Giá đồng đã tăng mạnh trong năm nay và liên tiếp thiết lập các mức kỷ lục mới, giữa bối cảnh nguồn cung bị gián đoạn và lo ngại về thuế quan của Mỹ khiến nhu cầu tăng mạnh. Đà tăng này được dự báo sẽ còn kéo dài sang năm 2026.
Giá giao ngay của đồng, kim loại thường được coi là chỉ báo sớm cho nền kinh tế toàn cầu, đã chạm mức 11.816 USD/tấn vào ngày 12/12 trên Sàn Giao dịch Kim loại London (LME), trong khi hợp đồng tương lai kỳ hạn ba tháng đóng cửa ở mức 11.515 USD.
Giá đồng giao ngay trên LME đã tăng khoảng 36% kể từ đầu năm đến nay và tăng 9% trong vòng một tháng qua.
Theo các chuyên gia trao đổi với CNBC, làn sóng tăng giá mới nhất được thúc đẩy bởi những lo ngại liên quan đến thuế quan, khi xuất hiện khả năng Washington có thể áp thuế đối với đồng tinh luyện nhập khẩu từ năm 2027, qua đó khiến nhu cầu tăng vọt.
Theo dữ liệu do công ty dịch vụ tài chính toàn cầu StoneX cung cấp, lượng đồng tinh luyện nhập khẩu vào Mỹ đã tăng khoảng 650.000 tấn trong năm nay, đưa tồn kho trong nước lên khoảng 750.000 tấn.
Các nhà phân tích của Citigroup cho rằng giá đồng có khả năng bứt phá mạnh nhờ nhu cầu gia tăng, dẫn dắt bởi quá trình chuyển đổi năng lượng và sự phát triển của trí tuệ nhân tạo. Điện khí hóa, mở rộng lưới điện và xây dựng các trung tâm dữ liệu đều cần lượng lớn đồng cho hệ thống dây dẫn, truyền tải điện và hạ tầng làm mát.
Dự kiến, giá đồng có thể chạm mốc 13.000 USD/tấn vào đầu năm 2026 và thậm chí có thể lên tới 15.000 USD vào quý 2/2026.
Ông Andrew Glass, Giám đốc điều hành Avatar Commodities cũng cho rằng giá đồng sẽ chạm tới các ngưỡng cao mới, đặc biệt trong bối cảnh việc tích trữ tại Mỹ tiếp tục làm suy giảm nguồn cung trên thị trường quốc tế.
Ông Glass lưu ý thêm rằng đợt tăng giá hiện nay phản ánh một sự “méo mó rất bất thường”, chủ yếu được thúc đẩy bởi kỳ vọng về thuế quan hơn là các yếu tố cung - cầu truyền thống. Trong khi đó, ông chỉ ra nhu cầu đồng của Trung Quốc trong những tháng gần đây gây thất vọng.
Bà Ewa Manthey, chiến lược gia hàng hóa của ING, ước tính giá đồng có thể chạm 12.000 USD/tấn vào quý 2/2026, đồng thời cảnh báo rằng mức giá cao hơn sẽ gây áp lực, đồng thời thu hẹp biên lợi nhuận trong các ngành sử dụng nhiều năng lượng.
Giá đồng giao dịch trên Sàn Kim loại London gần đây ở mức khoảng 11.515 USD/tấn, trong khi hợp đồng tương lai đồng trên sàn COMEX của Mỹ vào khoảng 11.814 USD/ tấn, tạo ra các cơ hội kinh doanh chênh lệch giá.
Lực hút này đã khiến nguồn cung bên ngoài nước Mỹ trở nên thắt chặt, đặc biệt là lượng tồn kho đồng trên LME. Sàn này thường được mô tả là “thị trường của lựa chọn cuối cùng”, nơi hấp thụ lượng đồng dư thừa khi nhu cầu yếu và giải phóng hàng khi nguồn cung ở nơi khác bị siết chặt. Dữ liệu tồn kho trên LME thường được xem như thước đo mức độ căng thẳng chung của thị trường.
Một tỷ lệ ngày càng lớn trong lượng tồn kho đồng trên LME được cho là đã bị “khóa” trong các lệnh hủy chứng từ (canceled warrants), tức là số kim loại này đã được dành cho giao hàng vật chất cho các bên mua khác và về thực chất không còn sẵn có trên thị trường, làm gia tăng lo ngại về nguy cơ thiếu hụt nguồn cung.
Dữ liệu do LME công bố vào tuần trước cho thấy lượng tồn kho đồng trên sàn hiện vào khoảng 165.000 tấn, trong đó có 66.650 tấn, tương đương khoảng 40%, đã được đánh dấu để giao hàng. Mức tồn kho này thấp hơn gần 40% so với đầu năm.
Đà tăng của giá đồng còn được hậu thuẫn bởi tình trạng gián đoạn khai thác kéo dài tại các mỏ, làm suy giảm kỳ vọng về tăng trưởng nguồn cung trong tương lai. Trong một báo cáo công bố tuần trước, ngân hàng Deutsche Bank mô tả năm 2025 là một năm bị gián đoạn nghiêm trọng khi các trục trặc trong sản xuất buộc nhiều tập đoàn khai khoáng lớn phải hạ dự báo sản lượng.
Trích dẫn dữ liệu do Deutsche Bank tổng hợp, trong tuần qua, một số nhà sản xuất đồng chủ chốt đã cập nhật hướng dẫn sản xuất, cắt giảm tổng sản lượng đồng năm 2026 khoảng 300.000 tấn.
“Nhìn chung, chúng tôi nhận thấy thị trường đang trong tình trạng thiếu hụt rõ rệt, với nguồn cung từ các mỏ yếu nhất vào quý 4/2025 và quý 1/2026”, ngân hàng nhận định, đồng thời dự báo giá sẽ đạt đỉnh và thị trường sẽ căng thẳng nhất trong nửa đầu năm 2026.
