Sáng 23/9, Công ty Vàng bạc Đá quý Sài Gòn (SJC) tăng 600.000 đồng/lượng đối với vàng miếng SJC, đưa giá mua vào lên 142,5 triệu đồng/lượng và bán ra 145,5 triệu đồng/lượng.
Tại ACB, giá vàng miếng SJC tăng 900.000 đồng/lượng, lên 143,2 triệu đồng/lượng ở chiều mua và 145,7 triệu đồng/lượng ở chiều bán. Mi Hồng cũng tăng 400.000 đồng/lượng, đưa giá mua vào lên 143,2 triệu đồng/lượng, bán ra 144,7 triệu đồng/lượng.
Vàng nhẫn cũng đồng loạt tăng 500.000–600.000 đồng/lượng. SJC niêm yết giá mua vào 142 triệu đồng/lượng, bán ra 145 triệu đồng/lượng; Phú Quý mua vào 142,5 triệu đồng/lượng và bán ra 145,5 triệu đồng/lượng.
Trái với thị trường trong nước, giá vàng thế giới giảm khoảng 10 USD, xuống 4.350 USD/ounce. Kim loại quý tiếp tục dao động trong biên độ tương đối hẹp khi nhà đầu tư cân nhắc giữa mặt bằng lợi suất cao và những lo ngại ngày càng lớn về sức khỏe tài chính của Mỹ.
Theo ông Ole Hansen, Trưởng bộ phận Chiến lược hàng hóa tại Saxo Bank, lợi suất thực của trái phiếu Chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm đã lên mức 2,63%, cao nhất trong hơn 20 năm và tăng 76 điểm cơ bản kể từ đầu năm.
Theo lý thuyết truyền thống, lợi suất thực tăng thường gây bất lợi cho vàng. Kim loại quý không tạo ra lãi suất hay cổ tức, do đó khi trái phiếu mang lại mức lợi suất thực cao hơn, chi phí cơ hội của việc nắm giữ vàng cũng tăng lên. Mối quan hệ nghịch đảo này từng thể hiện khá rõ trong giai đoạn các ngân hàng trung ương mạnh tay tăng lãi suất trong năm 2022–2023.
Khi đó, lợi suất thực tăng vọt đã kéo theo hoạt động rút vốn khỏi các quỹ ETF vàng, khiến lượng vàng do các quỹ này nắm giữ suy giảm. Tuy nhiên, diễn biến hiện tại đang cho thấy một bức tranh khác.
Theo ông Hansen, tổng lượng vàng nắm giữ trong các quỹ ETF đang tiếp tục phục hồi sau đợt giảm trong nửa đầu năm 2026, bất chấp lợi suất thực kỳ hạn 10 năm tăng lên mức cao nhất trong hơn hai thập kỷ.
Sự trái chiều này cho thấy mối quan hệ giữa vàng và lợi suất thực đang có dấu hiệu thay đổi. Thay vì chỉ nhìn vào lợi suất cao như một tài sản thay thế hấp dẫn, nhà đầu tư có thể đang xem chính mặt bằng lợi suất dài hạn cao như một tín hiệu phản ánh những rủi ro sâu hơn của nền tài chính Mỹ.
Đó là áp lực từ quy mô nợ công ngày càng lớn, chi phí trả nợ gia tăng và nhu cầu phát hành trái phiếu cao. Trong bối cảnh này, lợi suất dài hạn tăng có thể đồng thời phản ánh mức bù rủi ro mà nhà đầu tư yêu cầu đối với trái phiếu Chính phủ Mỹ.
Điều này giúp lý giải vì sao vàng vẫn duy trì được sức hút ngay cả khi một trong những yếu tố từng gây sức ép lớn nhất lên kim loại quý là lợi suất thực đang tăng mạnh.
Với vai trò là tài sản không phụ thuộc trực tiếp vào khả năng thanh toán của bất kỳ chính phủ hay tổ chức tài chính nào, vàng có thể tiếp tục được quan tâm khi những lo ngại về tính bền vững tài khóa và ổn định tài chính gia tăng.
Sự thay đổi này chưa đồng nghĩa mối quan hệ giữa vàng và lợi suất thực đã hoàn toàn đảo chiều. Tuy nhiên, việc dòng tiền ETF quay trở lại trong lúc lợi suất thực ở vùng cao cho thấy nhà đầu tư đang đặt thêm trọng số vào các yếu tố như rủi ro tài khóa, nợ công và nhu cầu phòng vệ dài hạn khi định giá vàng.