Trong bối cảnh mùa ĐHĐCĐ bước vào cao điểm, phần lớn sự chú ý thường dồn vào kế hoạch doanh thu và lợi nhuận, nhưng năm nay, một xu hướng khác đang nổi lên rõ nét: hàng loạt doanh nghiệp công bố phương án chia cổ tức tiền mặt ở mức cao, thậm chí “kỷ lục”, trở thành điểm nhấn đáng chú ý trên thị trường.
Tâm điểm của mùa cổ tức năm nay gọi tên Vinhomes (mã: VHM) khi doanh nghiệp này đưa ra kế hoạch chi trả ở quy mô hiếm thấy. Sau 3 năm không chia cổ tức, Vinhomes dự kiến trình cổ đông phương án chi trả bằng tiền mặt với tỷ lệ 60% vốn điều lệ, tương đương khoảng 24.644 tỷ đồng. Song song đó, doanh nghiệp còn lên kế hoạch phát hành cổ phiếu trả cổ tức với tỷ lệ 100%, tức cổ đông sở hữu 1 cổ phiếu sẽ nhận thêm 1 cổ phiếu mới.
Với khoảng 4,1 tỷ cổ phiếu đang lưu hành, tổng số tiền mặt dự kiến chi trả lên tới gần 25.000 tỷ đồng – mức cao nhất trên thị trường chứng khoán Việt Nam từ trước đến nay. Hiện, Vingroup hiện nắm giữ 73,5% vốn điều lệ, qua đó ước tính có thể thu về hơn 18.000 tỷ đồng từ đợt chi trả này.
Trong khi đó, Vimico (mã: KSV) cũng gây ấn tượng với mức cổ tức tiền mặt 119% cho năm 2025, tương đương khoảng 11.900 đồng/cổ phiếu. Doanh nghiệp dự kiến chi khoảng 2.380 tỷ đồng – cao hơn nhiều so với kế hoạch 15% từng được thông qua, dù vẫn thấp hơn mức 150% của năm 2024.
Ở nhóm hàng tiêu dùng, Masan Consumer (mã: MCH) dự kiến trình phương án chi trả cổ tức tiền mặt năm 2025 với tỷ lệ 50%, tương đương tổng giá trị hơn 5.270 tỷ đồng. Công ty đã tạm ứng hơn 2.628 tỷ đồng trong năm 2025, phần còn lại gần 2.642 tỷ đồng sẽ tiếp tục được thanh toán trong năm 2026. Đồng thời, MCH cũng đề xuất tạm ứng cổ tức năm 2026 tối đa 50%, tương ứng mỗi cổ phiếu có thể nhận 5.000 đồng.
Vinamilk (mã: VNM) tiếp tục duy trì chính sách cổ tức ổn định khi dự kiến trả cổ tức tiền mặt năm 2025 với tỷ lệ 43,5% (4.350 đồng/cổ phiếu). Công ty đã tạm ứng 25% vào cuối tháng 10 năm ngoái, phần còn lại 18,5% sẽ được chi trả trong vòng 6 tháng sau ĐHĐCĐ ngày 22/4. Sang năm 2026, Vinamilk tiếp tục đặt mục tiêu duy trì cổ tức tối thiểu 50% lợi nhuận sau thuế hợp nhất.
Một cái tên đáng chú ý khác là Viettel Global (mã: VGI), với kế hoạch chi hơn 10.044 tỷ đồng để trả cổ tức năm 2025 bằng tiền mặt, tương ứng tỷ lệ 33%. Trong năm 2026, doanh nghiệp đặt mục tiêu doanh thu hợp nhất đạt 52.561 tỷ đồng, tăng 7%, dù lợi nhuận trước thuế dự kiến giảm 12,5% xuống 13.275 tỷ đồng do ảnh hưởng từ biến động tỷ giá.
Ở nhóm doanh nghiệp truyền thống, Đường Quảng Ngãi (mã: QNS) tiếp tục duy trì mức cổ tức tiền mặt 40% cho năm 2025 – năm thứ ba liên tiếp giữ mức này. Tuy nhiên, kế hoạch kinh doanh năm 2026 cho thấy sự thận trọng khi doanh thu dự kiến đạt 10.500 tỷ đồng (giảm 5%), lợi nhuận sau thuế 1.512 tỷ đồng (giảm 21%) – mức thấp nhất kể từ năm 2022. Tỷ lệ cổ tức năm 2026 dự kiến tối thiểu 15%.
CTCP Bia và Nước giải khát Hạ Long (mã: HLB) gây chú ý khi công bố kế hoạch trả cổ tức năm 2025 bằng tiền mặt với tỷ lệ lên tới 125% (1 cổ phiếu nhận 12.500 đồng). Với hơn 3 triệu cổ phiếu đang lưu hành, doanh nghiệp dự kiến chi khoảng 39 tỷ đồng, nguồn từ lợi nhuận sau thuế năm 2025.
Tại ĐHĐCĐ ngày 24/4 tới, HLB cũng đặt mục tiêu doanh thu thuần đạt 1.899 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế 144 tỷ đồng, đồng thời dự kiến duy trì tỷ lệ cổ tức tiền mặt tối thiểu 50% cho năm 2026. Đây là doanh nghiệp có truyền thống chi trả cổ tức cao và đều đặn: từ năm 2014 đến nay, chỉ duy nhất năm 2019 không chia cổ tức tiền mặt. Đỉnh điểm năm 2018 đạt 200%, năm 2022 là 150%, năm 2023 giảm còn 90% và năm 2024 ở mức 110%.
CTCP Vĩnh Hoàn (mã: VHC) vừa công bố tài liệu phục vụ Đại hội đồng cổ đông thường niên năm 2026, dự kiến tổ chức vào ngày 5/5 tại TP.HCM.
Theo tờ trình, doanh nghiệp dự kiến trình cổ đông phương án chi trả cổ tức năm 2026 bằng tiền với tỷ lệ 30%, tương đương 3.000 đồng/cổ phiếu. Với hơn 224 triệu cổ phiếu đang lưu hành, tổng số tiền chi trả ước khoảng 672 tỷ đồng. Trong đó, Chủ tịch HĐQT Trương Thị Lệ Khanh – người đang nắm giữ khoảng 42% vốn – dự kiến nhận về khoảng 283 tỷ đồng.
Nếu được thông qua, đây sẽ là mức cổ tức tiền mặt cao nhất trong vòng 8 năm, kể từ mức kỷ lục 40% vào năm 2018. Tính đến cuối năm 2025, lợi nhuận chưa phân phối của Vĩnh Hoàn đạt hơn 7.100 tỷ đồng. Trước đó, trong năm 2025, công ty đã tạm ứng cổ tức tiền mặt 20%, tương ứng khoảng 449 tỷ đồng.
Trong khi đó, CTCP Quảng cáo và Hội chợ Thương mại Vinexad (mã: VNX) gây bất ngờ khi nâng tỷ lệ cổ tức tiền mặt năm 2025 lên tới 130% (13.000 đồng/cổ phiếu), gấp hơn 2 lần kế hoạch ban đầu 60%. Với hơn 3,2 triệu cổ phiếu lưu hành, doanh nghiệp dự kiến chi gần 42 tỷ đồng.
Vinexad từ lâu được biết đến là doanh nghiệp có truyền thống trả cổ tức tiền mặt ở mức cao. Năm 2022, công ty chi trả 6.000 đồng/cổ phiếu (tương đương 60%); năm 2023 nâng lên 150% và năm 2024 duy trì ở mức 120% bằng tiền mặt. Tuy nhiên, nghịch lý là dù cổ tức hấp dẫn, cổ phiếu VNX lại gần như “trắng” thanh khoản trên thị trường.
Nhựa Bình Minh (mã: BMP)cũng tiếp tục là cái tên quen thuộc trong danh sách doanh nghiệp trả cổ tức tiền mặt đều đặn. Năm 2025, với lợi nhuận sau thuế hơn 1.228,7 tỷ đồng, công ty dự kiến chia cổ tức tối thiểu 50%, tương ứng khoảng 614 tỷ đồng. Trước đó, doanh nghiệp đã tạm ứng cổ tức đợt 1 với tỷ lệ 65% (6.500 đồng/cổ phiếu). Đây là năm thứ 14 liên tiếp công ty duy trì chính sách cổ tức tiền mặt ổn định.
Ở mảng logistics, CTCP Cảng xanh VIP (mã: VGR) chi trả cổ tức đợt 2/2025 với tỷ lệ 35% (3.500 đồng/cổ phiếu), tương ứng tổng giá trị hơn 287,7 tỷ đồng. Công ty mẹ Viconship (VSC), với tỷ lệ sở hữu 54,4%, dự kiến thu về khoảng 156 tỷ đồng. Trong 8 năm gần đây, VGR luôn duy trì mức cổ tức cao, trung bình trên 33% mỗi năm, từng đạt đỉnh 70% vào năm 2023.
Trong khối ngân hàng, xu hướng chia cổ tức tiền mặt cũng trở nên rõ nét hơn. LPBank dự kiến chi trả tới 30% bằng tiền mặt – mức cao kỷ lục trong hệ thống, tương đương khoảng 9.000 tỷ đồng với gần 3 tỷ cổ phiếu lưu hành. Trước đó, năm 2025, ngân hàng này cũng đã chi trả 25%.
ACB thông qua phương án cổ tức tổng tỷ lệ 20% (7% tiền mặt, 13% cổ phiếu), trong khi VIB chia tổng 19%, gồm 9% tiền mặt (hơn 3.000 tỷ đồng). VPBank dù đang tập trung tăng vốn điều lệ lên 100.000 tỷ đồng vẫn dành khoảng 4.000 tỷ đồng để trả cổ tức tiền mặt tỷ lệ 5% trong năm 2026.
Việc nhiều doanh nghiệp đồng loạt nâng mạnh tỷ lệ chi trả cổ tức tiền mặt không đơn thuần là “chiều lòng cổ đông”, mà phản ánh một thực tế quan trọng: dòng tiền đang trở thành thước đo chất lượng lợi nhuận.
Trong bối cảnh môi trường kinh doanh còn nhiều biến động, tăng trưởng không còn dễ dàng, những doanh nghiệp sẵn sàng chi tiền mặt quy mô lớn thường là các đơn vị có nền tảng tài chính vững, khả năng tạo dòng tiền ổn định và ít phụ thuộc vào đòn bẩy. Ngược lại, đây cũng là cách để doanh nghiệp khẳng định chất lượng lợi nhuận – tiền thật, không phải lợi nhuận “trên sổ sách”.
Ở góc độ thị trường, xu hướng này đang góp phần định hình lại khẩu vị đầu tư. Sau giai đoạn ưu tiên tăng trưởng, nhà đầu tư ngày càng quan tâm hơn đến yếu tố phòng thủ: cổ tức, dòng tiền và tính bền vững. Những doanh nghiệp duy trì chính sách cổ tức cao, đều đặn vì thế đang dần trở thành “neo định giá” trong danh mục của dòng tiền dài hạn.
Tuy nhiên, không phải mọi mức cổ tức cao đều tích cực. Việc chi trả quá lớn trong một số trường hợp cũng có thể phản ánh việc doanh nghiệp thiếu cơ hội tái đầu tư hiệu quả, hoặc bước vào giai đoạn tăng trưởng chậm lại. Do đó, cổ tức cao chỉ thực sự hấp dẫn khi đi kèm với triển vọng kinh doanh ổn định và chiến lược sử dụng vốn rõ ràng.
Nói cách khác, “mưa tiền mặt” có thể là tín hiệu tốt – nhưng chỉ khi đó là phần thưởng từ nội lực, không phải sự đánh đổi cho tương lai.
