Khảo sát sáng ngày 19/12, thị trường vàng trong nước gần như “đóng băng” khi cả vàng miếng lẫn vàng nhẫn đều giữ nguyên mức giá so với hôm qua. Tại Công ty vàng bạc đá quý Sài Gòn – SJC, giá vàng miếng tiếp tục được niêm yết ở mức 154,4 triệu đồng/lượng chiều mua vào và 156,4 triệu đồng/lượng chiều bán ra.
Giá vàng nhẫn tại SJC cũng không có sự điều chỉnh, duy trì mức mua vào 150,3 triệu đồng và bán ra 153,3 triệu đồng/lượng. Tuy nhiên, điểm đáng chú ý là chênh lệch giá mua – bán vàng nhẫn tại SJC đã nới rộng lên 3 triệu đồng/lượng, ngang bằng với nhiều doanh nghiệp khác trên thị trường, thay vì mức 2,5 triệu đồng/lượng như tuần trước.
Diễn biến tương tự ghi nhận tại Công ty vàng bạc đá quý Phú Nhuận (PNJ) khi giá vàng nhẫn vẫn được giữ ở mức 151 triệu đồng/lượng chiều mua vào và 154 triệu đồng/lượng chiều bán ra. Tập đoàn Doji cũng niêm yết giá mua – bán vàng nhẫn ở cùng mặt bằng này.
Như vậy, dù giá vàng trong nước đi ngang, nhưng với mức chênh lệch mua – bán lên tới 3 triệu đồng mỗi lượng, người mua vàng nhẫn vẫn phải chấp nhận khoản lỗ ngay khi vừa xuống tiền.
Trên thị trường quốc tế, giá vàng giao ngay hiện ở mức 4.311 USD/ounce, tương đương với khoảng 138 triệu đồng/lượng, chưa bao gồm thuế, phí. Trước đó, tối 18/12, giá vàng có lúc tăng khá mạnh lên 4.370 USD/ounce sau khi chỉ số giá tiêu dùng của Mỹ được công bố.
Theo Kitco News, chỉ số giá tiêu dùng (CPI) của Mỹ trong tháng 12/2025 tăng 2,7% so với cùng kỳ năm trước - mức thấp nhất kể từ tháng 7, thấp hơn đáng kể so với dự báo tăng 3,1% và mức tăng 3% ghi nhận trong tháng 9. Trong khi đó, lạm phát lõi (không bao gồm thực phẩm và năng lượng) tăng 2,6% so với cùng kỳ, mức thấp nhất kể từ tháng 3/2021, thấp hơn so với dự báo tăng 3,0%.
Cục Thống kê Lao động Mỹ (BLS) không thu thập dữ liệu trong tháng 10/2025 do Chính phủ Mỹ đóng cửa, vì vậy số liệu tháng 10 bị thiếu và dữ liệu CPI theo tháng của tháng 11 cũng không được công bố. Tuy nhiên, BLS cho biết CPI đã tăng 0,2% trong giai đoạn hai tháng từ tháng 9 đến tháng 11.
Báo cáo CPI lần này được xem là hoàn toàn phù hợp với quan điểm của phe "bồ câu" trong chính sách tiền tệ của Mỹ - những người ủng hộ việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) tiếp tục cắt giảm lãi suất. Diễn biến này cũng mang tính hỗ trợ cho thị trường kim loại quý và gây bất lợi cho đồng USD.
Chỉ số đồng USD đêm qua giảm nhẹ. Giá dầu thô tăng và đang giao dịch quanh mức 56,50 USD/thùng. Lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm hiện ở mức 4,116% và đã giảm sau khi số liệu CPI của Mỹ thấp hơn kỳ vọng.
Sau cú bứt tốc mạnh nhất kể từ khủng hoảng dầu mỏ năm 1979, giá vàng thế giới đang bước vào giai đoạn được nhiều tổ chức lớn đánh giá là chưa kết thúc.
Năm 2025, vàng ghi nhận mức tăng mạnh nhất trong hơn bốn thập kỷ. Tháng 10, giá vàng giao ngay lập kỷ lục 4.381 USD/ounce, trong khi chỉ vài tháng trước đó thị trường còn chưa từng chạm ngưỡng 3.000 USD.
Động lực tăng giá đến từ nhu cầu bền bỉ của các ngân hàng trung ương và làn sóng nhà đầu tư mới, từ các tập đoàn quản lý ngân quỹ doanh nghiệp cho tới những cái tên bất ngờ trong lĩnh vực tiền số.
JP Morgan, Ngân hàng Mỹ (Bank of America) và hãng tư vấn Metals Focus hiện cùng chung quan điểm rằng giá vàng có thể tiến tới mốc 5.000 USD/ounce trong năm 2026.
Theo chiến lược gia Michael Widmer của Bank of America, kỳ vọng lợi nhuận tiếp diễn cùng nhu cầu đa dạng hóa danh mục đang thúc đẩy dòng tiền vào vàng. Những yếu tố nền tảng như thâm hụt ngân sách Mỹ, nỗ lực thu hẹp thâm hụt tài khoản vãng lai và chính sách đồng USD yếu tiếp tục tạo lực đỡ dài hạn.
Bên cạnh đó, những lo ngại về tính độc lập của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ, căng thẳng thương mại và bất ổn địa chính trị, trong đó có xung đột Ukraina và quan hệ Nga với NATO, vẫn khiến vàng giữ vai trò trú ẩn hấp dẫn, theo nhận định của Metals Focus.
Điểm khác biệt lớn của chu kỳ hiện tại là vai trò neo giữ của các ngân hàng trung ương. Đây là năm thứ 5 liên tiếp các ngân hàng trung ương đẩy mạnh đa dạng hóa dự trữ, giảm phụ thuộc vào tài sản định giá bằng USD. Theo JP Morgan, chính lực mua này giúp giá vàng đứng vững ở mặt bằng cao hơn trước, ngay cả khi dòng tiền đầu cơ có thời điểm rút ra.
Các nhà phân tích ước tính, để giá vàng không giảm, thị trường cần khoảng 350 tấn vàng mỗi quý từ khối ngân hàng trung ương và nhà đầu tư. Dự báo cho năm 2026, con số này có thể lên tới trung bình 585 tấn mỗi quý.
Tỉ trọng vàng trong tổng tài sản quản lý của nhà đầu tư toàn cầu đã tăng lên 2,8%, so với mức 1,5% trước năm 2022, nhưng theo JP Morgan, đây chưa hẳn là trần.
Morgan Stanley dự báo giá vàng đạt 4.500 USD/ounce vào giữa năm 2026, trong khi JP Morgan kỳ vọng mức bình quân vượt 4.600 USD trong quý 2 và trên 5.000 USD vào cuối năm. Metals Focus cũng đặt mốc 5.000 USD cho cuối năm 2026.
Ngân hàng Thanh toán Quốc tế BIS lưu ý hiện tượng hiếm gặp khi giá vàng và thị trường cổ phiếu cùng tăng mạnh, điều chưa từng thấy trong ít nhất nửa thế kỷ. Một phần nhu cầu vàng năm nay đến từ chiến lược phòng ngừa rủi ro trước khả năng điều chỉnh mạnh của chứng khoán, trong bối cảnh căng thẳng thuế quan, thương mại và địa chính trị.
Tuy vậy, rủi ro với vàng vẫn tồn tại, bởi các cú điều chỉnh sâu của cổ phiếu đôi khi buộc nhà đầu tư bán cả tài sản trú ẩn. Dù vậy, nhiều chuyên gia cho rằng vàng đang dịch chuyển từ vai trò phòng thủ chu kỳ sang tài sản chiến lược dài hạn trong danh mục.
