Bước sang năm 2025, thị trường chứng khoán Việt Nam đón nhận những diễn biến đan xen giữa cơ hội và thách thức. Trong khi nền kinh tế vẫn duy trì được sự ổn định, những biến động từ chính sách thương mại quốc tế, đặc biệt là từ Mỹ, có thể tạo ra những tác động không nhỏ đến tâm lý nhà đầu tư.
NHỮNG CƠ HỘI TRONG BỐI CẢNH ĐẦY BIẾN ĐỘNG
Theo báo cáo từ Công ty Chứng khoán Rồng Việt (VDSC), VN-Index khép lại tháng 1/2025 ở mức 1.265,05 điểm, chỉ tăng nhẹ 0,05% so với quý trước. Tuy nhiên, thanh khoản trên thị trường sụt giảm mạnh, cho thấy sự thận trọng của giới đầu tư khi dòng tiền vào thị trường vẫn yếu. Nhà đầu tư nước ngoài tiếp tục xu hướng bán ròng với tổng giá trị 20.788 tỷ đồng trong quý 4/2024, tập trung chủ yếu vào các mã bất động sản và công nghệ.
Tuy nhiên, thị trường không hoàn toàn thiếu điểm sáng. Lợi nhuận của các doanh nghiệp niêm yết trong quý 4/2024 tăng mạnh 35% so với cùng kỳ, trong đó bất động sản và ngân hàng là hai nhóm ngành dẫn đầu. Chính phủ cũng đặt mục tiêu tăng trưởng GDP năm 2025 đạt ít nhất 8%, với loạt chính sách hỗ trợ doanh nghiệp và thúc đẩy đầu tư công. Việc giảm thuế giá trị gia tăng và các chính sách kích thích tài khóa giúp tạo ra triển vọng tích cực cho nền kinh tế.
Không chỉ có yếu tố nội tại, môi trường kinh tế quốc tế cũng có những tác động đáng kể. Sau khi nhậm chức vào tháng 1/2025, Tổng thống Mỹ Donald Trump đã triển khai một loạt chính sách mới, trong đó có việc áp thuế quan đối với một số đối tác thương mại lớn. Mặc dù Việt Nam chưa nằm trong danh sách bị ảnh hưởng ngay lập tức, những điều chỉnh trong chuỗi cung ứng có thể giúp Việt Nam hưởng lợi từ việc dịch chuyển đơn hàng và dòng vốn FDI.
Một trong những kỳ vọng lớn nhất của thị trường trong năm nay là khả năng được nâng hạng lên thị trường mới nổi thứ cấp theo đánh giá của FTSE vào tháng 3. Trong kỳ đánh giá tháng 9/2018, Việt Nam chính thức được FTSE Russell đưa vào danh sách theo dõi nâng hạng từ thị trường cận biên lên thị trường mới nổi thứ cấp. Tuy nhiên, do chưa đáp ứng đầy đủ các tiêu chí quan trọng, Việt Nam vẫn chưa thể rời khỏi danh sách theo dõi trong các lần đánh giá tiếp theo vào năm 2020, 2022 và 2024.
Đến tháng 11/2024, một bước tiến quan trọng đã được ghi nhận khi Việt Nam ban hành Thông tư 68/2024, trong đó loại bỏ quy định “prefunding” (yêu cầu nhà đầu tư phải nộp tiền trước khi đặt lệnh giao dịch). Đây là một trong hai rào cản lớn mà FTSE yêu cầu Việt Nam phải khắc phục để đủ điều kiện nâng hạng. Nếu trong kỳ đánh giá tháng 3/2025, FTSE Russell xác nhận Việt Nam đã đáp ứng đầy đủ các tiêu chí, thị trường chứng khoán Việt Nam có thể chính thức được nâng hạng vào tháng 9/2025.
Nếu thành công, điều này sẽ tạo ra cú hích quan trọng, thu hút dòng vốn ngoại quay trở lại và củng cố niềm tin của nhà đầu tư trong nước.
Dù có nhiều yếu tố hỗ trợ, thị trường vẫn đối diện với không ít rủi ro. Một trong những thách thức lớn là căng thẳng thương mại giữa Mỹ và Trung Quốc. Nếu xung đột thương mại leo thang, chuỗi cung ứng toàn cầu có thể bị gián đoạn, ảnh hưởng đến xuất khẩu của Việt Nam. Chính sách tiền tệ của Fed cũng là một biến số quan trọng, có thể tạo áp lực lên tỷ giá và thanh khoản của thị trường.
Với bối cảnh này, chiến lược đầu tư trong giai đoạn đầu năm 2025 cần hướng đến sự cân bằng. Nhà đầu tư có thể ưu tiên các ngành có nền tảng tăng trưởng vững chắc như bất động sản, ngân hàng, xây dựng, năng lượng và thép. Cùng với đó, việc theo dõi chặt chẽ chính sách thương mại của Mỹ và phản ứng của Trung Quốc sẽ giúp nhà đầu tư kịp thời điều chỉnh danh mục khi cần thiết.
5 NHÓM NGÀNH SẼ “KHUẤY ĐẢO” THỊ TRƯỜNG
Dù thị trường vẫn trong trạng thái giằng co, cơ hội vẫn hiện hữu với những nhà đầu tư có tầm nhìn dài hạn. Việc tận dụng các nhịp điều chỉnh để tích lũy cổ phiếu khi VN-Index dao động quanh vùng 1.250 điểm có thể mang lại lợi thế đáng kể. Sự thận trọng vẫn cần thiết, nhưng với sự chuẩn bị kỹ lưỡng và chiến lược linh hoạt, năm 2025 vẫn hứa hẹn mang lại nhiều cơ hội cho giới đầu tư.
VDSC đề xuất một danh mục cân bằng, kết hợp giữa nhóm cổ phiếu dẫn dắt thuộc các ngành có lợi thế từ đầu tư công, cải cách chính sách và tiêu dùng phục hồi. Đồng thời, danh mục cũng có sự hiện diện của những cổ phiếu mang tính phòng thủ nhằm giảm thiểu rủi ro trong giai đoạn thị trường biến động.
Nhóm ngân hàng tiếp tục là động lực tăng trưởng bền vững trong năm 2025 khi sở hữu nền tảng tài chính ổn định và hưởng lợi từ chính sách tiền tệ linh hoạt. VietinBank (mã chứng khoán: CTG) được đánh giá cao nhờ chiến lược tài chính thận trọng, với mức tăng trưởng lợi nhuận trước thuế trung bình dự kiến đạt 21% trong giai đoạn 2025-2028. Ngân hàng này cũng đang cải thiện chất lượng tài sản khi tỷ lệ nợ xấu được kỳ vọng giảm xuống 1,1% và ROE đạt 18% vào năm 2028.
Ngân hàng Á Châu (mã chứng khoán: ACB) nổi bật với hiệu quả sử dụng vốn cao, duy trì ROE trung bình trên 23%, đồng thời có chiến lược cho vay bán lẻ hiệu quả giúp lợi nhuận tăng trưởng đều đặn ở mức 22% mỗi năm. Với chính sách chi trả cổ tức tiền mặt 10%, ACB mang lại sự ổn định cho nhà đầu tư dài hạn.
Trong khi đó, Ngân hàng Quốc tế Việt Nam (mã chứng khoán: VIB) lại có lợi thế từ việc mở rộng dư nợ cho vay bất động sản và tiêu dùng. Dự báo lợi nhuận trước thuế của ngân hàng này năm 2025 sẽ tăng 22% so với cùng kỳ, trong khi ROE có thể cải thiện từ 18% lên 24% vào năm 2028, phản ánh tiềm năng tăng trưởng mạnh mẽ trong lĩnh vực tài chính bán lẻ.
Nhóm bất động sản và khu công nghiệp tiếp tục hưởng lợi từ xu hướng thu hút FDI và đầu tư công. Kinh Bắc City (mã chứng khoán: KBC) là một trong những doanh nghiệp bất động sản khu công nghiệp hàng đầu, với dự báo diện tích cho thuê năm 2025 đạt 234 ha, cao hơn đáng kể so với 50 ha của năm trước. Đặc biệt, dự án Tràng Cát đang trong giai đoạn hoàn tất pháp lý và có thể ghi nhận doanh thu trên 10.000 tỷ đồng vào năm 2026.
Khang Điền (mã chứng khoán: KDH) cũng nằm trong danh mục tiềm năng nhờ sở hữu loạt dự án đang triển khai như Bình Trưng Đông, The Privia và Solina. Với biên lợi nhuận gộp dự báo đạt 61%, KDH có nền tảng vững chắc để tăng trưởng dài hạn, đặc biệt khi thị trường bất động sản dần phục hồi.
Trong nhóm vật liệu xây dựng và thép, Hòa Phát (mã chứng khoán: HPG) hưởng lợi lớn từ chính sách chống bán phá giá thép HRC nhập khẩu từ Trung Quốc, giúp doanh nghiệp mở rộng quy mô sản xuất. Nhà máy Dung Quất 2 dự kiến hoạt động với công suất 70% trong năm 2025, đưa sản lượng HRC lên 4,9 triệu tấn, tăng 69% so với năm trước.
Hoa Sen (mã chứng khoán: HSG) cũng có triển vọng tăng trưởng ổn định khi sản lượng tiêu thụ tôn mạ được dự báo đạt 1,5 triệu tấn, trong đó tiêu thụ nội địa tăng mạnh nhờ thị trường bất động sản hồi phục. Việc biên lợi nhuận gộp cải thiện lên 11,6% giúp doanh thu và lợi nhuận của Hoa Sen duy trì đà tăng trưởng trong thời gian tới.
Nhóm năng lượng và tiện ích mang đến sự ổn định trong danh mục đầu tư. Cơ Điện Lạnh (mã chứng khoán: REE) tiếp tục đa dạng hóa danh mục, từ điện, nước đến bất động sản cho thuê. Dự báo doanh thu từ mảng điện sẽ tăng 17% trong năm 2025, trong khi lợi nhuận từ bất động sản văn phòng được hỗ trợ mạnh mẽ nhờ sự đóng góp của dự án Etown 6.
Trong khi đó, PV Trans (mã chứng khoán: PVT) sở hữu đội tàu lớn nhất Việt Nam trong lĩnh vực vận tải dầu khí và đang mở rộng quy mô sang các thị trường quốc tế. Với việc bổ sung thêm các tàu mới, doanh thu từ vận tải dầu thô và LPG dự kiến sẽ tăng 22,4% trong năm 2025, giúp doanh nghiệp gia tăng năng lực cạnh tranh.
Trong lĩnh vực cảng biển và logistics, Hải An (mã chứng khoán: HAH) đang khai thác tốt cơ hội từ thương mại quốc tế. Với chiến lược mở rộng đội tàu và tập trung vào hoạt động cho thuê định hạn, Hải An có tiềm năng duy trì mức tăng trưởng lợi nhuận cao.
Hai tàu mới được đưa vào hoạt động sẽ giúp gia tăng sản lượng vận tải, trong khi việc tái ký hợp đồng cho thuê với giá cao hơn sẽ giúp cải thiện đáng kể biên lợi nhuận. Đây là một trong những doanh nghiệp có triển vọng hấp dẫn trong ngành logistics khi xu hướng xuất nhập khẩu tiếp tục phục hồi mạnh mẽ.
