Chịu ảnh hưởng từ diễn biến tiêu cực của chứng khoán Mỹ, thị trường chứng khoán Việt Nam ngày 11/3 mở cửa trong sắc đỏ với áp lực bán mạnh ngay từ đầu phiên. Điều bất ngờ là dòng tiền đổ vào thị trường vẫn tích cực giúp VN-Index đảo chiều ngay ở những phút cuối.
Kết thúc phiên giao dịch, VN-Index tăng nhẹ 2,2 điểm, đạt mức 1.332,54 điểm. Xu hướng trung hạn đã bứt phá ra khỏi vùng giá đi ngang 1.300 - 1.198 điểm, xác nhận thị trường tăng giá trung hạn.
Trong báo cáo chiến lược mới công bố, ABS Research cho biết, với kết quả kinh doanh quý 4/2024 được công bố, mặc dù VN-Index có sự hồi phục trong 2 tháng vừa qua, P/E của VN-Index cho 4 quý gần nhất tăng từ 12,63x tại ngày 7/2/2025 lên 13,16x, tương đương -1 độ lệch chuẩn của chỉ số này trong 1 năm qua.
Các cổ phiếu vốn hóa lớn trong VN30 đang có định giá P/E là 11,64x, thấp hơn nhiều so với các cổ phiếu vốn hóa vừa và nhỏ trong VNMID (17,06x) và VNSML (15,93x).
DÒNG TIỀN SẼ LUÂN CHUYỂN ĐẾN NHÓM CỔ PHIẾU NÀO?
Nhìn về triển vọng thị trường tháng 3/2025, ABS Research đã đưa ra 2 kịch bản dành cho VN-Index.
Kịch bản 1, VN-Index tăng tới 1.340 – 1.350 điểm. Nhìn tổng thể, giai đoạn này, VN-Index có khả năng tăng giá tiếp diễn tới vùng 1.340 – 1.350 điểm, theo biên độ cơ sở 120 - 140 điểm (tính từ 1.220 điểm). Trong quá trình đi lên, tới vùng 1.325 – 1.330 điểm có thể thị trường cần tích lũy lại và tăng tiếp nhịp thứ 4 của “bước sóng daily” tới vùng biên độ phía trên.
Tuy nhiên, trong kịch bản tích cực, thị trường sẽ tăng điểm nhanh chóng lên vùng giá mục tiêu 1.340 – 1.350 điểm mà không điều chỉnh tích lũy. Khi đó, tâm lý nhà đầu tư rất dễ đạt tới trạng thái hưng phấn khi các thông tin tốt liên tục đưa ra. Hành động cần có là ưu tiên quản trị tâm lý và quản trị danh mục, tránh FOMO theo sự tăng lên của đường giá.
“Vùng giá 1.350 điểm rất dễ gây hưng phấn, tạo ra sự FOMO. Nhà đầu tư nên cảnh giác ở giai đoạn này với các dấu hiệu tăng nóng, chốt lời và đảo dòng tiền ở các nhóm cổ phiếu tăng nóng", ABS Research nhấn mạnh.
Kịch bản 2, VN-Index tăng tới 1.325 -1.330 điểm và điều chỉnh về hỗ trợ 1.290 – 1.270 điểm rồi tăng trở lại. Thị trường chung đã tăng 7 tuần liên tiếp chưa có nhịp điều chỉnh. Trong kịch bản này, khi thị trường đi vào vùng kháng cự 1.325 - 1330 điểm sẽ có nhịp điều chỉnh tích lũy lại. Có thể, thị trường kiểm nghiệm lại điểm bứt phá khung tuần ở quanh 1.305 điểm. Vùng điều chỉnh tái tích lũy này sẽ là vùng mua mới đối với cổ phiếu để hướng tới nhịp tăng sau đó tới vùng 1.340 – 1.350 điểm.
Trong tháng 3, ABS Research khuyến nghị nhà đầu tư tập trung giao dịch nhóm bất động sản dân cư, bất động sản khu công nghiệp, chứng khoán, phân bón... Ngoài nhóm cổ phiếu đã tăng giá phía trên, công ty chứng khoán đề xuất thêm nhóm cổ phiếu ở nền giá điều chỉnh như dệt may, thủy sản, dầu khí...
“Vùng giá 1.340 – 1.350 điểm là mục tiêu của nhịp tăng giá tiếp theo trong thời gian tới. Nhà đầu trung hạn có thể tiếp tục nắm giữ, đối với nhà đầu tư lướt sóng có thể xây dựng kế hoạch giao dịch theo các kịch bản chúng tôi đề xuất”, ABS Research nêu.
Mirae Asset cũng vừa đưa ra nhận định về triển vọng giao dịch trong tháng 3, thị trường dự kiến sẽ chịu ảnh hưởng phần lớn bởi sự dịch chuyển của dòng tiền vào các nhóm ngành có triển vọng phục hồi và tăng trưởng tốt hơn (thép, bất động sản, chứng khoán và bán lẻ), đồng thời chứng kiến áp lực chốt lời tại các lĩnh vực dẫn dắt năm 2024 như ngân hàng và công nghệ.
VN-Index dự kiến sẽ tiếp tục tăng trưởng và hướng về mốc 1.330 điểm trong bối cảnh chịu ảnh hưởng bởi các tin tức trái chiều đến từ thị trường quốc tế xoay quanh thương chiến.
Tuy nhiên, áp lực chốt lời đến từ nhóm ngân hàng sẽ hình thành các nhịp điều chỉnh trong ngắn hạn nhằm tạo ra vùng cân bằng mới của VN-Index tại các vùng đỉnh cũ đặc biệt trong bối cảnh VN-Index vẫn đang giao dịch tại vùng kháng cự 1.300 – 1.330 điểm hình thành từ năm 2022. Vùng hỗ trợ mới của chỉ số sàn HOSE dự kiến sẽ hình thành quanh vùng 1.280 điểm.
NHỮNG LỰC ĐẨY VÀ RỦI RO CHI PHỐI CHỨNG KHOÁN THÁNG 3/2025
Trong tháng 3, ABS Research nhận thấy nhiều yếu tố vĩ mô sẽ ảnh hưởng đến thị trường chứng khoán.
Về thế giới, kinh tế Mỹ có những bước tiến tích cực khi sản xuất tiếp tục phục hồi mạnh mẽ trong tháng thứ 2 liên tiếp, và là mức tăng trưởng mạnh nhất kể từ tháng 6/2022. Trong khi đó, khu vực sản xuất tại khu vực EU và nước Anh tiếp tục thu hẹp. ECB đã hạ dự báo tăng trưởng GDP năm 2025 xuống còn 0,9%, giảm so với mức dự báo trước đó là 1,1%. Ngoài ra, lĩnh vực sản xuất của Trung Quốc có dấu hiệu phục hồi nhẹ, dù chưa vững chắc do tính mùa vụ sau kỳ nghỉ Tết Nguyên đán.
Tại Việt Nam, sản xuất tiếp tục thu hẹp tháng thứ 3 liên tiếp cho thấy ngành sản xuất vẫn đang gặp khó khăn trong việc lấy lại động lực tăng trưởng. Tuy nhiên, Trung Quốc đã và đang đẩy mạnh chuỗi cung ứng sang Việt Nam trong bối cảnh những rủi ro của một cuộc chiến tranh thương mại đang hiện hữu.
Chính phủ cũng đã đưa ra nhiều giải pháp tiếp tục tập trung thực hiện để hỗ trợ nền kinh tế như đẩy mạnh tinh gọn và tái cấu trúc bộ máy quản lý, giải quyết các nút thắt để đẩy nhanh đầu tư công.
Trên thị trường tài chính, Ngân hàng Nhà nước đã có chỉ thị về việc ổn định lãi suất tiền gửi khiến lãi suất huy động được điều chỉnh giảm tại nhiều ngân hàng. Hệ thống giao dịch KRX cũng đã có thông tin về lộ trình triển khai chính thức, kỳ vọng trong quý 2/2025.
Dù thuế đối ứng mà Mỹ sẽ áp với nhiều nước từ đầu tháng 4 tới dự kiến sẽ có tác động tiêu cực với Việt Nam, tuy nhiên tổng thể tác động vẫn thấp hơn nhiều nước khác, qua đó vẫn duy trì được lợi thế của hàng hóa xuất khẩu sang Mỹ. Mặt khác, với sự đình trệ kinh tế tại nhiều nền kinh tế lớn, các biện pháp cải cách và thúc đẩy tăng trưởng của Việt Nam cần thời gian để đi vào thực tế.
XÂY DỰNG CHIẾN LƯỢC ĐẦU TƯ PHÙ HỢP
Trong một tọa đàm được tổ chức mới đây, ông Trần Hoàng Sơn, Giám đốc Chiến lược thị trường, Công ty cổ phần Chứng khoán VPBank (VPBankS) cho biết, VN-Index đã tăng được khoảng gần 5% so với đầu năm, nhưng thực tế giá nhiều cổ phiếu, nhóm ngành đã tăng được từ 10 – 30%. Do đó, việc lựa chọn điểm mua, đặc biệt đối với những nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn, dẫn sóng như là chứng khoán, ngân hàng, bất động sản cũng vẫn còn, nhưng sẽ có ít điểm đẹp.
Bởi những yếu tố kỹ thuật trên, nhà đầu tư cần đưa ra chiến lược phù hợp. Nếu mua ở thời điểm hiện tại, nhà đầu tư có thể đối mặt với một số rung lắc đến từ kỳ điều chỉnh danh mục của các ETF, thông tin thuế quan của Tổng thống Donald Trump và các chỉ số chứng khoán Mỹ đang mấp mé tín hiệu điều chỉnh trong trung hạn.
Khi xu hướng tăng chưa bị phá vỡ, nhà đầu tư sẽ tiếp tục nắm giữ những cổ phiếu tăng tốt, hay cưỡi trend (xu hướng) cho đến khi xuất hiện những đường nến cho thấy tín hiệu đảo chiều có khả năng diễn ra và sau đó tìm điểm mua trong nhịp điều chỉnh.
Khi xuất hiện nhịp điều chỉnh, nhà đầu tư nên chốt lời từng phần chứ không nhất thiết phải bán hết trong một lần bởi thông thường, các mô hình đỉnh của VN-Index kéo dài từ 1,5 đến 2 tuần. Trong giai đoạn lập đỉnh, sẽ có những thời gian “chạy nước rút” khi VN-Index tăng 2 – 3 điểm nhanh chóng và sự tích lũy về khối lượng lên một tầm cao mới. Trong giai đoạn vừa rồi, thanh khoản của 3 sàn đã vượt trên ngưỡng 24.000 tỷ đồng, cao nhất kể từ tháng 9/2024.
Đặc biệt cần lưu ý việc dùng margin sẽ có thể gặp rủi ro hơn bởi vì khi giá cổ phiếu cao, dùng đòn bẩy có khả năng gặp rung lắc và chịu rủi ro ngược. Do áp lực chốt lời, mức lợi nhuận sẽ không thể cao và còn có thể ảnh hưởng tới phần lợi nhuận đã đạt được trước đây.
Nhà đầu tư cần lưu ý rằng khả năng có lãi thêm hoặc bớt lãi đi cũng đều rất quan trọng. Việc có lãi thêm khi thị trường đi lên mạnh mẽ giúp gia tăng khả năng sinh lời của danh mục, nhưng ngược lại, khi đã có lãi rồi nhưng lại bị bớt một phần lãi thì có thể là tín hiệu cảnh báo hạn chế sử dụng margin. Việc bị bớt lãi có thể cho thấy các quyết định của nhà đầu tư đang gặp vấn đề hoặc thị trường đã ra cảnh báo.
“Nếu sử dụng margin, nhà đầu tư cần sử dụng ngay trong thời điểm nhóm cổ phiếu lớn tăng tốc, tức giai đoạn đầu, khi thị trường mới đi lên, vượt qua những vùng cản như 1.260 – 1.280 điểm”, ông Sơn lưu ý.
