Công ty chứng khoán KIS Việt Nam vừa cập nhật báo cáo triển vọng ngành điện. Theo đó, năm 2022, sản lượng thủy điện tăng mạnh 10,8% lên 95 tỷ kWh nhờ hiện tượng La Nina trong khi sản lượng điện than giảm xuống 105 tỷ kWh giảm 11,1% trong bối cảnh giá than toàn cầu tăng cao.
Hầu hết các công ty thủy điện đều có doanh thu và lợi nhuận tích cực trong 2022 và vượt xa kế hoạch.
Tuy nhiên, lợi nhuận của các công ty thủy điện bắt đầu suy yếu từ quý 4 năm 2022, kết quả kinh doanh nhóm thủy điện đã có sự phân hóa rõ rệt trong. Trong quý 4, doanh thu của nhóm 30 công ty thủy điện chỉ nhích nhẹ 1.9% so với cùng kỳ nhưng lại giảm 1,8% so với quý 3/2022, về mức 5.660 tỷ đồng.
Cụ thể, thủy điện Hủa Na (HNA), công ty con của PV Power không thể duy trì tốc độ tăng trưởng so với quý 3 khi doanh thu và lợi nhuận sau thuế giảm xuống 333 tỷ (-22%) và 173 tỷ đồng (-35%). Ngược lại, thủy điện Vĩnh Sơn (VSH) có một quý thành công khi doanh thu và lợi nhuận sau thuế đều tăng mạnh, lần lượt đạt 963 tỷ đồng (+48%) và 382 tỷ đồng (+73%), dựa vào tăng trưởng sản lượng lên 800 triệu kWh.
Nhìn chung, điều kiện thời tiết thuận lợi đã giúp các công ty thủy điện ghi nhận kết quả kinh doanh khả quan trong 2022 khi hầu hết đều hoàn thành các chỉ tiêu doanh thu và lợi nhuận chỉ trong 9 tháng năm 2022. Nhưng kể từ quý 4 đến năm 2023 sẽ là một năm đầy thách thức cho các doanh nghiệp thủy điện.
Đối với nhiệt điện, POW (Tổng công ty Điện lực Dầu khí Việt Nam) có quý 4 thành công với doanh thu và lợi nhuận ròng tăng mạnh, lần lượt đạt 7.669 tỷ (+113%) và 731 tỷ (+38%) nhờ sản lượng thuận lợi và lãi tỷ giá liên quan tới khoản nợ vay bằng đồng USD để mua thiết bị máy móc.
Doanh thu của PGV (Tổng công ty phát điện 3) trong quý 4/2022 tăng mạnh lên 12.348 tỷ đồng (+32%) và lợi nhuận sau thuế là 624 tỷ đồng (-1%) nhờ sản lượng phục hồi. Sản lượng thuận lợi nhờ nhu cầu điện khu vực miền nam tăng mạnh trong khi quý 4/2022 lại là mùa thấp điểm của thủy điện và điện gió.
Chứng khoán KIS dự báo, năm 2023, hiệu ứng La Nina sẽ bắt đầu suy yếu vào đầu năm 2023 và bước vào pha trung tính với xác suất 52-88%, do đó nhiệt điện được xem là sự thay thế hoàn hảo cho việc suy giảm sản lượng thủy điện.
Dù giá than thế giới được dự báo sẽ hạ nhiệt trong 2023, các nhà máy than nội địa dự kiến vẫn sẽ gặp khó khăn với nguồn cung than hạn chế. Giá dầu Brent sẽ ổn định trong 2023, trung bình 83 USD/thùng (-17% so với cùng kỳ) và sau đó giảm xuống 78 USD/thùng (-6% so với cùng kỳ) trong 2024, qua đó phần nào giảm áp lực lên khả năng cạnh tranh về giá của điện khí.
Chứng khoán KIS đánh giá cao triển vọng cổ phiếu ngành điện như NT2 (Điện lực Dầu khí Nhơn Thạch 2) trong năm 2023. NT2 là một trong những nhà máy điện khí hiệu quả nhất tại miền Nam Việt Nam.
Mặc dù NT2 sẽ tạm dừng vận hành trong 40-45 ngày để chuẩn bị cho đại tu và giá khí đầu vào dự kiến sẽ duy trì ở mức cao trong năm 2023, kỳ vọng NT2 sẽ đạt được hiệu suất và sản lượng cao hơn.
KIS cho rằng hiệu suất cao trong năm 2023 đạt được là nhờ nhu cầu tiêu thụ điện ngày càng lớn, đặc biệt là ở vùng công nghiệp phía Nam khi tốc độ tăng trưởng GDP dự kiến sẽ đạt khoảng 6,5% so với cùng kỳ vào năm 2023 và nguồn cung than khan hiếm cản trở hoạt động của các nhà máy nhiệt điện than.
