Sau khi được Ủy ban Chứng khoán Nhà nước cấp Giấy chứng nhận chào bán cổ phiếu ra công chúng, Công ty Cổ phần Chứng khoán VPBank (VPBankS) kỳ vọng tạo ra thương vụ IPO lớn nhất lịch sử ngành chứng khoán Việt Nam.
Theo thông báo, VPBankS mong muốn chào bán cổ phiếu ra công chúng với mức giá 33.900 đồng/cổ phiếu và số lượng là 375 triệu đơn vị. Tương đương, VPBankS được định giá khoảng 63.562 tỷ đồng (hơn 2,4 tỷ USD) sau IPO.
VẪN CHƯA PHẢN ÁNH HẾT GIÁ TRỊ CÔNG TY
Mặc dù là một con số kỷ lục IPO của ngành chứng khoán, nhưng lãnh đạo VPBankS vẫn cho rằng, đây chưa phải mức giá phản ánh đúng giá trị của công ty.
Chia sẻ trong sự kiện Roadshow diễn ra tại Hà Nội ngày 16/10, ông Vũ Hữu Điền, Thành viên Hội đồng Quản trị, Tổng Giám đốc VPBankS cho biết, lý do công ty đưa ra định giá này là nhằm có một thương vụ win-win cho cả công ty chứng khoán và nhà đầu tư. Với mức giá 33.900 đồng/cổ phiếu, P/E năm 2025 chỉ có 14,3 lần, P/E năm 2026 dưới 12 lần; P/B năm 2025 dưới 2,5 lần, đến năm 2026 dưới 1,7 lần.
Để minh chứng về mức giá hấp dẫn, Tổng giám đốc VPBankS thông tin, riêng trong ngày đầu tiên mở bán IPO, đã có 6.000 tỷ đồng giá trị đăng ký mua vào. Trong đó, Dragon Capital đăng ký mua 50 triệu USD và Công ty chứng khoán VIX đăng ký mua 2.000 tỷ đồng.
Thông thường, các nhà đầu tư kinh nghiệm hay tổ chức lớn sẽ không chỉ so sánh P/B, P/E. Mà họ còn nhìn vào tiềm năng tương lai, những công ty có tốc độ tăng trưởng cao hơn thì sẽ được định giá cao hơn.
Ở trường hợp của VPBankS, không quá khó hiểu nếu các nhà đầu tư tự tin đánh giá mức tăng trưởng trong tương lai sẽ còn tốt hơn rất nhiều.
Bởi lẽ, VPBankS không đơn độc trong hệ sinh thái VPBank. Công ty thừa hưởng nguồn lực về định hướng, công nghệ, quản trị nội bộ, quản trị rủi ro từ ngân hàng mẹ; có thể khai thác tập khách hàng hơn 30 triệu của VPBank, gồm nhiều phân khúc – từ Prime/Affluent đến Private – để tạo mạng lưới phân phối đa kênh...
Đồng thời, với vị thế ngân hàng bán lẻ hàng đầu, dư nợ tín dụng khối tư nhân 912.000 tỷ đồng, VPBank chắc chắn sẽ đảm bảo cung cấp nền tảng vốn và năng lực huy động giúp VPBankS đi nhanh, bứt phá.
Thực tế cho thấy, đối tác chiến lược SMBC hỗ trợ mạnh mẽ không chỉ cho VPBank mà cả các công ty con như VPBankS. Trong 6 tháng đầu năm 2025, SMBC đã dẫn dắt VPBankS huy động 150 triệu USD và chuẩn bị công bố huy động thêm 250 triệu USD. Nhờ vậy, công ty có chi phí vốn dài hạn thuộc nhóm thấp, tạo dư địa mở rộng DCM, margin và công nghệ.
Tính đến hết 9 tháng đầu năm 2025, VPBankS ghi nhận tăng trưởng ấn tượng. Trong đó, tổng tài sản hơn 62.000 tỷ đồng (top 3), dư nợ margin 27.000 tỷ đồng (top 3), vốn chủ sở hữu hơn 20.000 tỷ đồng, 900.000 tài khoản (dự kiến 1 triệu cuối năm, chiếm khoảng 10% thị trường), ROE 2025 khoảng 18,5% – thuộc nhóm cao. Lợi nhuận trước thuế 9 tháng đạt 3.260 tỷ đồng, tương đương 76% kế hoạch năm (4.450 tỷ đồng).
Nhìn chung, chỉ sau gần 4 năm, từ một công ty vốn 36 tỷ đồng khi mua về, VPBankS đã trở thành 1 trong 5 công ty chứng khoán có vốn tự có lớn nhất thị trường.
MỤC TIÊU DẪN ĐẦU LỢI NHUẬN NGÀNH CHỨNG KHOÁN
Quay lại với buổi Roadshow tại Hà Nội, lãnh đạo VPBankS đặt mục tiêu trở thành công ty chứng khoán quy mô hàng đầu, lợi nhuận trước thuế tăng trưởng kép 32% trong 5 năm tới. Đến năm 2030, kỳ vọng sẽ đứng đầu về tổng tài sản, lợi nhuận trước thuế.
Cụ thể, mảng ngân hàng đầu tư sẽ tiếp tục tăng trưởng chiếm lĩnh thị phần khoảng 20% hoặc cao hơn vào 2030. Cho vay margin hiện đạt hơn 10% thị phần, đến năm 2030 sẽ khoảng 15% - vào nhóm lớn nhất thị trường. 9 tháng vừa qua, thị phần môi giới của VPBankS tăng gấp đôi, lên khoảng 2,8 - 2,9%. Nếu mỗi năm tăng trưởng 1,5 điểm % thị phần thì đến năm 2030 sẽ có được khoảng 10% thị phần.
Ở mảng đầu tư, VPBankS có chuyên gia về tài chính và tự tin sẽ tận dụng được các cơ hội của thị phần. Nhờ được hậu thuẫn bởi ngân hàng, VPBankS có được khả năng tiếp kiệm chi phí, từ đó đạt được mức ROE tốt hơn thị trường. VPBankS kỳ vọng ROE khoảng 20% đến năm 2030, thuộc nhóm hiệu quả cao nhất thị trường.
Về cấu trúc doanh thu hiện nay đã rất đa dạng. Trong năm 2025, cho vay ký quỹ chiếm 28%, tự doanh cổ phiếu chiếm 16% và dịch vụ ngân hàng đầu tư lên 22%... Đến năm 2030, các mảng có thay đổi, nhưng sự đóng góp sẽ tập trung nhiều hơn vào môi giới, cho vay ký quỹ. Về mặt tăng trưởng, VPBankS vẫn kỳ vọng rằng động lực đa dạng, ở tất cả phân khúc, đồng đều với những điểm nhấn là lợi thế như DCM, ECM, tư vấn, cho vay margin.
Về công nghệ thông tin, hiện nay, VPBankS đang có gần 200 chuyên gia công nghệ và AI, số lượng thuộc top 2, top 3 trên thị trường. Dự kiến trong 5 năm tới, công ty sẽ dành ra 3 - 5% lợi nhuận sau thuế để đầu tư công nghệ thông tin. Đến 2026, dự kiến sẽ có gần 300 chuyên gia công nghệ thông tin và AI.
Hiện tại, VPBankS đang trải qua đợt nâng cấp về web, app từ nâng cấp UI, UX, đến đưa hệ thống order management system (quản lý lệnh) cho đến cho tới hệ thống giao dịch tự động … VPBankS kỳ vọng có sự nâng cấp mạnh mẽ về mặt công nghệ thông tin. Đồng thời, công ty cũng sẽ tiếp tục đầu tư mạnh mẽ vào AI và dẫn dắt trường trong mảng này.
Việc hợp lực hệ sinh thái, kết hợp với lợi thế từ bản thân công ty chứng khoán sẽ giúp VPBankS định vị vị thế trên thị trường. Với sự hỗ trợ, hợp tác từ ngân hàng mẹ và SMBC, VPBankS sẽ hoàn thành được kế hoạch 5 năm mới đưa ra.
