Mở cửa phiên 22/9, Ngân hàng Nhà nước công bố tỷ giá trung tâm ở mức 25.640 VND/USD, tăng 3 VND so với phiên trước. Với biên độ giao dịch 5%, tỷ giá USD tại các ngân hàng thương mại được phép dao động trong khoảng 24.358 - 26.922 VND/USD.
Tại các ngân hàng thương mại, giá USD bán ra chủ yếu đi ngang hoặc tăng nhẹ, với mức cao nhất được ghi nhận là 26.281 VND/USD. Cụ thể, Vietcombank niêm yết tỷ giá USD ở mức 25.800 - 26.210 VND/USD, cùng tăng 10 VND ở cả chiều mua vào và bán ra so với phiên trước.
Tại BIDV, giá USD mua vào - bán ra lần lượt ở mức 25.830 - 26.210 VND/USD, cùng tăng 10 VND. Techcombank giao dịch quanh mức 25.749 - 26.281 VND/USD, trong đó giá mua vào tăng 2 VND và giá bán ra tăng 6 VND.
Trong khi đó, ACB giữ nguyên tỷ giá USD ở mức 25.800 VND/USD chiều mua vào và 26.190 VND/USD chiều bán ra.
Trên thị trường tự do, tỷ giá USD cũng không thay đổi so với phiên liền trước, hiện giao dịch quanh mức 25.900 VND/USD mua vào và 26.000 VND/USD bán ra.
Theo ông Suan Teck Kin, Giám đốc khối Nghiên cứu thị trường và Kinh tế toàn cầu, Ngân hàng UOB Singapore, bình quân 7 tháng đầu năm, lạm phát của Việt Nam ở mức 4,4%, xấp xỉ ngưỡng 4,5% của Ngân hàng Nhà nước.
Giá nhiên liệu giảm cùng việc duy trì chính sách miễn, giảm thuế xăng dầu là những yếu tố chính giúp lạm phát hạ nhiệt. Trong ngắn hạn, giá dầu được xem là một trong những biến số bên ngoài có ảnh hưởng đáng kể đến mặt bằng giá và tỷ giá.
Nếu giá dầu tiếp tục giảm, lạm phát có thể tiến gần hơn tới mục tiêu 4,5%, đồng thời chi phí nhập khẩu giảm và áp lực lên tỷ giá VND được hạ bớt. Khi đó, Ngân hàng Nhà nước sẽ có thêm dư địa trong điều hành chính sách. Ngược lại, giá dầu duy trì ở mức cao hoặc tăng mạnh trở lại có thể khiến các áp lực này gia tăng.
Trong khi đó, lãi suất huy động kỳ hạn 6 - 12 tháng đã tăng lên khoảng 6,5 - 7,8%. Để điều tiết thanh khoản, Ngân hàng Nhà nước chủ yếu sử dụng các nghiệp vụ thị trường mở, đồng thời loại trừ các khoản vay dành cho nhà ở xã hội và khu công nghiệp khỏi chỉ tiêu tăng trưởng tín dụng bất động sản, cũng như nới lỏng cách tính tỷ lệ cho vay trên huy động (LDR) theo Thông tư 25/2026.
Tuy nhiên, những mất cân đối về nguồn vốn vẫn khiến thanh khoản tương đối căng thẳng, trong đó lãi suất liên ngân hàng có thời điểm tăng đột biến.
“Việc thắt chặt chính sách tiền tệ sẽ không mang lại nhiều hiệu quả trong việc kiềm chế lạm phát do các yếu tố từ phía cung gây ra, trong khi dư địa nới lỏng cũng rất hạn chế khi lạm phát đang tiệm cận ngưỡng mục tiêu, tăng trưởng tín dụng vượt tốc độ huy động vốn và cán cân thương mại vẫn trong trạng thái thâm hụt”, ông Suan Teck Kin nhận định.
Theo chuyên gia UOB, Ngân hàng Nhà nước nhiều khả năng sẽ duy trì lãi suất tái cấp vốn ở mức 4,5% trong phần còn lại của năm 2026 và kéo dài sang năm 2027.
Thay vì dựa chủ yếu vào tín dụng hoặc lãi suất, UOB cho rằng công cụ phù hợp hơn để hỗ trợ tăng trưởng trong bối cảnh hiện nay là chính sách tài khóa, bao gồm đẩy nhanh giải ngân đầu tư công, cải cách thủ tục hành chính và nâng cao hiệu quả sử dụng vốn đầu tư.
Đồng VND đã tăng giá cùng nhiều đồng tiền châu Á trong tháng 8, tăng 0,8% lên mức 26.073 VND/USD. Theo UOB, diễn biến này cho thấy VNĐ vẫn có khả năng chống chịu đáng kể trước lập trường cứng rắn của Fed kể từ cuộc họp FOMC tháng 6.
Đáng chú ý, sự phục hồi của VND diễn ra ngay cả khi Ngân hàng Nhà nước thiết lập tỷ giá trung tâm hàng ngày ở mức 25.610 VND/USD vào cuối tháng 8. Theo ông Suan Teck Kin, sự phân kỳ này trong lịch sử thường được điều chỉnh thông qua việc tỷ giá giao ngay quay trở lại mức cân bằng.
UOB cho rằng VND có thể chịu áp lực giảm giá nhẹ trong ngắn hạn khi bước vào quý 4/2026. Dù vậy, trong trung và dài hạn, triển vọng ổn định của đồng tiền Việt Nam vẫn được duy trì nhờ nền tảng tăng trưởng kinh tế, dòng vốn FDI và sự điều hành chủ động của Ngân hàng Nhà nước đối với tỷ giá USD/VND.
Rủi ro đáng chú ý vẫn nằm ở việc thâm hụt thương mại tiếp tục mở rộng, cùng khả năng Fed duy trì hoặc gia tăng mức độ thắt chặt chính sách tiền tệ. Đây sẽ là những yếu tố có thể tạo thêm sức ép lên VND trong thời gian tới.
UOB dự báo tỷ giá USD/VND ở mức 26.200 trong quý 4/2026, sau đó giảm dần về 26.100 trong quý 1/2027, 26.000 trong quý 2/2027 và 25.900 trong quý 3/2027.
