Thị trường chứng khoán Việt Nam tăng điểm trọn vẹn trong tháng 2. VN-Index kết phiên 28/2 tại 1.305,4 điểm, tăng hơn 40 điểm (+3,2%) so với tháng trước và tăng 3,1% từ đầu năm. Trong đó, VN30 tăng 1,4%; nhóm vốn hóa trung bình và thấp tăng vượt trội hơn lần lượt 4,6% trên VNMidcap và 7,1% trên VNSmallcap.
Thị trường Việt Nam diễn biến tích cực nhờ nền tảng vĩ mô ổn định với mục tiêu tăng trưởng GDP 8% và tín dụng tăng trưởng 16% trong năm 2025 của Chính phủ, đi kèm kỳ vọng nâng hạng thị trường.
Tâm lý nhà đầu tư lạc quan hơn khiến dòng tiền đẩy mạnh tham gia vào thị trường chứng khoán hơn giai đoạn trước. Thanh khoản khớp lệnh bình quân sàn HOSE tăng lên 14,3 nghìn tỷ đồng/phiên, mức cao nhất trong vòng 6 tháng. Dòng tiền tham gia mạnh hơn trên diện rộng, đặc biệt là các nhóm ngành vốn hóa lớn như ngân hàng, thép, bất động sản và thực phẩm đồ uống, tạo động lực chính cho thị trường chung đi lên.
Trong báo cáo cập nhật triển vọng thị trường chứng khoán tháng 3, các chuyên gia SSI Research cho rẳng có nhiều yếu tố thúc đẩy thị trường chứng khoán Việt Nam tiếp tục đi lên, mặc dù có thể gặp rủi ro điều chỉnh ngắn hạn. Dữ liệu lịch sử 15 năm cho thấy xu hướng vận động của thị trường chứng khoán tháng 3 nghiêng về tích cực với 12 lần tăng điểm.
Thị trường thử thách mốc 1.300 trên VN-Index từ tuần cuối tháng 2 với hệ số định giá P/E trượt 4 quý gần nhất và P/E ước tính 1 năm tương ứng 14 lần và 10,3 lần; thấp hơn đáng kể so với các lần thử thách trước trong giai đoạn 2020-2024.
Định hướng điều hành chính sách tiền tệ của Chính phủ tiếp tục nghiêng về hướng hỗ trợ nền kinh tế. Rủi ro thuế quan với Việt Nam là có, nhưng thấp hơn các nước khác. Câu chuyện dài hạn của thị trường sẽ tập trung vào quá trình cải cách thực thi bắt đầu từ cuối năm 2024 của Chính phủ.
Về dòng vốn, tiếp tục kỳ vọng sự khởi sắc hơn của dòng vốn ngoại trong năm 2025 nhờ triển vọng nâng hạng lên thị trường mới nổi của FTSE Russell; các chính sách bước đệm như triển khai hệ thống giao dịch KRX, áp dụng Luật Chứng khoán sửa đổi và Nghị định 155/2020 sửa đổi.
Chiến lược giao dịch trong giai đoạn thị trường chứng khoán có sự cải thiện về thanh khoản nên tập trung vào các nhóm ngành thu hút mạnh dòng tiền như ngân hàng, chứng khoán, bất động sản; bên cạnh các nhóm ngành hưởng lợi từ định hướng đẩy mạnh tăng trưởng của Chính phủ như xây dựng và vật liệu xây dựng, bán lẻ.
Về kỹ thuật, diễn biến theo kịch bản tích cực, chỉ số VN-Index vượt nhẹ vùng 1.300 trong tháng 2 và xác lập mức đỉnh mới kể từ giữa tháng 5/2022. Khối lượng giao dịch khớp lệnh gia tăng mạnh trong tháng.
Chuỗi tăng dài 6 tuần liên tiếp đưa các chỉ báo động lượng tiến vào vùng quá mua; tiềm ẩn rủi ro cho các nhịp điều chỉnh ngắn. Dù vậy, kỳ vọng xu hướng tăng ngắn hạn của VN-Index vẫn duy trì trong thời gian tới. Mục tiêu hướng đến vùng kháng cự 1.320 – 1.330. Trường hợp vượt thành công, chỉ số VN-Index sẽ tiếp tục hướng lên thử thách vùng 1.360. Rủi ro điều chỉnh ngắn được hỗ trợ quanh vùng 1.288 – 1.290. Đây là vùng cân bằng quan trọng, đóng vai trò xác định đảo chiều xu hướng của chỉ số.
Trong khi đó, Chứng khoán Rồng Việt (VDSC) cho rằng thị trường đã phần nào phản ánh kết quả kinh doanh quý 4/2024, đồng thời dự báo thị trường sẽ duy trì động lực tích cực và xu hướng tái định giá trong tháng 3, với mục tiêu P/E 13,3x, được hỗ trợ bởi nhiều yếu tố:
Thứ nhất, chờ đợi thông tin tích cực về nâng hạng thị trường Việt Nam của FTSE trong tháng 3, khi Việt Nam đã đáp ứng đầy đủ các tiêu chí.
Thứ hai, các thông tin đưa vào vận hành hệ thống giao dịch KRX có những tín hiệu tích cực, khi Sở Giao dịch Chứng khoán TP.HCM (HOSE) vừa ra công văn gửi các công ty chứng khoán liên quan vào ngày 26/2/2025 về việc chuẩn bị dữ liệu để kiểm thử hệ thống. VDSC cho rằng, khoảng thời gian nghỉ lễ dài 30/4 và 1/5 là đủ dài và sớm nhất để kiểm thử trước khi Go-live.
Thứ ba, Chính phủ đang rất quyết liệt đạt mục tiêu tăng trưởng kinh tế 8% trong năm 2025. Điều này đồng nghĩa với việc môi trường về tín dụng và thủ tục hành chính sẽ được điều hành theo hướng hỗ trợ nhằm tạo điều kiện cho đầu tư tư nhân được mở rộng. Thêm vào đó, mùa đại hội đồng cổ đông của các công ty niêm yết sẽ đem lại thông tin mới về các kế hoạch mở rộng, kinh doanh và ngân sách cổ tức, có thể thúc đẩy giá cổ phiếu.
VDSC vẫn duy trì quan điểm về rủi ro gia tăng từ căng thẳng thương chiến giữa Mỹ - Trung và các đồng minh lâu năm. Điều này có thể ảnh hưởng đến thị trường toàn cầu, đặc biệt là các kỳ vọng về lạm phát, tăng trưởng và chính sách tiền tệ.
Thị trường toàn cầu có thể chứng kiến một đợt biến động mạnh như những gì đã diễn ra vào năm 2018 khi các bên chưa đạt được tiếng nói chung. Tuy nhiên, rủi ro giảm giá của thị trường chứng khoán Việt Nam được cho là thấp hơn so với toàn cầu, nhờ vào định giá thị trường và triển vọng tăng trưởng hấp dẫn so với khu vực và toàn cầu, khả năng áp thuế đối với Việt Nam trong năm nay rất thấp và có thể hưởng lợi từ cạnh tranh giữa các siêu cường.
VDSC kỳ vọng VN-Index sẽ dao động trong khoảng 1.280 – 1.350 điểm. Các yếu tố tích cực kể trên sẽ giúp VN-Index đạt mục tiêu P/E 13,3x, nhưng rủi ro từ thương chiến hoặc FTSE chưa nâng hạng Việt Nam có thể khiến thị trường điều chỉnh.
“Với mức P/E hiện tại 12,7x, cơ hội đầu tư tích lũy vẫn vượt trội so với rủi ro giảm giá. Tuy nhiên, nhà đầu tư cần chú trọng đa dạng hóa danh mục, tập trung vào các ngành có triển vọng tích cực và chọn cổ phiếu có định giá hợp lý để giảm thiểu rủi ro, đặc biệt trong các giai đoạn biến động mạnh”, báo cáo của VDSC nêu.