Công ty Cổ phần Vàng bạc Đá quý Phú Nhuận (mã chứng khoán: PNJ) vừa công bố báo cáo tài chính hợp nhất quý 2/2026 với kết quả gây bất ngờ khi lần đầu ghi nhận thua lỗ theo quý sau nhiều năm duy trì tăng trưởng.
Trong quý 2, doanh thu thuần của doanh nghiệp đạt 8.484 tỷ đồng, tăng 12% so với cùng kỳ năm trước. Động lực tăng trưởng chủ yếu đến từ doanh thu vàng 24K trong bối cảnh nhu cầu giao dịch vàng tăng mạnh.
Tuy nhiên, giá vốn hàng bán tăng tới 16%, nhanh hơn tốc độ tăng doanh thu, khiến lợi nhuận gộp giảm 4% xuống còn 1.563 tỷ đồng. Biên lợi nhuận gộp cũng thu hẹp từ 21,5% xuống còn 18,4%.
Theo PNJ, nguyên nhân chủ yếu đến từ sự thay đổi trong cơ cấu doanh thu. Mảng vàng 24K - vốn có biên lợi nhuận thấp hơn đáng kể so với trang sức bán lẻ - chiếm tỷ trọng lớn hơn, kéo biên lợi nhuận chung đi xuống.
Không chỉ vậy, hoạt động tài chính cũng kém tích cực khi doanh thu tài chính âm 28 tỷ đồng, trong khi cùng kỳ năm trước ghi nhận lãi hơn 24 tỷ đồng. Doanh nghiệp cho biết khoản lỗ phát sinh chủ yếu do hoàn nhập lãi dự thu sau khi tất toán trước hạn các khoản tiền gửi có kỳ hạn.
Trong khi đó, chi phí tài chính tăng 33% lên gần 62 tỷ đồng, chủ yếu do chi phí lãi vay tăng 74%, lên gần 57 tỷ đồng.
Điểm đáng chú ý nhất trong báo cáo tài chính quý 2 là chi phí quản lý doanh nghiệp tăng đột biến.
Khoản mục này lên tới gần 1.063 tỷ đồng, gấp hơn 5 lần cùng kỳ, chủ yếu do PNJ trích lập dự phòng khoảng 865 tỷ đồng liên quan đến hoạt động mua lại kim cương phát sinh sau ngày kết thúc kỳ kế toán.
Theo doanh nghiệp, khoản dự phòng được xác định dựa trên giá trị kim cương mua lại sau ngày 30/6, giá trị thu hồi ước tính theo diễn biến giá thị trường tại thời điểm đánh giá và mức điều chỉnh tỷ lệ ước tính tùy thuộc vào từng nhóm kích thước kim cương.
Bên cạnh đó, chi phí bán hàng giảm 12% xuống còn 757 tỷ đồng nhưng không đủ bù đắp khoản dự phòng lớn nói trên. Kết quả, PNJ ghi nhận khoản lỗ sau thuế gần 283 tỷ đồng trong quý 2, trong khi cùng kỳ năm trước lãi 437 tỷ đồng.
Dù vậy, nhờ kết quả tích cực trong quý 1, lũy kế 6 tháng đầu năm, doanh nghiệp vẫn đạt doanh thu thuần 25.729 tỷ đồng, tăng 49% so với cùng kỳ và lợi nhuận sau thuế đạt gần 1.185 tỷ đồng, tăng khoảng 6%.
Đến cuối tháng 6, tổng tài sản của PNJ đạt hơn 21.000 tỷ đồng, tăng 4% so với đầu năm. Hàng tồn kho ở mức 15.559 tỷ đồng, giảm nhẹ, song doanh nghiệp đã nâng mức dự phòng giảm giá hàng tồn kho lên hơn 410 tỷ đồng, gấp khoảng 9 lần đầu năm. Trong khi đó, dư nợ vay ngắn hạn ở mức gần 4.000 tỷ đồng, chủ yếu là các khoản vay tại ngân hàng thương mại.
Kết quả kinh doanh của PNJ được công bố trong bối cảnh doanh nghiệp đang đối mặt với những biến động lớn trên thị trường kim cương.
Trong thư gửi cổ đông và khách hàng ngày 28/7, PNJ cho biết từ ngày 1-20/7, nhu cầu khách hàng bán lại trang sức kim cương tăng đột biến. Chỉ trong chưa đầy ba tuần, doanh nghiệp ghi nhận doanh thu khoảng 1.588 tỷ đồng nhưng giá trị hàng mua lại lên tới 5.900 tỷ đồng.
Trước diễn biến này, từ ngày 21/7, PNJ đã điều chỉnh quy trình thu đổi, đồng thời đẩy mạnh các chương trình khuyến khích khách hàng chuyển đổi sang các dòng sản phẩm khác.
Theo doanh nghiệp, sau một tuần áp dụng quy trình mới (21-27/7), tổng doanh thu đạt 1.393 tỷ đồng, trong khi giá trị hàng mua lại giảm xuống còn 1.162 tỷ đồng. Đáng chú ý, khoảng 95% khách hàng lựa chọn phương án chuyển đổi sản phẩm thay vì bán lại.
Lũy kế từ đầu tháng 7 đến ngày 27/7, tổng giá trị hàng mua lại của PNJ vào khoảng 7.062 tỷ đồng.
Doanh nghiệp cũng cho biết đã thiết lập cơ chế giám sát mới với sự tham gia của đơn vị tư vấn độc lập, báo cáo trực tiếp Hội đồng quản trị nhằm tăng cường kiểm soát rủi ro và hoàn thiện mô hình vận hành.
Theo đánh giá của Ban điều hành, những diễn biến bất thường trên thị trường kim cương có thể tiếp tục ảnh hưởng đến kết quả kinh doanh quý 3 cũng như nửa cuối năm 2026. Mức độ tác động cụ thể sẽ được cập nhật trong báo cáo tài chính quý 3 sau khi doanh nghiệp hoàn tất việc đánh giá và xác định đầy đủ các nghĩa vụ phát sinh.
Trên thị trường chứng khoán, cổ phiếu PNJ phiên sáng 31/7 chịu áp lực bán mạnh khi thị giá có thời điểm giảm hết biên độ về mốc 30.250 đồng/cổ phiếu.
Tại vùng giá này, PNJ đã xuyên thủng mức đáy 30.750 đồng/cổ phiếu vừa thiết lập trong phiên 24/7, đồng thời lùi về mức thấp nhất trong gần 6 năm, kể từ cuối tháng 10/2020. Vốn hóa thị trường của doanh nghiệp theo đó bị kéo xuống quanh 15.500 tỷ đồng.
Đáng chú ý, cổ phiếu PNJ vừa xuất hiện nhịp hồi ngắn vào đầu tuần. Sau bốn phiên giảm sàn liên tiếp, mã này bất ngờ tăng hết biên độ lên 32.900 đồng/cổ phiếu trong phiên 27/7. Tuy nhiên, lực cầu bắt đáy không duy trì được lâu khi thị giá nhanh chóng quay đầu và tiếp tục thiết lập vùng thấp mới.
So với mức hơn 63.000 đồng/cổ phiếu hồi đầu tháng 7, PNJ đã mất hơn một nửa thị giá chỉ trong chưa đầy một tháng. Đà lao dốc bắt đầu sau sự cố pháp lý liên quan đến P-Lab, sau đó tiếp tục chịu sức ép từ lo ngại về niềm tin khách hàng và dòng tiền khi nhu cầu bán lại trang sức kim cương tăng đột biến.
