Báo cáo mới công bố từ Chứng khoán Rồng Việt (VDSC) cho thấy, thị trường trái phiếu doanh nghiệp trong tháng 5/2025 ghi nhận 35 đợt phát hành mới với tổng giá trị hơn 34.500 tỷ đồng, giảm 21,6% so với tháng trước nhưng vẫn tăng 17,2% so với cùng kỳ năm ngoái.
Động lực chính của thị trường tiếp tục đến từ nhóm ngân hàng thương mại, với tổng giá trị phát hành lên tới 26.600 tỷ đồng, chiếm 81,5% tổng lượng phát hành trong tháng.
Một số thương vụ nổi bật gồm: VPBank phát hành 10.000 tỷ đồng trái phiếu kỳ hạn 3 năm, lãi suất dao động 5,2%–5,4%/năm; Vingroup phát hành 6.000 tỷ đồng kỳ hạn 24 tháng, lãi suất cao tới 12,5%/năm; BIDV tung ra 6.160 tỷ đồng trái phiếu kỳ hạn kéo dài từ 7 đến 15 năm, lãi suất từ 5,68%–6,26%/năm.
Lũy kế 5 tháng đầu năm, tổng giá trị phát hành trái phiếu doanh nghiệp đạt hơn 80.500 tỷ đồng, tăng trưởng 26,2% so với cùng kỳ năm 2024.
Ngoài ra, theo ghi nhận của Thương Gia, những ngày cuối tháng 5/2025, thị trường trái phiếu doanh nghiệp ghi nhận sự sôi động trở lại với hàng loạt thương vụ phát hành có giá trị lớn từ các doanh nghiệp bất động sản.
Cụ thể, Công ty Cổ phần ACC Việt Nam ngày 26/5/2025 đã hoàn tất phát hành lô trái phiếu mã AVN32501 với tổng giá trị 500 tỷ đồng. Trái phiếu có kỳ hạn 6 năm, lãi suất cố định 8,5%/năm và thuộc loại "3 không": không chuyển đổi, không kèm chứng quyền, không có tài sản đảm bảo.
Tổng công ty Lưu ký và Bù trừ Chứng khoán Việt Nam là đơn vị lưu ký, Công ty Chứng khoán EuroCapital (ECC) là tổ chức liên quan.
Trước đó, vào ngày 30/12/2024, ACC Việt Nam từng phát hành lô trái phiếu AVNCH2429001 trị giá 490 tỷ đồng với kỳ hạn 5 năm, lãi suất cố định 10%/năm, cũng thuộc nhóm trái phiếu "3 không".
Công ty Cổ phần Xây dựng Đầu tư Bất động sản Việt Hoàng Minh (VMH) với lô trái phiếu mã VMH12501 có tổng giá trị 3.466 tỷ đồng. Trái phiếu có kỳ hạn 5 năm, phát hành ngày 22/5/2025 và đáo hạn vào 22/5/2030. Đây là trái phiếu không chuyển đổi, không kèm chứng quyền, có tài sản đảm bảo và áp dụng lãi suất kết hợp: kỳ đầu ấn định 8,3%/năm, các kỳ tiếp theo thả nổi, tính theo lãi suất tham chiếu cộng biên độ 3,5%/năm.
Doanh nghiệp cam kết mua lại trái phiếu trước hạn theo chu kỳ hàng năm. BIDV là tổ chức lưu ký, còn Công ty Chứng khoán BIDV (BSC) là đơn vị liên quan.
Công ty TNHH Công nghiệp - Bất động sản và Xây dựng Song Phương huy động thành công 388,5 tỷ đồng qua lô trái phiếu mã CSP12501, phát hành ngày 20/5/2025. Trái phiếu có kỳ hạn 60 tháng, lãi suất kết hợp 12%/năm, có tài sản đảm bảo dưới hình thức bảo lãnh thanh toán. Đây là trái phiếu không chuyển đổi, không kèm chứng quyền, được lưu ký tại Công ty Chứng khoán HD, phát hành dành cho các tổ chức và cá nhân chuyên nghiệp.
Trước đó, ngày 31/12/2024, Song Phương cũng đã huy động 360 tỷ đồng qua lô trái phiếu CSPCH2429001 với cùng kỳ hạn và mức lãi suất.
Cùng với hoạt động phát hành, hoạt động mua lại trái phiếu trước hạn tiếp tục sôi động. Riêng trong tháng 5, giá trị mua lại ước đạt 15.300 tỷ đồng, tăng 26,7% so với tháng trước và tăng nhẹ 3,3% so với cùng kỳ.
Đáng chú ý, nhóm bất động sản dẫn đầu với tỷ trọng lên tới 65,5%, còn nhóm tổ chức tín dụng chiếm 33,1%. Hoạt động mua lại tập trung chủ yếu ở các trái phiếu có kỳ hạn trên 3 năm. Tính từ đầu năm, tổng giá trị trái phiếu được mua lại trước hạn đã gần chạm mốc 54.900 tỷ đồng, tăng 6,8% so với cùng kỳ.
Theo các chuyên gia của VDSC, bước sang tháng 6, thị trường sẽ đối mặt với khoảng 15.000 tỷ đồng trái phiếu đến kỳ đáo hạn. Áp lực sẽ tiếp tục dâng cao trong quý 3 khi nhóm bất động sản chiếm tới 57% tổng giá trị đáo hạn, tương đương khoảng 42.000 tỷ đồng.
Trong tháng 5, thị trường cũng ghi nhận 5 doanh nghiệp công bố tình trạng chậm thanh toán gốc/lãi, trong đó nổi bật là nhóm Hưng Thịnh với quy mô trái phiếu chưa hoàn thành nghĩa vụ lên tới 5.900 tỷ đồng. Ngoài ra, 5 doanh nghiệp khác thực hiện giãn/hoãn thời gian thanh toán, bao gồm một doanh nghiệp bất động sản Mỹ với tổng giá trị hoãn hạn lên tới 2.641 tỷ đồng, nối dài các lô phát sinh từ tháng 4 (1.232,5 tỷ đồng).
Tính đến hết tháng 5, tổng giá trị trái phiếu doanh nghiệp chậm nghĩa vụ thanh toán ước đạt 53.600 tỷ đồng, trong đó riêng nhóm bất động sản chiếm gần 59,4%. Điều này phản ánh rõ nét sức ép tài chính vẫn đè nặng lên các chủ thể phát hành, đặc biệt trong bối cảnh dòng tiền chưa cải thiện đáng kể.
Giao dịch trên thị trường thứ cấp ghi nhận dấu hiệu hồi phục trong tháng 5, với tổng giá trị đạt 9.890 tỷ đồng, tăng 10,1% so với tháng trước. Trung bình mỗi phiên đạt 55,1 tỷ đồng, tăng mạnh 24,2%.
Động lực tăng thanh khoản đến chủ yếu từ nhóm tổ chức tín dụng với tổng giao dịch 5.193 tỷ đồng. Ngược lại, nhóm bất động sản có dấu hiệu chững lại, khi giá trị giao dịch chỉ đạt 3.047,5 tỷ đồng.
Xét về kỳ hạn, trái phiếu giao dịch sôi động nhất thuộc nhóm 1–3 năm, đặc biệt là từ các tổ chức tín dụng – chiếm 76,7% thanh khoản trong nhóm này, tương đương 3.352 tỷ đồng. Trong khi đó, nhóm bất động sản chủ yếu giao dịch ở các trái phiếu dài hạn trên 3 năm, phản ánh sự phân hóa rõ nét về nhu cầu và khẩu vị rủi ro giữa các nhóm ngành.
