Công ty Cổ phần Chứng khoán Phú Hưng (PHS) vừa tổ chức Hội thảo đầu tư trực tuyến nhận định về những rủi ro và cơ hội trên thị trường chứng khoán Việt Nam nửa cuối năm 2025.
VƯỢT QUA CÚ SỐC THUẾ QUAN
Theo đánh giá của Công ty Cổ phần Chứng khoán Phú Hưng, nửa đầu năm 2025 đánh dấu một giai đoạn nhiều biến động của kinh tế toàn cầu khi các đầu tàu như Hoa Kỳ, Trung Quốc và Liên minh châu Âu đồng loạt điều chỉnh giảm kỳ vọng tăng trưởng. Căng thẳng địa chính trị cùng chính sách thuế quan cứng rắn từ chính quyền Tổng thống Donald Trump khiến thị trường tài chính toàn cầu rơi vào trạng thái thận trọng.
Trong bối cảnh đó, Việt Nam lại nổi bật như một điểm sáng ổn định trong khu vực. Theo dữ liệu từ Tổng cục Thống kê GDP Việt Nam trong 6 tháng đầu năm 2025 tăng trưởng 7,3%, mức cao nhất trong vòng 20 năm trở lại đây, bất chấp các yếu tố bất lợi từ bên ngoài.
Lạm phát được kiểm soát hiệu quả, tạo dư địa cho điều hành chính sách tài khóa và tiền tệ linh hoạt. Đặc biệt, tổng vốn FDI đăng ký tính đến hết tháng 6 đạt 21,51 tỷ USD, mức cao nhất kể từ năm 2009, cho thấy Việt Nam đang trở thành trung tâm hút vốn đầu tư mới trong làn sóng tái cơ cấu chuỗi cung ứng toàn cầu.
Sau cú sốc tâm lý từ chính sách thuế quan do Tổng thống Donald Trump công bố ngày 9/4, thị trường tài chính Việt Nam đã nhanh chóng ổn định trở lại khi Mỹ tạm hoãn áp thuế trong 90 ngày. Từ tháng 5 trở đi, thanh khoản thị trường cải thiện rõ rệt, giá trị giao dịch bình quân ngày vượt 20.900 tỷ đồng, tăng 18% so với giai đoạn 6 tháng cuối năm 2024. Đáng chú ý, khối ngoại, vốn bán ròng kéo dài, đã quay lại mua ròng trong tháng 5, cho thấy sự đảo chiều đáng kể trong tâm lý và đánh giá rủi ro.
Hiện nay, dù chính sách thuế quan chưa được công bố chính thức nhưng việc Tổng thống Trump viết trên mạng xã hội Truth Social rằng Mỹ đã đạt được thoả thuận thương mại với Việt Nam vào tối ngày 2/7 vừa qua cho thấy những tín hiệu tích cực. Bên cạnh việc làm dịu tâm lý lo ngại trong cộng đồng doanh nghiệp FDI, việc đạt được thỏa thuận với Mỹ đã củng cố vị thế đàm phán và sự linh hoạt thích ứng chính sách của Việt Nam trong môi trường kinh tế toàn cầu đầy biến động.
CƠ HỘI BỨT TỐC TỪ VÙNG GIÁ THẤP
Theo nhận định của Chứng khoán Phú Hưng, với nền tảng ổn định đã được củng cố và rủi ro thương mại phần nào được giải tỏa, triển vọng nửa cuối năm 2025 của Việt Nam đang mở ra nhiều điểm sáng tích cực.
Mô hình dự báo của công ty chứng khoán này cho thấy, giải ngân FDI sẽ được thúc đẩy mạnh mẽ hơn trong nửa cuối năm, trong khi tăng trưởng xuất khẩu được kỳ vọng dao động trong khoảng 8 - 10%, nhờ sự hỗ trợ từ tỷ giá và sức cầu ổn định tại thị trường Mỹ, châu Âu và ASEAN.
Các ngành như dệt may, gỗ, thủy sản và bất động sản khu công nghiệp sẽ là những lĩnh vực hưởng lợi trực tiếp từ thỏa thuận với Mỹ và làn sóng dịch chuyển sản xuất.
Mặt khác, thị trường chứng khoán Việt Nam đang được định giá thấp hơn trung bình 10 năm cũng là yếu tố được kỳ vọng mang đến dư địa tăng trưởng cho thời gian tới. Thêm vào đó, kỳ vọng nâng hạng thị trường từ FTSE tiếp tục là chất xúc tác tiềm năng, có thể kéo theo dòng vốn ngoại quay trở lại mạnh mẽ trong quý 4.
Vì vậy, Chứng khoán Phú Hưng dự báo EPS toàn thị trường sẽ tăng 15% trong năm 2025, tạo nền tảng cho VN-Index hướng tới vùng 1.300 - 1.400 điểm trong kịch bản cơ sở và 1.450 – 1.550 điểm trong kịch bản tích cực hơn.
“Số liệu kinh tế quý 1 chưa phản ánh hết các tác động trực tiếp và gián tiếp từ thuế quan, bức tranh kinh tế trong thời gian tới sẽ còn khó đoạn định”, bà Nguyễn Thị Mỹ Liên, Trưởng phòng Phân tích Chứng khoán Phú Hưng, nhận định. Tuy nhiên, bà Liên vẫn tin tưởng vào khả năng thích ứng của Việt nam, như một điểm sáng đáng chú ý trong khu vực và thế giới.
Vì vậy, bà Liên cho thị trường chứng khoán vẫn là kênh đầu tư đáng quan tâm. PHS dự báo, tăng trưởng lợi nhuận toàn thị trường sẽ tăng 15% trong năm 2025 tương ứng với P/E Forward là 11,8 lần.
“Đây là mức khá hấp dẫn để đầu tư so với mức P/E trung bình 10 năm là gần 15 lần”, bà Liên nhận định và nhấn mạnh thêm: Mức định giá thị trường hấp dẫn cùng nền tảng vĩ mô ổn định là động lực để VN-Index có thể duy trì xu hướng phục hồi.
Ngoài ra, việc đưa vào vận hành hệ thống KRX cũng mở ra bước ngoặt cho thị trường Việt Nam để hướng đến mục tiêu nâng hạng thị trường. Thêm vào đó, bối cảnh đồng USD suy yếu có thể mở ra kỳ vọng về sự dịch chuyển dòng vốn sang các thị trường mới nổi.
Ở chiều thận trọng, bà Liên cho rằng: Các nhà đầu tư vẫn cần lưu ý đến những yếu tố bất định từ bên ngoài. Kết quả thỏa thuận thuế quan với Mỹ sẽ ảnh hưởng không nhỏ đến triển vọng tăng trưởng kinh tế của Việt Nam.
Hoạt động cho vay margin diễn ra sôi động có thể là “con dao hai lưỡi”. Khi tình trạng call margin diện rộng xảy ra trong những nhịp điều chỉnh mạnh. Có thời điểm nhiều cổ phiếu midcap và penny xảy ra tình trạng trắng bên mua với thanh khoản rất thấp. Dòng tiền bắt đáy lại tập trung chủ yếu ở nhóm vốn hóa lớn. Do đó, các nhà đầu tư nên ưu tiên duy trì vị thế đầu tư dài hạn nhưng hạn chế sử dụng đòn bẩy quá cao trong giai đoạn này.
