Nền kinh tế Việt Nam đã ghi nhận mức tăng trưởng đặc biệt ấn tượng trong năm 2025, bất chấp những sức ép từ chính sách thuế quan của Mỹ. Đà phục hồi mạnh mẽ này đã tạo nền tảng vững chắc cho triển vọng năm 2026, với tăng trưởng GDP được dự đoán tăng lên 7,5%, theo báo cáo của ngân hàng UOB.
Trích dẫn số liệu của Tổng cục Thống kê, GDP thực tế của Việt Nam trong quý 4/2025 đã tăng mạnh 8,46% so với cùng kỳ năm trước đó và cao hơn mức 8,25% của quý 3/2025. Kết quả này được thúc đẩy bởi hoạt động sản xuất và xuất khẩu, bất chấp tác động từ thuế quan của Mỹ. Con số này vượt xa dự báo 7,7% của Bloomberg cũng như dự báo 7,2% trước đó của UOB, đồng thời đánh dấu quý tăng trưởng mạnh nhất kể từ năm 2009 (không tính các biến động bất thường trong giai đoạn dịch Covid-19).
Tính chung cả năm 2025, GDP của Việt Nam tăng khoảng 8%, cao hơn dự báo 7,7% nhưng vẫn thấp hơn mục tiêu chính thức 8,3 - 8,5% của Chính phủ. Để đạt được mục tiêu này, nền kinh tế sẽ cần mức tăng trưởng rất cao, từ 9,7 - 10,5% riêng trong quý 4/2025.
Động lực tăng trưởng vượt trội trong quý 4/2025 tiếp tục đến từ xuất khẩu. Kim ngạch xuất khẩu trong quý tăng 19%, nối tiếp mức tăng 18,2% của quý 3. Cả năm 2025, tổng kim ngạch xuất khẩu của Việt Nam tăng khoảng 17%, đạt mức kỷ lục 473 tỷ USD, so với khoảng 400 tỷ USD năm 2024. Tuy nhiên, nhập khẩu cũng tăng mạnh 19%, khiến thặng dư thương mại cả năm giảm xuống 19 tỷ USD, so với 24 tỷ USD của năm trước.
Sản xuất chế biến và chế tạo ghi nhận mức tăng ấn tượng, đạt 11,3% trong quý 4/2025, nhanh hơn mức 10% cùng kỳ năm 2024. Tính cả năm, sản lượng chế biến và chế tạo tăng 10,5%, nối tiếp mức 9,5% năm 2024 và đạt thành tích tốt nhất kể từ năm 2018.
Các chỉ số khác trong quý 4/2025 cũng tiếp tục xua tan lo ngại về tác động tiêu cực từ thuế quan của Mỹ. Niềm tin của nhà đầu tư nước ngoài vẫn được duy trì, với tổng vốn FDI đăng ký năm 2025 tăng nhẹ 0,5%, đạt 38,4 tỷ USD.
Đáng chú ý, vốn FDI thực hiện tăng mạnh 9%, lên mức kỷ lục mới 27,6 tỷ USD, cao hơn hẳn so với 25,4 tỷ USD của năm 2024. Điều này phản ánh xu hướng các nhà đầu tư nước ngoài đẩy nhanh kế hoạch đầu tư khi chuỗi cung ứng toàn cầu tiếp tục dịch chuyển và bám rễ sâu hơn tại Việt Nam.
Song song với sự sôi động của thương mại và đầu tư, lượng khách quốc tế đến Việt Nam trong năm 2025 tăng 20% lên ngưỡng kỷ lục 21,17 triệu lượt, vượt xa mức đỉnh 18 triệu lượt của năm 2019. Khách Trung Quốc chiếm tỷ trọng lớn nhất với 25% tổng lượt khách (dù vẫn thấp hơn mức 32% năm 2019), tiếp theo là Hàn Quốc (20,5%), Đài Loan (5,8%), Mỹ (4%) và Nhật Bản (3,8%).
Nhìn chung, kinh tế Việt Nam đã có một năm 2025 vượt trội, bất chấp áp lực từ thuế quan Mỹ. Với mức tăng trưởng 8%, nền kinh tế cho thấy sức chống chịu cao, tạo nền tảng vững chắc để bước vào năm 2026. Trên cơ sở đó, dự báo tăng trưởng GDP năm 2026 được nâng lên 7,5%, so với mức 7% trước đây, phản ánh động lực và triển vọng tích cực.
Tuy nhiên, mức nền thống kê cao, khả năng suy giảm của xuất khẩu sau giai đoạn đẩy mạnh trước đó, cùng với sự bất định về chính sách thuế của Mỹ, là những rủi ro có thể kìm hãm quỹ đạo tăng trưởng.
Cần nhấn mạnh rằng Việt Nam đặc biệt nhạy cảm với các căng thẳng thương mại như thuế quan, do tính chất mở của nền kinh tế. Xuất khẩu hàng hóa và dịch vụ chiếm khoảng 83% GDP, cao thứ hai trong ASEAN, chỉ sau Singapore (182%), đồng thời có mức phụ thuộc lớn vào thị trường Mỹ.
Năm 2024, Mỹ chiếm khoảng 30% tổng kim ngạch xuất khẩu của Việt Nam, là thị trường lớn nhất, tiếp theo là Trung Quốc (15%) và Hàn Quốc (6%). Các mặt hàng xuất khẩu chủ lực sang Mỹ bao gồm thiết bị điện (41,7 tỷ USD), điện thoại và linh kiện (28,8 tỷ USD), đồ nội thất (13,2 tỷ USD), giày dép (8,8 tỷ USD) và hàng may mặc dệt kim (8,2 tỷ USD). Riêng các nhóm hàng này đã chiếm gần 80% tổng lượng hàng hoá Việt Nam xuất sang Mỹ trong năm 2024.
Dù hoạt động thương mại hiện vẫn khá vững vàng, một kịch bản có thể xảy ra là đơn hàng xuất khẩu sẽ suy yếu khi nhu cầu “đẩy mạnh” trước đó suy yếu và giá cả tăng cao bắt đầu ảnh hưởng đến sức mua của người tiêu dùng Mỹ, đặc biệt từ năm 2026.
Với kết quả tăng trưởng mạnh mẽ trong năm 2025 và triển vọng khả quan cho 2026, Ngân hàng Nhà nước Việt Nam (NHNN) gần như không có nhiều dư địa để nới lỏng chính sách ở thời điểm này. Áp lực lạm phát vẫn hiện hữu, với lạm phát bình quân năm 2025 ở mức 3,2% và lạm phát cơ bản (không gồm lương thực, năng lượng) ở mức 3,3%, so với lần lượt 3,6% và 2,85% của năm 2024. Chi phí y tế và giáo dục là những yếu tố chính duy trì mức lạm phát cao, dù xu hướng này đã phần nào ổn định hơn.
Thị trường ngoại hối cũng là một yếu tố quan trọng khác. Trong năm 2025, đồng VND là đồng tiền giảm giá mạnh thứ ba tại châu Á, mất giá 3,1% so với USD, chỉ thấp hơn rupee Ấn Độ (giảm 4,8%) và rupiah Indonesia (giảm 3,5%). Trong khi đó, nhiều đồng tiền trong khu vực hưởng lợi từ xu hướng USD suy yếu, với mức tăng dao động từ 0,3% của yên Nhật đến khoảng 10% của ringgit Malaysia.
Trên cơ sở các yếu tố trên, ngân UOB dự đoán nhiều khả năng NHNN sẽ tiếp tục giữ nguyên lãi suất tái cấp vốn ở mức 4,5% trong suốt năm 2026.
