Mới đây, Công ty Cổ phần Phân bón Dầu khí Cà Mau (Đạm Cà Mau, mã chứng khoán: DCM) đã công bố các chỉ tiêu kế hoạch hoạt động sản xuất kinh doanh chính năm 2024.
Theo kế hoạch, Đạm Cà Mau dự kiến sản xuất hơn 882 nghìn tấn urê, 180 nghìn tấn NPK. Sản lượng kinh doanh bao gồm 749 nghìn tấn urê, 110 nghìn tấn đạm chức năng, 180 nghìn tấn NPK và 248 nghìn tấn phân bón tự doanh.
Về kế hoạch tài chính hợp nhất, Đạm Cà Mau đặt mục tiêu tổng doanh thu hợp nhất hơn 11.878 tỷ đồng, lợi nhuận trước thuế 841,4 tỷ và lợi nhuận sau thuế gần 794,8 tỷ đồng. Đối với công ty mẹ, tổng doanh thu lên kế hoạch 11.081 tỷ và lợi nhuận sau thuế 793,6 tỷ đồng. Tỷ lệ chia cổ tức/vốn điều lệ dự kiến 10%.
Về kế hoạch đầu tư, Đạm Cà Mau dự kiến tổng nhu cầu vốn đầu tư là 1.582,5 tỷ đồng, toàn bộ được sử dụng cho đầu tư xây dựng cơ bản, đầu tư khác và mua sắm tài sản, trang thiết bị. Trong đó vốn chủ sở hữu gần 911 tỷ đồng và vốn vay khác 672 tỷ đồng.
Mới đây, Công ty Chứng khoán SSI đã công bố báo cáo triển vọng cổ phiếu DCM. Trong đó, SSI dự báo lợi nhuận năm 2024 của Đạm Cà Mau sẽ tăng nhờ chi phí khấu hao giảm.
Cụ thể, Đạm Cà Mau công bố kết quả quý 3/2023 thấp hơn dự kiến do giá urê bình quân phục hồi chậm đồng thời giá khí đầu vào cao hơn dự kiến. Đạm Cà Mau tiếp tục ghi nhận chi phí khí đầu vào cao hơn chi phí thực tế, thể hiện qua việc công ty tăng trích lập dự phòng cho chi phí khí đầu vào tăng và tính đến cuối quý 3/2023, Đạm Cà Mau đã trích lập tổng cộng 1,3 nghìn tỷ đồng chi phí dự phòng (so với 680 tỷ đồng trong năm 2022 và 1,29 nghìn tỷ đồng tính đến cuối quý 2/2023).
Chứng khoán SSI cho biết, ban đầu, công ty chứng khoán này dự kiến DCM sẽ hoàn nhập một phần khoản dự phòng nói trên trong nửa cuối năm 2023 theo thông báo của Đạm Cà Mau tại Đại hội đồng cổ đông thường niên năm 2023, từ đó giúp giảm chi phí khí đầu vào trong nửa cuối năm 2023.
Tuy nhiên, Tập đoàn Dầu khí Việt Nam, cổ đông lớn nhất của Đạm Cà Mau vẫn chưa đưa ra quyết định cuối cùng. Do thời gian hoàn nhập chi phí dự phòng chưa được quyết định và giá dầu nhiên liệu quý 3/2023 tăng nhanh hơn giả định của SSI nên Chứng khoán SSI điều chỉnh tăng giả định chi phí khí đầu vào giai đoạn 2023 - 2024.
SSI cho rằng giá urê sẽ phục hồi rõ ràng hơn trong quý 4/2023 do mùa cao điểm trồng lúa đang đến gần. Giá urê hiện tại là khoảng 10.700 đồng, cao hơn khoảng 20% so với giá bán trung bình trong quý 3/2023.
Sang năm 2024, Chứng khoán SSI dự báo giá urê bình quân vẫn có thể tăng so với năm 2023, nhờ nhu cầu trồng trọt đối với các cây trồng chính tiếp tục tăng cao (như lúa, ngô, đậu tương) để duy trì an ninh lương thực như Tổ chức Lương thực và Nông nghiệp dự kiến, cũng như nguồn cung urê thắt chặt do chính sách xuất khẩu của Nga và Trung Quốc. Cộng với chi phí khấu hao giảm dự kiến sẽ thúc đẩy tăng trưởng lợi nhuận năm 2024.
Tuy nhiên, do giá urê bình quân trong quý 3/2023 phục hồi chậm và thời gian hoàn nhập chi phí dự phòng chưa được quyết định, Chứng khoán SSI điều chỉnh giảm ước tính lợi nhuận ròng giai đoạn 2023 - 2024 xuống lần lượt là 980 tỷ đồng (giảm 77% so với cùng kỳ) và 2,07 nghìn tỷ đồng (tăng 111% so với cùng kỳ) và lợi nhuận sẽ quay trở lại đạt tăng trưởng dương từ nửa đầu năm 2024.
Kể từ báo cáo khuyến nghị "khả quan" mà Chứng khoán SSI công bố vào tháng 8, thì giá cổ phiếu DCM (bao gồm cả cổ tức đã trả) đã tăng 7%, trong khi chỉ số VN-Index giảm 10%. Tuy nhiên, do SSI hạ ước tính lợi nhuận cho giai đoạn 2023-2024 nên công ty chứng khoán này đưa ra mức giá mục tiêu mới là 32.200 đồng/cổ phiếu.
Với tổng mức sinh lời là 12% (bao gồm tỷ suất cổ tức 8%), Chứng khoán SSI duy trì khuyến nghị "khả quan" đối với cổ phiếu DCM.
Về quan điểm ngắn hạn, Chứng khoán SSI ước tính lợi nhuận trước thuế quý 4/2023 đạt 363 tỷ đồng, giảm 66% so với cùng kỳ và tăng 246% so với quý trước. Trong các phiên giá giảm sẽ tạo cơ hội để nhà đầu tư tích lũy cổ phiếu nhờ DCM có mức tăng trưởng lợi nhuận mạnh trong năm 2024 và tỷ suất cổ tức 8% (25% trên mệnh giá). Tiền mặt ròng của Đạm Cà Mau tính đến cuối quý 3/2023 tương đương với 57% vốn hóa thị trường hiện tại. Với lượng tiền mặt ròng lớn, doanh nghiệp có thể vẫn duy trì chính sách cổ tức cao trong dài hạn.
Trên thị trường chứng khoán, kết thúc phiên giao dịch ngày 20/12, cổ phiếu DCM đang dừng ở mức 31.350 đồng/cổ phiếu. Theo đó, vốn hóa của doanh nghiệp trên thị trường đạt khoảng 16.600 tỷ đồng.
