Sau gần một thập kỷ đầu tư hơn 200 triệu USD, Central Retail chính thức bán toàn bộ chuỗi điện máy Nguyễn Kim với giá chỉ 36 triệu USD, chấp nhận khoản suy giảm tài sản lớn để rút khỏi lĩnh vực kém hiệu quả. Quyết định này đánh dấu bước tái cấu trúc mạnh tay của nhà bán lẻ Thái Lan, khi Việt Nam vẫn được xác định là thị trường chiến lược với hai trụ cột sinh lời là bán lẻ thực phẩm và bất động sản thương mại.
CENTRAL RETAIL “BÁN LỖ” NGUYỄN KIM
Ngày 23/12, Tập đoàn Thái Lan Central Retail Corporation (CRC) chính thức công bố việc ký kết hợp đồng chuyển nhượng toàn bộ phần vốn đầu tư trực tiếp và gián tiếp tại Công ty Cổ phần Đầu tư Phát triển Công nghệ và Giải pháp Mới NKT, đơn vị sở hữu và vận hành chuỗi điện máy Nguyễn Kim cho Công ty Cổ phần PICO Holdings. Giá trị doanh nghiệp của thương vụ được xác định ở mức 36 triệu USD, tương đương khoảng 1.137 triệu baht, đánh dấu bước rút lui hoàn toàn của nhà bán lẻ Thái Lan khỏi mảng điện máy tại Việt Nam sau gần một thập kỷ hiện diện.
Theo công bố của Central Retail, tập đoàn dự kiến sẽ hạch toán một khoản lỗ do suy giảm giá trị tài sản mang tính một lần và không bằng tiền mặt, quy mô khoảng 5.900 triệu baht, tương đương 187 triệu USD, vào báo cáo tài chính quý 4/2025. Giám đốc Tài chính Panet Mahankanurak khẳng định đây là khoản điều chỉnh kế toán, không ảnh hưởng đến dòng tiền, hoạt động kinh doanh thường xuyên cũng như khả năng chi trả cổ tức của tập đoàn. Central Retail đồng thời nhấn mạnh việc thoái vốn nằm trong chiến lược tái cấu trúc danh mục đầu tư, tập trung nguồn lực cho hai trụ cột được đánh giá hiệu quả hơn tại Việt Nam là thực phẩm và bất động sản.
Thương vụ này gây chú ý đặc biệt khi mức giá chuyển nhượng chỉ bằng khoảng 1/6 tổng vốn đầu tư ban đầu. Trước đó, Central Retail và các pháp nhân liên quan thuộc Central Group đã rót hơn 200 triệu USD trong gần 10 năm để từng bước thâu tóm và nắm quyền kiểm soát Nguyễn Kim. Năm 2015, Power Buy, công ty thành viên của Central Group mua 49% cổ phần tại NKT trong bối cảnh Nguyễn Kim vẫn là “ngôi sao” của thị trường điện máy Việt Nam. Đến năm 2019, Central Retail tiếp tục mua nốt 51% cổ phần còn lại, qua đó sở hữu 100% chuỗi bán lẻ này và hợp nhất toàn bộ kết quả kinh doanh vào báo cáo tài chính của tập đoàn.
Sự thoái lui của Central Retail phản ánh rõ nét những khó khăn kéo dài trong hoạt động kinh doanh của Nguyễn Kim những năm gần đây. Dữ liệu từ báo cáo tài chính của CRC cho thấy, trong 9 tháng đầu năm 2025, doanh thu mảng điện máy tại Việt Nam chỉ đạt 3.880 triệu baht, giảm mạnh so với mức 4.747 triệu baht cùng kỳ năm trước. Mức sụt giảm hơn 18%, tương đương gần 900 triệu baht doanh thu, cho thấy áp lực lớn mà chuỗi điện máy này phải đối mặt, không chỉ từ sự suy yếu sức mua mà còn từ biến động tỷ giá khi quy đổi kết quả kinh doanh về tập đoàn mẹ.
Quy đổi theo tỷ giá tham chiếu 1 baht tương đương 845,75 đồng, doanh thu 9 tháng đầu năm 2025 của Nguyễn Kim ước đạt khoảng 3.282 tỷ đồng. Con số này trở nên khá khiêm tốn nếu đặt cạnh các đối thủ lớn trên thị trường. Cùng kỳ, chuỗi Điện Máy Xanh ghi nhận doanh thu lên tới 50.365 tỷ đồng, cao gấp khoảng 15 lần Nguyễn Kim, trong khi FPT Shop đạt 11.551 tỷ đồng, tăng 6% so với cùng kỳ. Khoảng cách doanh thu và quy mô ngày càng bị nới rộng cho thấy vị thế của Nguyễn Kim đã suy giảm đáng kể so với giai đoạn đỉnh cao.
Nếu quay lại thời điểm năm 2015, khi Central Group bắt đầu đầu tư, Nguyễn Kim từng là doanh nghiệp dẫn đầu ngành. Khi đó, chuỗi sở hữu 21 trung tâm điện máy lớn trên cả nước, doanh thu khoảng 8.778 tỷ đồng, gần gấp đôi doanh thu của Điện Máy Xanh dù đối thủ này đã có tới 69 cửa hàng. Tuy nhiên, chỉ trong vòng một thập kỷ, cục diện thị trường đã thay đổi hoàn toàn khi Thế giới Di động đẩy mạnh chiến lược phủ sóng với mô hình cửa hàng linh hoạt, đưa Điện Máy Xanh vươn lên vị trí thống lĩnh.
Một trong những điểm yếu lớn của Nguyễn Kim nằm ở mô hình đại siêu thị điện máy với diện tích lớn, chi phí vận hành cao và kém linh hoạt trong mở rộng mạng lưới. Tính đến cuối năm 2024, chuỗi này chỉ còn duy trì khoảng 49–59 cửa hàng sau khi đóng cửa nhiều điểm bán hoạt động không hiệu quả, trong khi Điện Máy Xanh đã vượt mốc 2.000 điểm bán trên toàn quốc. Sự chênh lệch quá lớn về độ phủ khiến Nguyễn Kim gặp bất lợi rõ rệt trong việc tiếp cận nhóm khách hàng phổ thông, đặc biệt tại các khu vực dân cư mới và thị trường tỉnh.
Bên cạnh đó, sự dịch chuyển mạnh mẽ của người tiêu dùng sang kênh mua sắm trực tuyến cũng tạo áp lực đáng kể lên các chuỗi bán lẻ truyền thống. Báo cáo của Metric cho thấy doanh thu ngành hàng điện tử trên các nền tảng thương mại điện tử năm 2024 tăng tới 41%, trong khi các doanh nghiệp như Nguyễn Kim vẫn phải gánh chi phí mặt bằng lớn. Nỗ lực thử nghiệm hợp tác với FPT Shop để phát triển thương mại điện tử vào năm 2019 của Nguyễn Kim cũng chỉ kéo dài trong thời gian ngắn và không mang lại đột phá đáng kể.
Trong các báo cáo giải trình gần đây, lãnh đạo Central Retail nhiều lần nhắc đến “sự cạnh tranh gay gắt” tại thị trường Việt Nam như một thách thức lớn. Tổng giám đốc CRC Yol Phokasub từng nhấn mạnh bối cảnh sức mua suy yếu và áp lực từ các đối thủ nội địa buộc tập đoàn phải thận trọng hơn trong các quyết định phân bổ vốn, đặc biệt với những mảng kinh doanh có hiệu quả suy giảm kéo dài.
Việc bán Nguyễn Kim vì vậy được xem là bước đi mang tính chiến lược, tương tự như quyết định thoái vốn chuỗi bách hóa Rinascente tại Ý với giá 250 triệu euro trước đó. Central Retail cho biết, khi tính chung các giao dịch thoái vốn tài sản trong vòng 6 tháng, thương vụ Nguyễn Kim không thuộc diện phải báo cáo giao dịch tài sản đáng chú ý theo quy định của Ủy ban Giám sát Thị trường Vốn Thái Lan và cũng không phải giao dịch với bên liên quan.
NHỮNG “MẢNG MIẾNG” ĐẦU TƯ CỦA CENTRAL RETAIL HÁI RA TIỀN TẠI VIỆT NAM
Sau hơn một thập kỷ hiện diện, Central Retail Corporation (CRC), tập đoàn bán lẻ hàng đầu Thái Lan đã xây dựng được một hệ sinh thái bán lẻ quy mô lớn tại Việt Nam. Trong khi mảng điện máy với thương hiệu Nguyễn Kim bộc lộ nhiều hạn chế và buộc CRC phải thoái vốn vào cuối năm 2025, thì các lĩnh vực đầu tư khác, đặc biệt là bán lẻ thực phẩm và bất động sản thương mại, lại đang trở thành những “con gà đẻ trứng vàng”, đóng vai trò trụ cột trong chiến lược dài hạn của tập đoàn tại thị trường này.
Central Retail bắt đầu có mặt tại Việt Nam từ năm 2012, thời điểm thị trường bán lẻ bước vào giai đoạn tăng trưởng nhanh nhờ nền kinh tế duy trì đà mở rộng và tầng lớp trung lưu gia tăng mạnh. Từ những cửa hàng đầu tiên, CRC từng bước mở rộng hoạt động, hình thành một hệ sinh thái bán lẻ đa dạng, bao gồm siêu thị, đại siêu thị, cửa hàng thực phẩm, trung tâm thương mại và cả mảng điện máy. Trong giai đoạn 2012–2022, tập đoàn đã đầu tư hơn 10 tỷ baht để phát triển mạng lưới bán lẻ tại Việt Nam, nâng tổng số điểm bán lên hơn 340 cửa hàng, với tổng diện tích sàn bán lẻ vượt 1,2 triệu m², hiện diện tại hơn 40 tỉnh, thành phố trên cả nước.
Bước sang giai đoạn mới, Việt Nam tiếp tục được Central Retail xác định là thị trường chiến lược trọng điểm tại Đông Nam Á. Năm 2023, tập đoàn công bố kế hoạch rót thêm khoảng 50 tỷ baht, tương đương 1,45 tỷ USD, trong giai đoạn 2023–2027. Mục tiêu của kế hoạch này là mở rộng quy mô mạng lưới lên khoảng 600 điểm bán, phủ sóng 57/63 tỉnh, thành, đồng thời củng cố vị thế ở hai mảng cốt lõi được đánh giá có hiệu quả cao là thực phẩm và bất động sản – trung tâm thương mại. Trước đó, trong chiến lược 5 năm giai đoạn 2022–2026, CRC từng đặt mục tiêu đạt doanh thu khoảng 100 tỷ baht tại Việt Nam, tương đương gần 2,7 tỷ USD, cùng với việc đẩy mạnh mô hình bán lẻ đa kênh để thích ứng với xu hướng tiêu dùng mới.
Hiện nay, Central Retail triển khai hoạt động tại Việt Nam trên nhiều trụ cột kinh doanh. Trong đó, mảng thực phẩm và hàng tiêu dùng nhanh giữ vai trò chủ đạo, với các mô hình quen thuộc như GO! hypermarket, Tops Market, mini go! và Lan Chi Mart. Tính đến năm 2025, CRC vận hành tổng cộng 83 cửa hàng trong phân khúc này, tăng từ mức 76 cửa hàng của năm trước đó, cho thấy tốc độ mở rộng ổn định bất chấp bối cảnh thị trường bán lẻ cạnh tranh ngày càng gay gắt. Song song với đó, tập đoàn còn phát triển mảng thương mại – bất động sản thông qua các tổ hợp GO! Mall, kết hợp giữa siêu thị, mua sắm, ẩm thực và giải trí, nhằm gia tăng thời gian lưu trú và chi tiêu của khách hàng.
Những con số kinh doanh cho thấy rõ sự phân hóa hiệu quả giữa các mảng đầu tư của CRC tại Việt Nam. Theo báo cáo 9 tháng đầu năm 2024, doanh thu của Central Retail tại Việt Nam đã vượt mốc 1 tỷ USD, phản ánh quy mô hoạt động đáng kể của một nhà bán lẻ nước ngoài. Trong đó, mảng thực phẩm và hàng tiêu dùng nhanh mang về khoảng 24.115 tỷ đồng doanh thu, tăng 4,2% so với cùng kỳ và chiếm tỷ trọng lớn nhất trong cơ cấu doanh thu.
Ngược lại, mảng điện máy và công nghệ chỉ đạt khoảng 3.452 tỷ đồng, giảm gần 17%, trong khi mảng thời trang với Supersports đóng góp khoảng 60,4 tỷ đồng, giảm 15%. Sự chênh lệch này cho thấy động lực tăng trưởng của Central Retail tại Việt Nam đang dịch chuyển rõ rệt sang lĩnh vực thiết yếu, có tần suất mua sắm cao và ít chịu biến động chu kỳ hơn.
Việt Nam hiện đóng vai trò ngày càng quan trọng trong bức tranh toàn cầu của Central Retail. Trong báo cáo tài chính quý 1/2025, thị trường Việt Nam đóng góp khoảng 20% tổng doanh thu toàn tập đoàn, với doanh thu đạt xấp xỉ 14,16 tỷ baht, tương đương hơn 9.900 tỷ đồng, trong đó mảng thực phẩm tiếp tục chiếm ưu thế áp đảo. Dù vậy, doanh thu cả năm 2024 của CRC tại Việt Nam vẫn ghi nhận giảm nhẹ khoảng 0,5%, đạt khoảng 49,01 tỷ baht, phản ánh thực tế rằng tăng trưởng không đồng đều giữa các mảng kinh doanh.
Trên thực địa, Central Retail vẫn duy trì chiến lược mở rộng có chọn lọc. Đến năm 2025, hệ thống GO! hypermarket đã đạt khoảng 41 siêu thị trên toàn quốc, trong đó nhiều dự án mới được triển khai tại các địa phương như Bạc Liêu, Ninh Thuận, Hưng Yên hay Yên Bái, hướng tới các thị trường tỉnh còn dư địa lớn.
Tổng thể, bức tranh đầu tư của Central Retail tại Việt Nam cho thấy một chiến lược linh hoạt và thực dụng. Trong khi sẵn sàng cắt lỗ và rút lui khỏi những mảng kinh doanh kém hiệu quả như điện máy, tập đoàn Thái Lan này lại đang “hái ra tiền” từ các lĩnh vực cốt lõi như bán lẻ thực phẩm và bất động sản thương mại. Với tỷ trọng đóng góp lớn trong doanh thu toàn cầu và các kế hoạch đầu tư dài hạn đã công bố, Việt Nam vẫn là một trong những thị trường then chốt trong chiến lược tăng trưởng của Central Retail trong nhiều năm tới