Áp lực tăng lãi suất khó cản bước phục hồi kinh tế, VN-Index có thể đạt mốc 1.420 điểm

MSVN dự báo mức tăng lãi suất 100 điểm cơ bản sẽ không cản trở đáng kể hoạt động đầu tư và tiêu dùng của các doanh nghiệp và người tiêu dùng. Đồng thời, mức tăng trưởng lợi nhuận kỳ vọng sẽ tăng tốc trở lại trong nửa cuối năm khiến MSVN duy trì mục tiêu cho VN-Index ở mức 1.420 điểm trong năm 2024…

gettyimages-1130260211-1614.jpeg

Mới đây, Công ty Chứng khoán Maybank (MSVN) đã công bố báo cáo chiến lược thị trường với nhiều dự báo quan trọng về việc tăng lãi suất của Ngân hàng Nhà nước và diễn biến thị trường chứng khoán trong thời gian tới.

LÃI SUẤT CÓ THỂ THÊM KHOẢNG 100 ĐIỂM CƠ BẢN

MSVN cho biết, trong khi Ngân hàng Nhà nước đã triển khai hầu hết các công cụ chính sách sẵn có để hỗ trợ đồng nội tệ, bao gồm trấn an, phát hành tín phiếu kho bạc, bán USD và nối lại đấu giá vàng, áp lực giảm giá đối với VND vẫn còn dai dẳng.

Thực tế, sự mất giá của đồng nội tệ so với USD đã tăng lên 2% trong tháng 4/2024, cao hơn so với mức 0,6%; 0,9% và 0,7% lần lượt vào tháng 3, tháng 2 và tháng 1/2024.

Theo phân tích của MSVN, áp lực lên đồng VND thời gian gần đây gia tăng do 2 yếu tố:

Thứ nhất, Fed dường như sẽ giữ lãi suất cao hơn trong thời gian dài hơn. Thị trường hiện đang kỳ vọng chỉ 1 lần cắt giảm 25 điểm cơ bản trong quý 4/2024 (so với kỳ vọng cách đây 2 tháng sẽ có 3 lần cắt giảm 75 điểm cơ bản bắt đầu từ tháng 6/2024).

Thứ hai, lạm phát trong nước đang gia tăng do các yếu tố đẩy chi phí dai dẳng như lương thực và năng lượng. Mặc dù MSVN dự báo lạm phát vẫn có thể kiểm soát được trong năm nay, nhưng nhóm phân tích vẫn nâng dự báo lạm phát trung bình cả năm lên 3,7% từ mức 3,5% trước đó và kỳ vọng Ngân hàng Nhà nước sẽ sớm có hành động thận trọng.

c8c26128-3732-4f44-8d72-8afb261b2d8e-6750.jpeg

Do đó, những diễn biến vĩ mô không thuận lợi như trên đã làm thay đổi quan điểm của MSVN về chính sách tiền tệ của Việt Nam. “Mặc dù chúng tôi tin rằng Chính phủ vẫn đang đặt ưu tiên cao hơn cho việc phục hồi kinh tế nhưng chúng tôi không thể loại trừ khả năng Ngân hàng Nhà nước sẽ tăng lãi suất để tái ổn định thị trường ngoại hối và chủ động kiềm chế trước lạm phát”, báo cáo phân tích nêu.

Mức tăng lãi suất chính sách ban đầu có thể sẽ ở mức độ nhẹ, 25 điểm cơ bản - 50 điểm cơ bản mỗi lần, vì lãi suất thị trường hiện thấp hơn nhiều so với trần lãi suất. Vì vậy, mức tăng này chủ yếu nhằm thể hiện định hướng chính sách của Ngân hàng Nhà nước và dành thời gian để các ngân hàng thương mại điều chỉnh kế hoạch kinh doanh cho phù hợp.

Về mặt thị trường, MSVN kỳ vọng lãi suất tiền gửi (cụ thể là kỳ hạn 6 tháng và 12 tháng) sẽ tăng 100 điểm cơ bản trong quý 2 và quý 3 năm 2024, sau đó sẽ tác động đến lãi suất cho vay.

5a9225b8-1b22-427e-b118-ea66d87fcf90-133.jpeg

Theo quan điểm của MSVN, việc tăng lãi suất 100 điểm cơ bản sẽ tác động đến niềm tin của thị trường nhưng không đáng kể. Điều này chỉ đưa lãi suất trở lại mức thời Covid-19 từ mức thấp kỷ lục hiện tại và không làm cản trở sự phục hồi của nền kinh tế.

Về mặt tín dụng, tín dụng tài chính tiêu dùng đã ngừng giảm theo quý trong quý 1/2024 và tín dụng ngân hàng nói chung chuyển biến tích cực trong tháng 4/2024, cho thấy niềm tin chung của người đi vay được cải thiện.

“Khi quá trình phục hồi đang đi đúng hướng, niềm tin của doanh nghiệp và người tiêu dùng đang được củng cố, đặc biệt là trong nửa cuối năm 2024. Chúng tôi tin rằng mức tăng lãi suất 100 điểm cơ bản sẽ không cản trở đáng kể hoạt động đầu tư và tiêu dùng của các doanh nghiệp và người tiêu dùng trong nước”, nhóm chuyên gia MSVN nhấn mạnh.

Đồng thời, công ty chứng khoán này cũng duy trì dự báo tăng trưởng GDP năm 2024 ở mức 5,8% so với cùng kỳ.

HƯỚNG TỚI MỐC 1.420 ĐIỂM

Về thị trường chứng khoán, lợi nhuận toàn ngành quý 1/2024 tăng 11,5% so với cùng kỳ, cao hơn dự báo của MSVN là 7,6%. Kết quả khả quan ở các ngân hàng, bán lẻ, thép và hậu cần bù đắp lợi nhuận đáng thất vọng từ bất động sản dân cư, năng lượng và hóa chất. Trong khi đó, công nghệ thông tin và đồ uống đi đúng với dự báo của nhóm phân tích.

Trong tương lai, mặc dù dự báo lãi suất sẽ cao hơn nhưng MSVN nhận thấy xác suất của quá trình phục hồi hình chữ U trên thị trường bất động sản kéo dài ngày càng tăng. Điều này sẽ tác động đến các ngành khác trong đó có ngân hàng.

Do đó, MSVN điều chỉnh giảm 1,5 điểm phần trăm dự báo tăng trưởng lợi nhuận năm 2024 xuống còn 15,2%. Tuy nhiên, thách thức này chỉ mang tính ngắn hạn, MSVN kỳ vọng tăng trưởng lợi nhuận sẽ tăng tốc trở lại trong nửa cuối năm 2024, dẫn đầu là ngân hàng, bán lẻ, bất động sản, thép, công nghệ thông tin và hóa chất.

385f3ca6-0fcf-4cf9-ad16-112d257d708b-3931.jpeg

Cụ thể, đối với nhóm ngân hàng, MSVN kỳ vọng lãi suất sẽ tăng cùng với sự phục hồi kinh tế. Tăng trưởng tín dụng nhiều khả năng đạt mục tiêu 14 - 15% của Ngân hàng Nhà nước trong khi NIM sẽ ổn định và phục hồi.

MSVN cắt giảm dự báo lợi nhuận ngành ngân hàng xuống 16,1%, so với 16,6% trước đó để phản ánh chất lượng tài sản và lợi nhuận trong quý 1/2024 không mấy hấp dẫn. Tuy nhiên, nhóm phân tích dự báo ngành sẽ mang lại mức tăng trưởng lợi nhuận đáng chú ý hơn trong nửa cuối năm 2024 và năm 2025 cùng với ROE tốt ở mức 17 - 18%.

Đối với ngành bán lẻ, MSVN duy trì kỳ vọng rằng chi tiêu của người tiêu dùng sẽ tăng tốc trong nửa cuối năm 2024 khi nền kinh tế bắt đầu phục hồi và tâm lý người tiêu dùng được cải thiện.

Do đó, đà phục hồi lợi nhuận của ngành dự báo sẽ còn kéo dài hơn nữa. MSVN kỳ vọng tăng trưởng lợi nhuận ngành trong nửa cuối năm 2024 là 264%, cao hơn so với mức 131% trong 6 tháng đầu năm 2024.

Bên cạnh đó, ngành thép cũng được kỳ vọng kết quả kinh doanh sẽ tiếp tục cải thiện trong các quý tới nhờ mùa xây dựng và sự phục hồi chung của nền kinh tế, đặc biệt là trong nửa cuối năm 2024. Tuy nhiên, tốc độ tăng trưởng sẽ chậm lại do hiệu ứng cơ sở mất dần.

Còn nhóm ngành công nghệ thông tin được hưởng lợi bởi tốc độ tăng trưởng của dịch vụ công nghệ thông tin ở nước ngoài sẽ được duy trì, trong khi thị trường trong nước sẽ có sự phục hồi đáng kể hơn, dẫn đầu là lĩnh vực tài chính và bất động sản.

Dự báo về triển vọng thị trường chứng khoán trong thời gian tới, nhóm chuyên gia MSVN vẫn duy trì quan điểm lạc quan về thị trường dựa trên 3 yếu tố, bao gồm: mức tăng trưởng lợi nhuận mạnh hơn trong 6 tháng đầu năm 2024; tiến trình vững chắc hướng tới việc FTSE nâng hạng thị trường Việt Nam lên thị trường mới nổi (dự kiến vào tháng 3/2025) và định giá thị trường vẫn ở mức hợp lý.

Do đó, MSVN duy trì mục tiêu cho VN-Index ở mức 1.420 điểm trong năm 2024, tương ứng với P/E là 14,2 lần.

Xem thêm

Xu hướng giảm của VN-Index sẽ đóng vai trò chủ đạo trong biến động của nửa đầu quý 2/2024

Trong nửa đầu quý 2/2024, giảm là xu hướng chủ đạo của VN-Index

Với tín hiệu đảo chiều mạnh của VN-Index cùng sự leo thang của áp lực tỷ giá, FPTS cho rằng xu hướng giảm sẽ đóng vai trò chủ đạo trong biến động của nửa đầu quý 2/2024 và trạng thái cân bằng/tái tích lũy chỉ có thể xuất hiện sau khi những yếu tố gây tâm lý lo ngại cho thấy những tín hiệu cải thiện…

Có thể bạn quan tâm

Cổ phiếu ngành cảng biển đã vào nhịp điều chỉnh?

Cổ phiếu ngành cảng biển đã vào nhịp điều chỉnh?

Sau giai đoạn tăng trưởng nóng trong quý 1, nhóm cổ phiếu cảng biển đang bước vào giai đoạn điều chỉnh mạnh, dù triển vọng dài hạn của ngành vẫn được đánh giá tích cực nhờ lực đẩy từ FDI, hồi phục thương mại và chính sách tích trữ hàng hóa trước áp lực thuế quan từ Mỹ...

VN-Index tiến sát đỉnh cũ, kỳ vọng bứt phá lên vùng 1.340 điểm

VN-Index tiến sát đỉnh cũ, kỳ vọng bứt phá lên vùng 1.340 điểm

Sau phiên tăng mạnh, VN-Index tiếp tục duy trì đà đi lên và tiệm cận vùng đỉnh cũ 1.340 điểm, cho thấy xu hướng tăng vẫn được củng cố, tuy nhiên, áp lực rung lắc có thể xuất hiện khi thị trường tiến sát vùng kháng cự, đòi hỏi nhà đầu tư cần thận trọng trong các quyết định giải ngân ngắn hạn...

Cổ phiếu dệt may tiếp tục toả sáng

Cổ phiếu dệt may tiếp tục toả sáng

Thị trường chứng khoán phiên giao dịch ngày hôm nay (27/5) tiếp tục ghi nhận sắc xanh lan rộng ở nhóm cổ phiếu dệt may. Sự khởi sắc này không chỉ là sự tiếp nối của diễn biến tích cực từ phiên trước đó, mà còn được thúc đẩy mạnh mẽ bởi tín hiệu đầy bất ngờ từ Tổng thống Mỹ Donald Trump...

Tôn Đông Á tái khởi động kế hoạch lên sàn HOSE, mạnh tay chia cổ tức và huy động vốn

Tôn Đông Á tái khởi động kế hoạch lên sàn HOSE, mạnh tay chia cổ tức và huy động vốn

Sau khi lỡ hẹn với sàn HOSE vì khoản lỗ bất ngờ năm 2022, Tôn Đông Á đang khởi động lại lộ trình chuyển sàn và mở rộng quy mô vốn. Không chỉ điều chỉnh kế hoạch cổ tức theo hướng “hào phóng” hơn, doanh nghiệp còn lên hàng loạt phương án tăng vốn qua phát hành cổ phiếu, trái phiếu và ESOP...

HOSE liệt kê 67 cổ phiếu bị “treo” margin

HOSE liệt kê 67 cổ phiếu bị “treo” margin

Trên thị trường chứng khoán có tới 67 mã đang bị “treo” margin tính đến ngày 23/5/2025. Những lý do phổ biến trải rộng từ lỗ lũy kế, kiểm toán từ chối báo cáo tài chính, chậm công bố thông tin đến việc nằm trong diện cảnh báo, kiểm soát hay thậm chí vi phạm pháp luật...

Một công ty khai thác cảng bị xử phạt hơn 327 triệu đồng

Một công ty khai thác cảng bị xử phạt hơn 327 triệu đồng

Mặc dù đang ngập trong thua lỗ với khoản lỗ sau thuế kỷ lục lên tới 122,6 tỷ đồng chỉ trong quý 1/2025 và lỗ lũy kế vượt 150 tỷ đồng, Dầu khí Đầu tư Khai thác Cảng Phước An vẫn tiếp tục gây chú ý khi bị Ủy ban Chứng khoán Nhà nước xử phạt hành chính tổng cộng hơn 327 triệu đồng...

Uỷ ban Chứng khoán “rút lại” hai quyết định quan trọng với APG

Uỷ ban Chứng khoán “rút lại” hai quyết định quan trọng với APG

Ủy ban Chứng khoán Nhà nước thu hồi hai quyết định quan trọng từng cấp phép cho Công ty Cổ phần Chứng khoán APG. Động thái này diễn ra trong bối cảnh APG liên tục biến động về cơ cấu cổ đông, chịu án phạt vi phạm hành chính và đối mặt với nhiều thách thức kinh doanh...

VPBank: Cú hích từ G-Dragon và tham vọng tỷ đô

VPBank: Cú hích từ G-Dragon và tham vọng tỷ đô

Chỉ trong chưa đầy hai tuần kể từ khi VPBank công bố mời nhóm nhạc Hàn Quốc G-Dragon và nữ ca sĩ CL, cựu trưởng nhóm 2NE1 đến Việt Nam biểu diễn, giá cổ phiếu ngân hàng này đã bật tăng mạnh, kéo vốn hóa thị trường vọt thêm hơn 7.000 tỷ đồng...