tục duy trì đà đi lên và tiệm cận vùng đỉnh cũ 1.340 điểm, cho thấy xu hướng tăng vẫn được củng cố, tuy nhiên, áp lực rung lắc có thể xuất hiện khi thị trường tiến sát vùng kháng cự, đòi hỏi nhà đầu tư cần thận trọng trong các quyết định giải ngân ngắn hạn...

Cổ phiếu dệt may tiếp tục toả sáng

Cổ phiếu dệt may tiếp tục toả sáng

Thị trường chứng khoán phiên giao dịch ngày hôm nay (27/5) tiếp tục ghi nhận sắc xanh lan rộng ở nhóm cổ phiếu dệt may. Sự khởi sắc này không chỉ là sự tiếp nối của diễn biến tích cực từ phiên trước đó, mà còn được thúc đẩy mạnh mẽ bởi tín hiệu đầy bất ngờ từ Tổng thống Mỹ Donald Trump...

Tôn Đông Á tái khởi động kế hoạch lên sàn HOSE, mạnh tay chia cổ tức và huy động vốn

Tôn Đông Á tái khởi động kế hoạch lên sàn HOSE, mạnh tay chia cổ tức và huy động vốn

Sau khi lỡ hẹn với sàn HOSE vì khoản lỗ bất ngờ năm 2022, Tôn Đông Á đang khởi động lại lộ trình chuyển sàn và mở rộng quy mô vốn. Không chỉ điều chỉnh kế hoạch cổ tức theo hướng “hào phóng” hơn, doanh nghiệp còn lên hàng loạt phương án tăng vốn qua phát hành cổ phiếu, trái phiếu và ESOP...

HOSE liệt kê 67 cổ phiếu bị “treo” margin

HOSE liệt kê 67 cổ phiếu bị “treo” margin

Trên thị trường chứng khoán có tới 67 mã đang bị “treo” margin tính đến ngày 23/5/2025. Những lý do phổ biến trải rộng từ lỗ lũy kế, kiểm toán từ chối báo cáo tài chính, chậm công bố thông tin đến việc nằm trong diện cảnh báo, kiểm soát hay thậm chí vi phạm pháp luật...