Kết thúc cuộc họp chính sách kéo dài hai ngày (17-18/12), Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) thực hiện cắt giảm lãi suất thêm 0,25 điểm phần trăm vào thứ Tư, một động thái đúng như kỳ vọng trước đó của thị trường.
Tuy nhiên, điều thu hút được sự quan tâm của các chuyên gia và nhà đầu tư là tuyên bố về hướng đi lãi suất trong năm tới.
CÁCH TIẾP CẬN THẬN TRỌNG
Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) đã quyết định cắt giảm lãi suất 0,25 điểm phần trăm, đưa phạm vi mục tiêu xuống mức 4,25% - 4,50%. Tuy nhiên, Fed dự báo sẽ chỉ có 2 lần cắt giảm lãi suất tổng cộng 0,5 điểm phần trăm trong năm tới.
Biểu đồ dot plot - tài liệu thể hiện nhận định của các quan chức Fed về lãi suất quỹ liên bang trong tương lai - cho thấy kỳ vọng lãi suất thực sẽ giảm xuống 3,9% vào cuối năm 2025, tương ứng với phạm vi mục tiêu 3,75% - 4%. Trước đó vào tháng Chín, Fed dự kiến sẽ cắt giảm lãi suất bốn lần tổng cộng 1 điểm phần trăm. Trong dài hạn, FOMC nhận định lãi suất trung lập sẽ ở mức 3%, cao hơn 0,1 điểm phần trăm so với dự báo hồi tháng 9.
Theo báo cáo từ FOMC, các chỉ số gần đây đều cho thấy hoạt động kinh tế mở rộng với tốc độ ổn định. "Kể từ đầu năm, điều kiện thị trường lao động đã giảm nhiệt trên tổng thể, tỷ lệ thất nghiệp tăng nhưng vẫn duy trì ở mức thấp. Lạm phát đã có những tiến triển về mục tiêu 2% của Ủy ban, tuy nhiên hiện vẫn đang ở mức cao”, báo cáo chỉ ra.
Dự báo kinh tế mới về lạm phát cũng đã được điều chỉnh tăng nhẹ. Cụ thể, lạm phát toàn phần và lạm phát lõi dự kiến sẽ lần lượt ở quanh ngưỡng 2,4% và 2,8%, cao hơn so với 2,3% và 2,6% ước tính trước đó.
Ngoài ra, FOMC cũng nâng dự báo tăng trưởng tổng sản phẩm quốc nội (GDP) cả năm lên 2,5%, cao hơn 0,5 điểm phần trăm so với đánh giá trước đây. Tuy nhiên, trong những năm tiếp theo, tăng trưởng GDP có thể chậm lại về mức dài hạn là 1,8%. Về tỷ lệ thất nghiệp, Fed đã hạ dự báo xuống còn 4,2%, so với mức 4,4%.
Lạm phát vẫn ở mức cao, tăng trưởng kinh tế tương đối ổn định và những biến động trong chính sách thuế quan của chính quyền Trump 2.0 khiến việc dự đoán lộ trình lãi suất năm 2025 trở nên khó khăn hơn.
"Việc cắt giảm lãi suất 0,25 điểm phần trăm không phải là yếu tố quan trọng nhất trong cuộc họp tháng 12 của FOMC. Thay vào đó, quan điểm của Fed đối với kỳ vọng lãi suất trong tương lai mới là điều mà mọi người chờ đợi. Khi tăng trưởng kinh tế vững vàng, kết hợp với lạm phát cao, thật sự không có gì quá ngạc nhiên khi Fed có ý định cân nhắc lại tần suất nới lỏng chính sách vào năm 2025”, ông Jack McIntyre, nhà quản lý danh mục tại Brandywine Global nhận xét.
Theo ông McIntyre, chính sự không chắc chắn trong chính sách sẽ khiến thị trường tài chính biến động mạnh hơn vào năm 2025.
GIỚI CHUYÊN GIA NÓI GÌ?
Với quyết định lãi suất mới nhất của FOMC đã được ghi nhận, tạp chí Kiplinger có trụ sở tại New York (Mỹ) đã tham khảo ý kiến từ các nhà kinh tế, chiến lược gia tài chính để phân tích ảnh hưởng của động thái này đối với thị trường, kinh tế vĩ mô và chính sách tiền tệ trong thời gian tới.
“Tinh tế. Đây là cách duy nhất để mô tả những gì Fed đang thực hiện hiện nay. Công cuộc hạ nhiệt lạm phát đang chững lại, tỷ lệ thất nghiệp duy trì ổn định, trong khi đó, dự báo tăng trưởng GDP tích cực năm nay và phù hợp trong năm 2025 và 2026. Câu hỏi về mức lãi suất “trung lập” thực sự nằm ở đâu vẫn còn bỏ ngỏ”, ông Steve Wyett, chiến lược gia đầu tư trưởng tại BOK Financial nói.
Ông David Russell, chiến lược gia trưởng tại TradeStation cho rằng không có niềm vui Giáng sinh nào từ Fed. “Các nhà hoạch định chính sách dự báo lạm phát cao hơn và thất nghiệp thấp hơn vào năm 2025. Với triển vọng này, hoàn toàn không có lý do để giữ quan điểm ôn hòa”, ông Russell nhấn mạnh. Theo ông, đây là thời điểm hợp lý để "tạm ngừng và lùi lại quan sát". Fed đã tạo ra một cuộc “hạ cánh mềm” cho nền kinh tế và giờ đây họ đang tháo bỏ bánh xe hỗ trợ. Mối quan tâm hiện đang chuyển từ chính sách tiền tệ sang chính sách tài khóa của chính quyền sắp tới. “Nền kinh tế giờ nằm trong tay ông Trump, dù là tốt hay xấu”, ông David Russell đánh giá.
“Bản Tóm tắt Dự báo Kinh tế thể hiện quan điểm mang tính “diều hâu” rõ rệt, với chỉ hai lần cắt giảm lãi suất dự kiến vào năm 2025 cho thấy lo ngại sâu sắc hơn về nguy cơ lạm phát dai dẳng hoặc tái bùng phát. Fed dường như sẵn sàng bỏ qua đợt cắt giảm lãi suất vào tháng Một và có khả năng giữ lãi suất ở mức cao nếu áp lực lạm phát vẫn dai dẳng”, ông Dan Siluk, nhà kinh tế trưởng tại Janus Henderson Investors chia sẻ.
Bên cạnh đó, ông Michael Gregory, phó kinh tế trưởng tại BMO Capital Markets tin rằng Fed sẽ cần phải thấy được thêm tiến triển thêm về lạm phát trước khi cân nhắc cắt giảm lãi suất trong năm 2025 (với điều kiện thuế quan không gây trở ngại). Giả sử mỗi lần giảm là 0,25 điểm phần trăm, Fed có thể sẽ thêm hai lần cắt giảm nữa vào năm 2026 và một lần nữa vào năm 2027.
“Thị trường nên thấy hài lòng khi Fed thực hiện cách tiếp cận thận trọng trong việc bình thường hóa lãi suất. Fed hiểu rằng lạm phát vẫn tăng cao trong lĩnh vực dịch vụ, vì vậy họ cần để các đợt cắt giảm đầu tiên phát huy tác dụng và phát tín hiệu rằng họ sẵn sàng dừng lại, hoặc thậm chí tăng lãi suất trở lại, nếu lạm phát không hạ nhiệt", ông Jamie Cox, đối tác quản lý tại Harris Financial Group cho biết.
Như ông Jim Baird - giám đốc đầu tư tại Plante Moran Financial Advisors - phân tích, bản cập nhật dự báo của Fed thể hiện xu hướng xoay chiều, khi tổng mức cắt giảm năm 2025 dự kiến hạ xuống chỉ còn 0,50 điểm phần trăm. Phản ứng của thị trường là ngay lập tức và rất rõ ràng: chứng khoán lao dốc, đồng USD đạt mức cao nhất trong 3 tuần và lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tăng mạnh.
