Nhiều ý kiến cho rằng, dù diễn biến rung lắc có thể tiếp diễn và cần thời gian củng cố trước khi thực sự bứt phá, nhất là khi vùng 1.300 điểm vẫn thu hút lực chốt lời, nhưng với loạt tín hiệu tích cực tiếp tục được củng cố, VN-Index vẫn có triển vọng duy trì đà tăng. Theo đó, bất kỳ nhịp điều chỉnh nào cũng có thể trở thành cơ hội để nhà đầu tư tranh thủ "vợt hàng".
DÒNG TIỀN NỘI TRỞ THÀNH ĐỘNG LỰC CỦA THỊ TRƯỜNG
Kết thúc tháng 2/2025, chỉ số VN-Index bứt phá 40,32 điểm (+3,19%) lên mức 1.305,36 điểm, đánh dấu đợt tăng mạnh nhất tại ngưỡng 1.300 điểm kể từ đầu năm 2024. Dù khối ngoại tiếp tục bán ròng, dòng tiền nội đã vươn lên dẫn dắt thị trường, hấp thụ hiệu quả áp lực chốt lời.
Thanh khoản khởi sắc, với giá trị giao dịch trung bình phiên trong tháng 2 đạt 14,3 nghìn tỷ đồng, tăng mạnh 51% so với tháng trước. Điều này phản ánh tâm lý nhà đầu tư đã cải thiện đáng kể, bớt thận trọng hơn, dù áp lực bán vẫn còn lớn.
Tại một tọa đàm được tổ chức mới đây, ông Đào Hồng Dương, Giám đốc phân tích ngành và cổ phiếu, Chứng khoán VPBank (VPBankS) cho rằng dòng tiền trên thị trường đang cải thiện rất tốt so với cùng kỳ hay tháng 12/2024. Bất chấp nhóm nhà đầu tư nước ngoài chưa cải thiện đáng kể, dòng tiền về nhà đầu tư nội đang có yếu tố tích cực.
Về cấu phần cổ phiếu thúc đẩy VN-Index, vị chuyên gia này cho rằng trước đây thị trường có nhiều đợt sóng tăng từ 1.230 – 1.300 điểm chủ yếu do những nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn, thanh khoản vừa phải tác động lớn đến chỉ số.
Tuy nhiên, trong đợt sóng lần này, cổ phiếu ngân hàng "dẫn sóng" tăng mạnh từ tuần cuối tháng 1, sau đó đến những nhóm ngành khác. Đặc điểm của dòng tiền hiện tại là chảy qua nhiều nhóm cổ phiếu khác nhau và không bị rút khỏi thị trường.
Theo thống kê có khoảng 52 mã cổ phiếu ở trên toàn sàn đạt mức tăng trưởng cao hơn VN-Index. Yếu tố này cho thấy dòng tiền có thể tiếp tục ở lại và độ rộng thị trường sẽ cải thiện trong tương lai, ngay cả khi chỉ số chưa bứt phá mạnh.
Từ góc nhìn ngành và cổ phiếu, động lực cho thị trường tăng trưởng trong 2 – 3 tuần vừa rồi chủ yếu đến từ kết quả kinh doanh năm 2024 của doanh nghiệp niêm yết được công bố đầy đủ với mức tăng trưởng khá ấn tượng. Cụ thể, mức tăng trưởng lợi nhuận toàn sàn năm 2024 đạt 22%, tốt hơn so với nhận định và dự báo của các tổ chức trước đó.
Bên cạnh đó, động lực cũng đến từ ngành ngân hàng khi lợi nhuận sau thuế tăng 17% hơn so với cùng kỳ năm ngoái; tăng trưởng phi tài chính vượt kỳ vọng nhiều. Đây là những kết quả tương đối tích cực và đã thay đổi định giá của thị trường.
P/E của thị trường ở thời điểm chưa công bố kết quả kinh doanh năm 2024 rơi vào khoảng 13,4 lần. Tuy nhiên sau khi công bố kết quả kinh doanh, EPS tăng lên giúp P/E được "định giá lại" chỉ còn khoảng 12,6 lần. Do đó, P/E của thị trường hiện rơi về vùng tương đối hấp dẫn.
“CHẤT XÚC TÁC” CHO THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN
Đưa ra nhận định về điểm số, ông Đào Hồng Dương không đặt kỳ vọng VN-Index đạt 1.400, 1.450 hay 1.500 điểm, bởi chỉ số có thể vượt mọi dự báo nếu một số yếu tố thuận lợi. Về mặt kỹ thuật thị trường đang có nhiều dấu hiệu tích cực với 6 tuần liên tiếp giá tăng, khối lượng thanh khoản tăng, vượt qua ngưỡng kháng cự 1.300 điểm. Thị trường sẽ dao động trong khu vực kháng cự từ 1.280 đến 1.305 điểm, tương tự năm 2023 khi các sóng đều tạo đỉnh trong khu vực này.
Ông Dương cho rằng thị trường vẫn đang duy trì sức mạnh, điều này thể hiện qua các công cụ như RSI, MSI ở khoảng thời gian từ 14 đến 20 ngày. Hiện chỉ số chưa có dấu hiệu của việc điều chỉnh mà chủ yếu là trạng thái tích lũy sau đợt sóng tăng kéo dài 6 tuần vừa qua.
"Về mặt kỹ thuật, chúng ta hoàn toàn có thể kỳ vọng vào hai ngưỡng hỗ trợ. Vùng thứ nhất ở khoảng 1.280 đến 1.300 điểm, chính là ngưỡng kháng cự mà chỉ số đã vượt qua thành công trong 6 tuần vừa qua. Nếu thận trọng hơn nữa, nhà đầu tư có thể dùng đường MA200 và xác định kháng cự nằm ở khoảng 1.265 điểm", chuyên gia VPBankS dự báo.
Đánh giá về xu hướng của thị trường chứng khoán trong thời gian tới, ông Nguyễn Duy Thanh Phương, Giám đốc Trung tâm kinh doanh Công ty chứng khoán Yuanta Việt Nam cho rằng chỉ số VN-Index vẫn thuận lợi trong thời gian tới.
Các yếu tố hỗ trợ tích cực cho thị trường đến từ thông tin về kết quả kinh doanh quý 1/2025 cùng với mùa Đại hội cổ đông năm 2025. Các doanh nghiệp sẽ công bố kế hoạch kinh doanh cho năm nay và phương án chia cổ tức năm 2024, thu hút sự quan tâm của nhà đầu tư.
Chính phủ đang có những động thái rất quyết liệt để thúc đẩy tăng trưởng kinh tế. Việc đẩy mạnh giải ngân đầu tư công, tháo gỡ rào cản pháp lý cho các dự án bất động sản, cùng với chỉ đạo giảm lãi suất cho vay nhằm hỗ trợ doanh nghiệp và nền kinh tế là những yếu tố quan trọng.
Ngoài ra, xác suất để VN-Index vượt 1.300 điểm ngày càng tăng khi tâm lý thị trường cải thiện. Hiện tại, giao dịch ngắn hạn theo chu kỳ T+ đang có lãi, tạo điều kiện cho dòng tiền xoay vòng nhanh và thu hút thêm dòng vốn mới tham gia.
“Nếu VN-Index vượt vùng kháng cự 1.320 điểm, thị trường có thể hướng đến các mốc cao hơn, trong khoảng 1.370 - 1.400 điểm. Ngược lại, vùng hỗ trợ dưới hiện nằm quanh 1.280 - 1.300 điểm”, theo ông Phương phân tích.
Tương tự, các chuyên gia của Dragon Capital cho rằng, bối cảnh kinh tế Việt Nam hiện có nhiều động lực cho thị trường chứng khoán. Thứ nhất là chính sách tiền tệ nới lỏng. Chính phủ đang đẩy mạnh giảm lãi suất để kích thích tăng trưởng.
Sau Công điện số 19/CĐ-TTg ngày 24/02/2025 về việc tăng cường thực hiện các giải pháp giảm lãi suất, nhiều ngân hàng đã điều chỉnh biểu lãi suất huy động trên tất cả các kỳ hạn. Lãi suất giảm sẽ giúp doanh nghiệp tiết giảm được chi phí lãi vay, góp phần cải thiện lợi nhuận. Môi trường lãi suất thấp cũng gián tiếp giúp định giá thị trường chứng khoán trở nên hấp dẫn hơn.
Thứ hai là tăng tốc đầu tư công. Đây là một trong các động lực tăng trưởng chính, đang được Chính phủ triển khai mạnh mẽ ở các dự án trọng điểm ngay từ đầu năm. Năm 2025 cũng là năm về đích của các dự án hạ tầng trọng điểm quốc gia giai đoạn 2021-2025 và là năm bản lề cho các dự án chiến lược xoay chuyển vị thế đất nước giai đoạn 2026-2030.
Thứ ba là triển vọng nâng hạng thị trường ngày càng rõ ràng. Những nỗ lực của cơ quan quản lý nhằm đáp ứng các tiêu chí nâng hạng cuối cùng đang được các tổ chức nước ngoài đánh giá cao. Hệ thống KRX dự kiến triển khai trong quý 2, mở đường cho khả năng nâng hạng thị trường vào tháng 9. Điều này có thể thu hút dòng vốn ngoại quay trở lại.
Với nền tảng chính sách được thúc đẩy quyết liệt và cam kết mạnh mẽ từ Chính phủ, niềm tin của doanh nghiệp phục hồi đáng kể, Dragon Capital cho rằng đây là tiền đề thuận lợi cho đà bứt phá của thị trường trong năm 2025 và những năm tới.
Mặc dù chính sách thương mại toàn cầu có thể gây ra những biến động ngắn hạn, nhưng khi nền kinh tế nội tại vững chắc, các biến số bên ngoài chỉ mang tính nhất thời, không làm thay đổi xu hướng tăng trưởng của thị trường.
So với giai đoạn căng thẳng thương mại năm 2018, khi rủi ro gia tăng bởi định giá cao và các đợt niêm yết mới, Dragon Capital cho rằng thị trường hiện tại đã phản ánh phần lớn những bất ổn hiện hữu.
Thực tế, chứng khoán Việt Nam đang có mức định giá tương đối hấp dẫn. Chỉ số P/B của top 80 doanh nghiệp do Dragon Capital nghiên cứu đang ở vùng thấp nhất 10 năm. P/E của VN-Index đang ở quanh mức 14,x lần, thấp hơn nhiều so với con số 21,x lần khi chỉ số vượt 1.300 điểm vào tháng 5/2021. Điều này cho thấy định giá của thị trường đang ở mức hấp dẫn và rủi ro tạo đỉnh không cao.
Thị trường chứng khoán Việt Nam trong ngắn hạn vẫn đang có những thuận lợi và thách thức đan xen. Tuy nhiên, triển vọng trung dài hạn vẫn được đánh giá lạc quan nhờ vĩ mô ổn định, khả năng tăng trưởng lợi nhuận của các doanh nghiệp niêm yết và câu chuyện nâng hạng. Thay vì quá thận trọng, nhà đầu tư nên tận dụng cơ hội để gia tăng tỷ trọng đầu tư một cách hợp lý.
