Chất lượng tài sản sẽ quyết định triển vọng cổ phiếu từng ngân hàng?

Chứng khoán Yuanta cho rằng các ngân hàng niêm yết đang giao dịch tương ứng với P/B là 1,0x. Đây vẫn là mức định giá hấp dẫn dựa trên tiềm năng tăng trưởng tương đối khả quan của ngành ngân hàng với tỷ lệ ROE 2023 là 18%...
ngân hàng

Theo chứng khoán Yuanta Việt Nam, quý 4/2022 lợi nhuận sau thuế cổ đông công ty mẹ của 27 ngân hàng niêm yết là 44 nghìn tỷ đồng, tăng 21% so với cùng kỳ. Cả năm 2022 tăng 35 % so với cùng kỳ, chủ yếu nhờ thu nhập lãi ròng tăng. Thu nhập lãi ròng cả năm là 427 nghìn tỷ đồng tăng 23% so với cùng kỳ.

Sang năm 2023, chứng khoán Yuanta dự báo lợi nhuận sau thuế của 27 ngân hàng niêm yết sẽ tăng 16% so với cùng kỳ do tăng trưởng tín dụng chậm lại và trích lập dự phòng tăng. Chi phí tín dụng sẽ tăng trong năm 2023 do các khoản nợ xấu phát sinh từ các ngành rủi ro như ngành bất động sản. Do đó, Yuanta dự báo trích lập dự phòng sẽ tăng 13%.

NIM sẽ bị thu hẹp trong nửa đầu năm 2023 do chi phí vốn cao và nguồn vốn ngắn hạn được sử dụng cho các khoản vay trung và dài hạn thấp hơn. Tuy nhiên, sẽ cải thiện trong năm khi thanh khoản trở nên tốt hơn. Những động lực chính thúc đẩy trong năm sẽ đến từ thu nhập lãi ròng và thu nhập phí ròng.

Chứng khoán Yuanta khuyến nghị nhà đầu tư nên chú ý đến vấn đề thanh khoản và chất lượng tài sản của ngành ngân hàng trong năm 2023. Cụ thể, nợ xấu có thể sẽ gia tăng trong năm 2023 vì liên quan đến ngành bất động sản. Các ngân hàng có tỷ lệ dự phòng tổn thất cho vay (LLR) thấp có thể cần tăng cường trích lập dự phòng để chuẩn bị cho việc giảm chất lượng tài sản có thể xảy ra.

Ngược lại, các ngân hàng có tỷ lệ LLR cao, đặc biệt là Vietcombank (317%) và tỷ lệ nợ xấu thấp (chỉ 0,68%) sẽ linh hoạt trong việc giảm trích lập dự phòng để tăng lợi nhuận trong năm 2023.

Bên cạnh đó, vấn đề lãi dự thu của các ngân hàng dự báo sẽ cao và ngày càng tăng. Nhà đầu tư nên chú ý đến vấn đề này vì tỷ lệ lãi dự thu cao có thể ảnh hưởng làm giảm lợi nhuận của ngân hàng nếu họ không thể thu hồi được khoản mục này trong tương lai.

Mức trung vị của lãi dự thu/ tổng tài sản của toàn ngành là 1,1% tính đến cuối quý 4/2022. Tuy nhiên, một số ngân hàng có tỷ lệ lãi dự thu/ tổng tài sản cao như SHB (2,82%), và một số ngân hàng nhỏ khác như VAB (5,58%), BAB (2,24%), hay NVB (1,68%).

Lãi dự thu/ tổng tài sản tại SHB tăng 1,56 điểm phần trăm so với cùng kỳ, đạt 2,82% trong năm 2022. Trong khi đó, lãi dự thu/ tổng tài sản của STB giảm 1,05 điểm phần trăm xuống còn 0,86% tính đến cuối quý 4/2022 do ngân hàng đã gần hoàn tất quá trình tái cơ cấu.

Chứng khoán Yuanta ước tính tổng tài sản không sinh lời (NPA) / tổng tài sản của STB đã giảm xuống 3,0% tại thời điểm cuối quý 4/2022, âm 2,4 điểm phần trăm so với cùng kỳ.

Ngoài ra, rủi ro trái phiếu doanh nghiệp cũng đáng quan tâm về mức độ ảnh hưởng của loại tài sản này đối với các ngân hàng. Mặc dù tỷ lệ đầu tư vào trái phiếu doanh nghiệp/tổng tài sản của các ngân hàng giảm trong quý 4/2022 nhưng một số ngân hàng vẫn có tỷ lệ đầu tư vào trái phiếu doanh nghiệp ở mức tương đối cao.

Chẳng hạn như NVB (6,6%, -50 điểm cơ bản so với quý trước), TPB (6,6%, -50 điểm cơ bản so với quý trước), TPB (6,6%, -50 điểm cơ bản so với quý trước), MBB (6,4%, -1,1 điểm cơ bản so với quý trước), VPB (6,4%, đi ngang so với quý trước) và TCB (5,9%, -60 điểm cơ bản so với quý trước).

Về vấn đề thanh khoản, chứng khoán Yuanta cho rằng, một số ngân hàng phụ thuộc nhiều vào nguồn vốn liên ngân hàng, điều này có thể khiến các ngân hàng này đối mặt với rủi ro thiếu thanh khoản nếu có sự thay đổi đột ngột về điều kiện thị trường. Tuy nhiên, rủi ro sẽ được giảm thiểu một phần do vấn đề thanh khoản trong hệ thống tài chính sẽ được cải thiện trong năm 2023.

ngân hàng

Với những lý do trên, chứng khoán Yuanta cho rằng các ngân hàng niêm yết đang giao dịch tương ứng với P/B là 1,0x. Đây vẫn là mức định giá hấp dẫn dựa trên tiềm năng tăng trưởng tương đối khả quan của ngành ngân hàng với tỷ lệ ROE 2023 là 18%.

Yuanta tiếp tục ưu tiên cổ phiếu MBB, VCB, ACB đối với ngành ngân hàng. Trong đó, ACB và VCB có chất lượng tài sản ổn định thể hiện qua tỷ lệ nợ xấu (NPL) thấp và tỷ lệ bao phủ nợ xấu (LLR) cao. Cụ thể, hai ngân hàng này không hoặc gần như không đầu tư vào trái phiếu doanh nghiệp.

Xem thêm

Có thể bạn quan tâm

Chứng khoán tăng nhẹ sau tin xấu từ Moody's

Chứng khoán tăng nhẹ sau tin xấu từ Moody's

Chứng khoán Mỹ gần như đi ngang trong ngày giao dịch đầu tuần khi tâm lý thị trường bị ảnh hưởng bởi việc Moody’s hạ bậc tín nhiệm quốc gia do gánh nặng nợ công khổng lồ…

VN-Index hướng tới mốc 1.300 điểm, song tăng giữa những nhịp rung lắc

Áp lực bán gia tăng, VN-Index có thể về sát vùng giằng co 1.280 điểm

Sau chuỗi tăng mạnh đầy hưng phấn, thị trường chứng khoán mở cửa tuần mới trong tâm lý dè dặt và áp lực chốt lời lộ rõ, các công ty chứng khoán nhận định vùng 1.280 điểm tiếp tục được kỳ vọng là điểm tựa cân bằng cho VN-Index trong những phiên giằng co sắp tới...

Thị trường đứng trước nguy cơ điều chỉnh sâu

Thị trường đứng trước nguy cơ điều chỉnh sâu

Sau hai tuần đầu tháng 5 khởi sắc, VN-Index đã chính thức vượt mốc tâm lý 1.300 điểm, trở lại vùng đỉnh hồi tháng 3/2025, tuy nhiên các công ty chứng khoán đồng loạt cảnh báo rủi ro điều chỉnh ngắn hạn khi dòng tiền có dấu hiệu thận trọng và thị trường bước vào giai đoạn hấp thụ lực bán...

Cuộc đua chia cổ tức, những doanh nghiệp nào đang dẫn đầu?

Cuộc đua chia cổ tức, những doanh nghiệp nào đang dẫn đầu?

Thị trường chứng khoán thời gian tới sẽ chứng kiến làn sóng chia cổ tức ấn tượng từ hàng loạt doanh nghiệp. Không chỉ ở mức cao, nhiều doanh nghiệp thậm chí còn chia cổ tức gấp rưỡi, gấp đôi mệnh giá hoặc trả cổ phiếu thưởng với tỷ lệ lên tới hơn 150%...

"Bán tháng 5" hay ngược sóng thị trường?

"Bán tháng 5" hay ngược sóng thị trường?

Trong bối cảnh thị trường chưa thực sự ổn định và nhiều yếu tố ngoại lực còn tiềm ẩn rủi ro, giới phân tích khuyến nghị nhà đầu tư nên duy trì thế phòng thủ, thận trọng trong phân bổ vốn và ưu tiên nhóm cổ phiếu có nền tảng cơ bản vững chắc...

VN-Index đang trên đà chinh phục 1.320 điểm

VN-Index đang trên đà chinh phục 1.320 điểm

VN-Index tiếp tục đà hồi phục mạnh mẽ, vượt mốc 1.300 điểm trong phiên 14/5 và đang dần áp sát vùng cản kỹ thuật 1.320–1.340 điểm, tuy nhiên, đà tăng này cũng tiềm ẩn những rung lắc khi thị trường tiệm cận vùng kháng cự mạnh, báo hiệu khả năng điều chỉnh ngắn hạn trong các phiên tới...