Công ty Chứng khoán An Bình (ABS Research) vừa công bố báo cáo chiến lược tháng 2/2025. Theo nhóm phân tích, tại Việt Nam, mặc dù sản xuất thu hẹp một phần do yếu tố mùa vụ vào dịp Lễ Tết, tình hình vĩ mô tháng 1 vẫn có điểm sáng từ các hoạt động kinh tế đối ngoại với xuất siêu tích cực 3,03 tỷ USD, vốn FDI đăng ký mới tăng trưởng mạnh 48,6% so với cùng kỳ và số lượng du khách nước ngoài tăng trưởng mạnh 36,9%.
Chính phủ quyết tâm thực hiện mục tiêu tăng trưởng GDP 8% cho năm 2025 và đặt ra chỉ tiêu tăng trưởng tín dụng cao 16%, cùng nhiều quyết sách cải cách thể chế và thúc đẩy đầu tư công ngay từ đầu năm.
Trong khi đó, cuộc chiến thuế quan giữa Mỹ và các nước đang ở giai đoạn đầu và ngày càng gia tăng căng thẳng khi chính quyền Trump thông báo sẽ sớm công bố mức áp thuế lên nhiều nước theo nguyên tắc có đi có lại trong vài ngày tới. Tuy nhiên dự kiến điều này chưa gây ảnh hưởng tiêu cực đến Việt Nam, thậm chí Việt Nam còn được hưởng lợi phần nào.
Về mặt định giá, với kết quả kinh doanh quý 4/2024 được công bố, mặc dù VN-Index có sự hồi phục trong một tháng vừa qua, P/E của VN-Index cho 4 quý gần nhất giảm từ 12,97x (ngày 9/1/2025) xuống 12,59x tại ngày 6/2/2025.
Các cổ phiếu vốn hóa lớn trong VN30 đang có định giá P/E là 11,10x, thấp hơn nhiều so với các cổ phiếu vốn hóa vừa và nhỏ trong VNMID (16,41x) và VNSML (15,36x).
Trước bối cảnh trên, ABS đưa ra hai kịch bản cho VN-Index trong tháng 2/2025. Cụ thể, với kịch bản 1 có xác suất xảy ra cao hơn, trong những ngày đầu tháng 2/2025, thị trường diễn biến tích cực và nhiều cổ phiếu đã có biểu hiện/xác nhận tạo đáy.
ABS dự báo thị trường tiếp tục xu hướng tích cực trong ngắn hạn và chuyển dần sang tăng trung hạn. VN-Index đi lên trong nghi ngờ cho tới khi biểu đồ giá khung tuần xác nhận pha đi lên trung hạn bằng việc phá vỡ mốc kháng cự 1.284 – 1.310 điểm đi kèm thanh khoản cao.
Trong kịch bản này, ABS khuyến nghị nhà đầu tư tiếp tục mua gia tăng tỷ trọng cổ phiếu trên khung tuần có xu hướng tăng. Cơ sở lựa chọn cổ phiếu là các cổ phiếu có các khung thời gian ngày tuần tháng đồng pha tăng để gia tăng sự an toàn và hiệu quả trong đầu tư và giao dịch. Ưu tiên tỷ trọng với cổ phiếu bắt đầu tăng trên biểu đồ tuần để giao dịch. Mốc hỗ trợ trong giao dịch ngắn hạn tại 1.237 – 1.340 điểm.
Còn với kịch bản 2, chỉ số chưa thể bứt phá qua kháng cự ở 1.284 – 1.310 điểm để xác nhận đi lên trung hạn mà sẽ tiếp tục vận động tích cực trong các bước sóng tăng ngắn hạn với biên độ giá trung bình.
Trong trường hợp này, nhà đầu tư cần quan sát mốc hỗ trợ cho việc nâng, hạ tỷ trọng phù hợp, quản trị giao dịch. Khi đó các giao dịch mua bán cần được xem xét trong kịch bản hồi phục ngắn hạn của thị trường và cổ phiếu.
Trong tháng 1/2025, ABS đã khuyến nghị nhà đầu tư chú ý giao dịch gia tăng với nhóm đầu tư công, bất động sản khu công nghiệp, cảng, công nghệ, dược… Đến nay các cổ phiếu nhóm này vẫn đang trong xu hướng tăng khá tốt, do đó, nhà đầu tư vẫn tiếp tục giao dịch hoặc nắm giữ nhóm cổ phiếu trên cho nhịp tăng trung hạn.
Các ngành chú ý cho nhịp tăng tiếp theo bao gồm các ngành có kết quả kinh doanh 2024 rất tích cực và triển vọng lợi nhuận tích cực trong năm 2025 bao gồm hóa chất - phân bón, cao su, cảng biển, dịch vụ cảng, bất động sản thương mại phía nam, bán lẻ… Ngoài ra, nhà đầu tư quan sát điểm mua đối với nhóm thực phẩm, vật liệu xây dựng, dầu khí, điện…
Trong khi đó, bộ phận phân tích của Chứng khoán TPS đã đưa ra 3 kịch bản của VN-Index với các mốc quan trọng. Trong đó, ở kịch bản tiêu cực (xác suất 20%), TPS cho rằng cần tính tới việc nếu đón nhận tin thông bất lợi kèm sự hành động quyết liệt từ lực bán, thị trường sẽ đánh mất ngưỡng hỗ trợ gần là 1.230 điểm. Lúc này, thị trường có thể chuẩn bị bước vào giai đoạn giảm giá - sự xác nhận cho nhịp giảm chính thức khi chỉ số đánh mất thêm ngưỡng 1.220 điểm.
Khi đó, nhà đầu tư ưu tiên quản trị rủi ro cho danh mục với tỉ lệ tiền mặt cao 50-70%. VN-Index ở kịch bản này sẽ dao động từ 1.163 - 1.197 điểm. Hiện tại, thanh khoản trên thị trường vẫn tiếp tục sụt giảm. Từ đầu năm 2025 đến nay giá trị giao dịch trung bình đạt 11.730 tỷ đồng, thấp hơn 29,2% so với cả năm 2024.
Ngược lại, với kịch bản tích cực (xác suất 50%), VN-Index có thể tăng lên 1.370 - 1.380 điểm. Nếu thị trường phá vỡ kháng cự tại vùng 1.275 - 1280 điểm, nhà đầu tư có thể kỳ vọng thị trường thoát khỏi vùng dao động tích lũy để hình thành xu hướng tăng trung hạn với mục tiêu ở vùng 1.370 - 1.380 điểm.
