Giá cổ phiếu Techcombank đang đắt hay rẻ?

Dòng tiền khôn ngoan sẽ tìm tới những cổ phiếu sinh lời trong trung dài hạn, thay vì đầu cơ rủi ro lớn. Nhà đầu tư sẵn sàng tranh mua cổ phiếu có giá gấp vài lần doanh nghiệp cùng ngành ở hiện tại nếu
Giá cổ phiếu Techcombank đang đắt hay rẻ?

Thị trường không có cổ phiếu xấu, mà nhà đầu tư lựa chọn tìm kiếm cổ phiếu đem lại lợi nhuận tối ưu

Thị trường đang dồn sự chú ý vào những diễn biến bất ngờ của cổ phiếu TCB của Ngân hàng TMCP Kỹ thương Việt Nam (Techcombank) khi niêm yết 1,16 tỷ cổ phiếu trên sàn HoSE. Đây là thời điểm thị trường chứng khoán Việt Nam điều chỉnh giảm sâu tới 23% về mức 921 điểm và đang có sự hồi phục tích cực.

Chào sàn với giá cao kỷ lục 128.000 đồng/CP, nhưng ngay phiên giao dịch đầu tiên, TCB đã “nằm sàn” giảm xuống 102.400 đồng/CP, khớp lệnh đạt hơn 2,8 triệu cổ phiếu và dư bán sàn cả triệu đơn vị. Cổ phiếu TCB đã giảm hai phiên liên tiếp xuống mức 92.000 đồng/CP, tức giảm tới 28% so với giá chào sàn. Vốn hoá thị trường của Techcombank cũng “bốc hơi” tương ứng khoảng 42 nghìn tỷ đồng. Các quỹ ngoại đầu tư vào TCB cũng đang tạm “lỗ” cả nghìn tỷ đồng…

Đến phiên ngày 7/6 xuất hiện lực cầu mua mạnh đã nhanh chóng kéo giá TCB tăng trần lên mức 98.400 đồng/CP. Tính chung tổng khối lượng khớp lệnh 4 phiên đầu tiên đạt hơn 7,17 triệu đơn vị, giá trị giao dịch đạt hơn 700 tỷ đồng…

So với nhóm cổ phiếu ngân hàng niêm yết, thị giá TCB hiện cao nhất, vượt xa mức đỉnh kỷ lục của các mã ngân hàng khác như: VCB (76.000 đồng/CP), VPB (70.000 đồng/CP), ACB (51.200 đồng/CP), BID (46.800 đồng/CP), CTG (38.000 đồng/CP)… Thậm chí thị giá cổ phiếu TCB cao hơn mức giá đỉnh của nhiều mã cổ phiếu tài chính lớn khác.

Giới đầu tư vẫn đang băn khoăn về giá cổ phiếu TCB liệu có đắt đỏ, hay xác định mức giá nào là hợp lý cho cổ phiếu của ngân hàng được định giá 6,5 tỷ USD này?

Hiện nay, có nhiều phương pháp định giá cổ phiếu niêm yết trên sàn, song có 3 phương pháp được sử dụng phổ biến gồm: định giá hệ số P/E (thị giá/thu nhập trên mỗi cổ phiếu), P/BV (thị giá/giá trị sổ sách mỗi cổ phần), P/C (giá cổ phiếu trên dòng tiền nhàn rỗi).

Ở đây, xem xét phương pháp cơ bản nhất là P/E cho biết số tiền mà các nhà đầu tư sẵn sàng trả cho một đơn vị lợi nhuận được ngân hàng làm ra trong một thời kỳ nhất định. Đơn cử, P/E của Vietcombank và Sacombank hiện ở mức lần lượt là 28 và 24.

Cổ phiếu Techcombank đang giao dịch với P/E ở mức 11,5-13, song căn cứ trên kết quả kinh doanh năm 2017, P/E phù hợp ở thời điểm này từ 17 đến 22. Bởi hệ số lợi nhuận trên tổng tài sản bình quân (ROA) năm 2017 đạt 2,69%, tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu bình quân (ROE) đạt 30,71%, là hai chỉ số cho thấy hiệu quả tài chính tích cực của ngân hàng. Hơn nữa, Techcombank cũng nằm trong nhóm đầu nhà băng có chỉ số thu nhập phí ròng cao nhất 23,32%, tỷ lệ thu nhập ngoài lãi cao tới 45%, NIM ở mức 3,9%.

Không chỉ chất lượng nguồn thu nhập tốt, mà Techcombank duy trì tốc độ tăng trưởng chỉ số thu nhập trên mỗi cổ phiếu cao nhất tới 119%, vượt xa mức 61,3% của Vietcombank, cao hơn các ngân hàng được đánh giá tốt tại Ấn Độ như KOTAK 42,2%, HDFC 17,9%...

Với các chỉ số đẹp vượt mặt một số nhà băng lớn khác, cổ phiếu TCB vẫn đang giao dịch ở mức giá thấp hơn nhận định và mức độ tăng trưởng phụ thuộc vào hiệu quả kinh doanh có sự bứt phá trong các năm tới.

Trước khi niêm yết, Công ty chứng khoán Bản Việt (VCBS- đơn vị tư vấn lên sàn) tính toán giá trị cổ phiếu TCB ở mức 137.301 đồng/CP căn cứ vào P/E, P/B và phương pháp giá trị sổ sách. Hơn nữa, Techcombank đã bán được cổ phiếu cho nhà đầu tư nước ngoài với giá bình quân 128.000 đồng/CP nên đề xuất mức giá niêm yết bằng mức giá bán cho quỹ ngoại.

Trên sàn chứng khoán, thị giá các cổ phiếu ngân hàng như VCB, ACB, HDB, CTG… được đưa ra tính toán chỉ số giá với Techcombank hiện đã giảm 30-40% so với thời điểm tháng 4/2018 khi VCBS định giá cổ phiếu TCB. Nhưng sau khi niêm yết, giá TCB cũng được thị trường điều chỉnh lại mức phù hợp với cung cầu mua bán.

Cổ đông cũng đang chờ đợi đợt chia thưởng cổ phiếu kỷ lục 200% của Techcombank vào tháng 7 tới (tỷ lệ 1:2) sau khi được ĐHCĐ bất thường ngày 14/6/2018 thông qua. Sau chia tách cổ phiếu, thị giá TCB sẽ tiếp tục điều chỉnh về mặt bằng giá mới quanh mức 40.000 đồng/CP, mức giá khá hấp dẫn so với VCB, ACB, HDB, MBB...

Thông thường, doanh nghiệp có sự tăng trưởng kinh doanh khả quan nhiều năm liên tiếp, chính sách cổ tức cao luôn hấp dẫn dòng tiền đầu tư, giúp kéo giá tăng mạnh trước và sau chia tách cổ phiếu. Thị trường từng ghi nhận cổ phiếu VJC tăng mạnh tới 238% so với giá sau chia tách cổ tức và thưởng, VCB tăng tới 200% sau chia cổ tức tiền mặt…

Từ năm 2015 đến nay, lợi nhuận của Techcombank liên tục tăng trưởng mạnh, đạt hơn 8.036 tỷ đồng lãi trước thuế và lãi sau thuế 6.446 tỷ đồng vào năm 2017. Dự kiến năm 2018 lợi nhuận ròng đạt hơn 8.000 tỷ đồng và đạt 11.000 tỷ đồng vào năm 2019.

Do đó, cổ phiếu ngân hàng có hiệu quả kinh doanh khả quan, cổ tức cao, P/E hấp dẫn như TCB sẽ không thể bỏ qua trong danh mục đầu tư giá trị.

>> Techcombank với thương vụ chào sàn tỷ đô: Trồng cây 10 năm tới ngày hái quả!

Có thể bạn quan tâm

Lãi suất huy động ngân hàng ACB: Đi ngang trong tháng 11/2024

Lãi suất huy động ngân hàng ACB: Đi ngang trong tháng 11/2024

Khảo sát đầu tháng 11 cho thấy, biểu lãi suất huy động được ngân hàng ACB tiếp tục duy trì ổn định tại tất cả các kỳ hạn. Do đó, khung lãi suất hiện đang dao động trong khoảng 2,3 – 4,5%/năm đối với kỳ hạn 1 tháng đến 36 tháng, lĩnh lãi cuối kỳ…

Ngân hàng Sacombank giữ nguyên biểu lãi suất tiết kiệm trong tháng 11/2024

Ngân hàng Sacombank giữ nguyên biểu lãi suất tiết kiệm trong tháng 11/2024

Sang tháng mới, ngân hàng Sacombank duy trì ổn định khung lãi suất huy động cả hình thức gửi tiết kiệm truyền thống và trực tuyến. Theo đó, khách hàng gửi tiết kiệm truyền thống được hưởng lãi suất trong khoảng 2,8 – 5,2%/năm, áp dụng cho kỳ hạn 1 tháng đến 36 tháng, lĩnh lãi cuối kỳ…

Cập nhật biểu lãi suất huy động ngân hàng HDBank tháng 11/2024

Cập nhật biểu lãi suất huy động ngân hàng HDBank tháng 11/2024

Qua so sánh, biểu lãi suất tiền gửi ngân hàng HDBank trong tháng này được duy trì ổn định so với cùng kỳ. Do đó, 3,35 - 8,1%/năm là khung lãi suất được áp dụng khách hàng cá nhân, kỳ hạn 1 tháng đến 36 tháng, hình thức lĩnh lãi cuối kỳ…

Ngân hàng BIDV duy trì khung lãi suất huy động trong tháng 11/2024

Ngân hàng BIDV duy trì khung lãi suất huy động trong tháng 11/2024

Theo khảo sát mới nhất, khung lãi suất tiết kiệm ngân hàng BIDV dành cho khách hàng cá nhân và khách hàng doanh nghiệp không có sự thay đổi so với tháng trước. Qua so sánh, 4,7%/năm là mức lãi suất cao nhất được áp dụng cho các khoản tiền gửi kỳ hạn từ 12 tháng đến 36 tháng, lĩnh lãi cuối kỳ…

Tăng trưởng lành mạnh và bền vững, TPBank báo lãi gần 5.500 tỷ đồng

Bức tranh lợi nhuận tươi sáng của TPBank

Cuộc đua trong lĩnh vực ngân hàng ngày càng trở nên khốc liệt, tuy nhiên TPBank vẫn luôn giữ vững vị thế, với kết quả kinh doanh quý 3, một lần nữa khẳng định năng lực cạnh tranh vượt trội của ngân hàng này...