Áp lực tăng lãi suất khó cản bước phục hồi kinh tế, VN-Index có thể đạt mốc 1.420 điểm

MSVN dự báo mức tăng lãi suất 100 điểm cơ bản sẽ không cản trở đáng kể hoạt động đầu tư và tiêu dùng của các doanh nghiệp và người tiêu dùng. Đồng thời, mức tăng trưởng lợi nhuận kỳ vọng sẽ tăng tốc trở lại trong nửa cuối năm khiến MSVN duy trì mục tiêu cho VN-Index ở mức 1.420 điểm trong năm 2024…

gettyimages-1130260211-1614.jpeg

Mới đây, Công ty Chứng khoán Maybank (MSVN) đã công bố báo cáo chiến lược thị trường với nhiều dự báo quan trọng về việc tăng lãi suất của Ngân hàng Nhà nước và diễn biến thị trường chứng khoán trong thời gian tới.

LÃI SUẤT CÓ THỂ THÊM KHOẢNG 100 ĐIỂM CƠ BẢN

MSVN cho biết, trong khi Ngân hàng Nhà nước đã triển khai hầu hết các công cụ chính sách sẵn có để hỗ trợ đồng nội tệ, bao gồm trấn an, phát hành tín phiếu kho bạc, bán USD và nối lại đấu giá vàng, áp lực giảm giá đối với VND vẫn còn dai dẳng.

Thực tế, sự mất giá của đồng nội tệ so với USD đã tăng lên 2% trong tháng 4/2024, cao hơn so với mức 0,6%; 0,9% và 0,7% lần lượt vào tháng 3, tháng 2 và tháng 1/2024.

Theo phân tích của MSVN, áp lực lên đồng VND thời gian gần đây gia tăng do 2 yếu tố:

Thứ nhất, Fed dường như sẽ giữ lãi suất cao hơn trong thời gian dài hơn. Thị trường hiện đang kỳ vọng chỉ 1 lần cắt giảm 25 điểm cơ bản trong quý 4/2024 (so với kỳ vọng cách đây 2 tháng sẽ có 3 lần cắt giảm 75 điểm cơ bản bắt đầu từ tháng 6/2024).

Thứ hai, lạm phát trong nước đang gia tăng do các yếu tố đẩy chi phí dai dẳng như lương thực và năng lượng. Mặc dù MSVN dự báo lạm phát vẫn có thể kiểm soát được trong năm nay, nhưng nhóm phân tích vẫn nâng dự báo lạm phát trung bình cả năm lên 3,7% từ mức 3,5% trước đó và kỳ vọng Ngân hàng Nhà nước sẽ sớm có hành động thận trọng.

c8c26128-3732-4f44-8d72-8afb261b2d8e-6750.jpeg

Do đó, những diễn biến vĩ mô không thuận lợi như trên đã làm thay đổi quan điểm của MSVN về chính sách tiền tệ của Việt Nam. “Mặc dù chúng tôi tin rằng Chính phủ vẫn đang đặt ưu tiên cao hơn cho việc phục hồi kinh tế nhưng chúng tôi không thể loại trừ khả năng Ngân hàng Nhà nước sẽ tăng lãi suất để tái ổn định thị trường ngoại hối và chủ động kiềm chế trước lạm phát”, báo cáo phân tích nêu.

Mức tăng lãi suất chính sách ban đầu có thể sẽ ở mức độ nhẹ, 25 điểm cơ bản - 50 điểm cơ bản mỗi lần, vì lãi suất thị trường hiện thấp hơn nhiều so với trần lãi suất. Vì vậy, mức tăng này chủ yếu nhằm thể hiện định hướng chính sách của Ngân hàng Nhà nước và dành thời gian để các ngân hàng thương mại điều chỉnh kế hoạch kinh doanh cho phù hợp.

Về mặt thị trường, MSVN kỳ vọng lãi suất tiền gửi (cụ thể là kỳ hạn 6 tháng và 12 tháng) sẽ tăng 100 điểm cơ bản trong quý 2 và quý 3 năm 2024, sau đó sẽ tác động đến lãi suất cho vay.

5a9225b8-1b22-427e-b118-ea66d87fcf90-133.jpeg

Theo quan điểm của MSVN, việc tăng lãi suất 100 điểm cơ bản sẽ tác động đến niềm tin của thị trường nhưng không đáng kể. Điều này chỉ đưa lãi suất trở lại mức thời Covid-19 từ mức thấp kỷ lục hiện tại và không làm cản trở sự phục hồi của nền kinh tế.

Về mặt tín dụng, tín dụng tài chính tiêu dùng đã ngừng giảm theo quý trong quý 1/2024 và tín dụng ngân hàng nói chung chuyển biến tích cực trong tháng 4/2024, cho thấy niềm tin chung của người đi vay được cải thiện.

“Khi quá trình phục hồi đang đi đúng hướng, niềm tin của doanh nghiệp và người tiêu dùng đang được củng cố, đặc biệt là trong nửa cuối năm 2024. Chúng tôi tin rằng mức tăng lãi suất 100 điểm cơ bản sẽ không cản trở đáng kể hoạt động đầu tư và tiêu dùng của các doanh nghiệp và người tiêu dùng trong nước”, nhóm chuyên gia MSVN nhấn mạnh.

Đồng thời, công ty chứng khoán này cũng duy trì dự báo tăng trưởng GDP năm 2024 ở mức 5,8% so với cùng kỳ.

HƯỚNG TỚI MỐC 1.420 ĐIỂM

Về thị trường chứng khoán, lợi nhuận toàn ngành quý 1/2024 tăng 11,5% so với cùng kỳ, cao hơn dự báo của MSVN là 7,6%. Kết quả khả quan ở các ngân hàng, bán lẻ, thép và hậu cần bù đắp lợi nhuận đáng thất vọng từ bất động sản dân cư, năng lượng và hóa chất. Trong khi đó, công nghệ thông tin và đồ uống đi đúng với dự báo của nhóm phân tích.

Trong tương lai, mặc dù dự báo lãi suất sẽ cao hơn nhưng MSVN nhận thấy xác suất của quá trình phục hồi hình chữ U trên thị trường bất động sản kéo dài ngày càng tăng. Điều này sẽ tác động đến các ngành khác trong đó có ngân hàng.

Do đó, MSVN điều chỉnh giảm 1,5 điểm phần trăm dự báo tăng trưởng lợi nhuận năm 2024 xuống còn 15,2%. Tuy nhiên, thách thức này chỉ mang tính ngắn hạn, MSVN kỳ vọng tăng trưởng lợi nhuận sẽ tăng tốc trở lại trong nửa cuối năm 2024, dẫn đầu là ngân hàng, bán lẻ, bất động sản, thép, công nghệ thông tin và hóa chất.

385f3ca6-0fcf-4cf9-ad16-112d257d708b-3931.jpeg

Cụ thể, đối với nhóm ngân hàng, MSVN kỳ vọng lãi suất sẽ tăng cùng với sự phục hồi kinh tế. Tăng trưởng tín dụng nhiều khả năng đạt mục tiêu 14 - 15% của Ngân hàng Nhà nước trong khi NIM sẽ ổn định và phục hồi.

MSVN cắt giảm dự báo lợi nhuận ngành ngân hàng xuống 16,1%, so với 16,6% trước đó để phản ánh chất lượng tài sản và lợi nhuận trong quý 1/2024 không mấy hấp dẫn. Tuy nhiên, nhóm phân tích dự báo ngành sẽ mang lại mức tăng trưởng lợi nhuận đáng chú ý hơn trong nửa cuối năm 2024 và năm 2025 cùng với ROE tốt ở mức 17 - 18%.

Đối với ngành bán lẻ, MSVN duy trì kỳ vọng rằng chi tiêu của người tiêu dùng sẽ tăng tốc trong nửa cuối năm 2024 khi nền kinh tế bắt đầu phục hồi và tâm lý người tiêu dùng được cải thiện.

Do đó, đà phục hồi lợi nhuận của ngành dự báo sẽ còn kéo dài hơn nữa. MSVN kỳ vọng tăng trưởng lợi nhuận ngành trong nửa cuối năm 2024 là 264%, cao hơn so với mức 131% trong 6 tháng đầu năm 2024.

Bên cạnh đó, ngành thép cũng được kỳ vọng kết quả kinh doanh sẽ tiếp tục cải thiện trong các quý tới nhờ mùa xây dựng và sự phục hồi chung của nền kinh tế, đặc biệt là trong nửa cuối năm 2024. Tuy nhiên, tốc độ tăng trưởng sẽ chậm lại do hiệu ứng cơ sở mất dần.

Còn nhóm ngành công nghệ thông tin được hưởng lợi bởi tốc độ tăng trưởng của dịch vụ công nghệ thông tin ở nước ngoài sẽ được duy trì, trong khi thị trường trong nước sẽ có sự phục hồi đáng kể hơn, dẫn đầu là lĩnh vực tài chính và bất động sản.

Dự báo về triển vọng thị trường chứng khoán trong thời gian tới, nhóm chuyên gia MSVN vẫn duy trì quan điểm lạc quan về thị trường dựa trên 3 yếu tố, bao gồm: mức tăng trưởng lợi nhuận mạnh hơn trong 6 tháng đầu năm 2024; tiến trình vững chắc hướng tới việc FTSE nâng hạng thị trường Việt Nam lên thị trường mới nổi (dự kiến vào tháng 3/2025) và định giá thị trường vẫn ở mức hợp lý.

Do đó, MSVN duy trì mục tiêu cho VN-Index ở mức 1.420 điểm trong năm 2024, tương ứng với P/E là 14,2 lần.

Xem thêm

Xu hướng giảm của VN-Index sẽ đóng vai trò chủ đạo trong biến động của nửa đầu quý 2/2024

Trong nửa đầu quý 2/2024, giảm là xu hướng chủ đạo của VN-Index

Với tín hiệu đảo chiều mạnh của VN-Index cùng sự leo thang của áp lực tỷ giá, FPTS cho rằng xu hướng giảm sẽ đóng vai trò chủ đạo trong biến động của nửa đầu quý 2/2024 và trạng thái cân bằng/tái tích lũy chỉ có thể xuất hiện sau khi những yếu tố gây tâm lý lo ngại cho thấy những tín hiệu cải thiện…

Có thể bạn quan tâm

 Vinpearl, TCBS, Hoa Sen và những cuộc chơi tỷ đô

Vinpearl, TCBS, Hoa Sen và những cuộc chơi tỷ đô

Giữa những thách thức của nền kinh tế, các "ông lớn" như Vingroup, Techcombank, Tập đoàn Hoa Sen vẫn đang âm thầm tìm kiếm cơ hội tái cấu trúc và mở rộng hoạt động kinh doanh. Một trong những chiến lược họ nhắm tới chính là IPO các công ty con...

Quỹ đầu tư đến từ Phần Lan trở thành cổ đông lớn Yeah1

Quỹ đầu tư đến từ Phần Lan trở thành cổ đông lớn Yeah1

Trong bối cảnh thị trường truyền thông và giải trí cạnh tranh khốc liệt, Yeah1 ghi dấu ấn bằng kết quả kinh doanh ấn tượng trong quý đầu năm 2025. Doanh nghiệp này còn thu hút sự quan tâm của nhà đầu tư ngoại khi một quỹ lớn đến từ Phần Lan chính thức trở thành cổ đông lớn...

"Họ Vin” khởi đầu 2025 rực rỡ, lợi nhuận quý 1/2025 lập kỷ lục

"Họ Vin” khởi đầu 2025 rực rỡ, lợi nhuận quý 1/2025 lập kỷ lục

Sau một năm 2024 đầy biến động, hệ sinh thái Vingroup bước sang năm 2025 với khí thế bứt phá ngoạn mục, thể hiện rõ qua loạt báo cáo tài chính quý 1 từ các "trụ cột" trong tập đoàn (bất động sản, sản xuất đến bán lẻ0 đồng loạt ghi nhận những con số tăng trưởng ấn tượng...

Công ty chứng khoán nào đang cho vay margin cao nhất?

Công ty chứng khoán nào đang cho vay margin cao nhất?

Thị trường chứng khoán Việt Nam bước vào năm 2025 với cuộc đua margin sôi động chưa từng có, khi hàng loạt công ty chứng khoán như VPS, Kafi, SSI, VCBS và VPBankS liên tiếp thiết lập những kỷ lục mới về tăng trưởng dư nợ...

S&P 500 tăng nhẹ trước thềm công bố các báo cáo quan trọng

S&P 500 tăng nhẹ trước thềm công bố các báo cáo quan trọng

S&P 500 đã có một phiên giao dịch đầy biến động do áp lực từ nhóm cổ phiếu công nghệ, trong bối cảnh nhà đầu tư chờ đợi loạt thông tin quan trọng về dữ liệu kinh tế và báo cáo lợi nhuận từ một số tập đoàn lớn nhất nước Mỹ…