Đến thời điểm hiện tại đã có 55 doanh nghiệp hé lộ kết quả kinh doanh. Trong số đó, có 33 doanh nghiệp có vốn hóa đáng kể. Những mã với vốn hóa rất hơn như BID, ACV, GVR, HDB, TPB, LPB, NAB hoặc nhóm dầu khí PVD, PVT hay nhóm midcap như DBC ... đều ghi nhận kết quả tích cực.
Trong danh sách này, có ba điểm đáng chú ý. Thứ nhất, với vốn hóa 3 sàn khoảng 7,1 triệu tỷ đồng tại ngày 17/1, đối với các doanh nghiệp đã công bố kết quả kinh doanh thì xu hướng tăng trưởng lợi nhuận là tích cực.
Tính riêng các mã có vốn hóa trên 1.000 tỷ đồng, hiện đã có 33 mã công bố kết quả kinh doanh với tổng vốn hóa khoảng 1,4 triệu tỷ, chiếm 20% vốn hóa 3 sàn. Xét về số lượng doanh nghiệp thì ít, nhưng vốn hóa lại không hề nhỏ. Tổng mức lợi nhuận sau thuế năm 2024 của 33 doanh nghiệp này ước tính 104.641 tỷ đồng, tăng trưởng 9,1%.
Thứ hai, ngành ngân hàng tiếp tục dẫn đầu, với tổng vốn hóa 578.139 tỷ đồng, chiếm 8,1% vốn hóa 3 sàn. Các ngân hàng đã công bố ước tính kết quả kinh doanh quý 4/2024 có tổng lợi nhuận sau thuế 67.120 tỷ đồng, tăng 27,3% so với cùng kỳ. Kết quả này lớn hơn rất nhiều so với mức trung bình 9,1% của 33 mã ở trên.
Cuối cùng, phần lớn cổ phiếu vốn hóa lớn (hơn 10.000 tỷ đồng) có tăng trưởng so với cùng kỳ năm ngoái. 13 mã vốn hóa lớn trên có tổng lợi nhuận sau thuế năm 2024 đạt 84.035 tỷ đồng, tăng 25% so với cùng kỳ.
Đây là mức tăng trưởng rất tích cực, việc có khoảng 20 – 30% vốn hóa thị trường ghi nhận kết quả kinh doanh tốt là tín hiệu mở đầu rất tươi sáng.
Cũng liên quan đến động lực cho thị trường năm 2025, ông Đào Hồng Dương, Giám đốc phân tích ngành và cổ phiếu, Công ty cổ phần Chứng khoán VPBank (VPBankS) đã có nhiều chia sẻ với nhà đầu tư.
Dựa trên những thống kê khá tích cực từ kết quả kinh doanh quý 4/2025, theo ông có nên đầu tư nhóm ngân hàng trong năm 2025 hay không?
Tôi cho rằng sau Tết Âm lịch, VN-Index sẽ được dẫn dắt bởi nhóm cổ phiếu có tăng trưởng lợi nhuận cao và định giá hấp dẫn. Chúng tôi đánh giá rằng trong những ngành nghề dẫn dắt sẽ không thể thiếu nhóm ngân hàng.
Dự phóng lợi nhuận của chúng tôi cho nhóm ngân hàng vẫn duy trì như đầu năm, ở mức khoảng 15% cho năm 2024 và hơn 17% cho năm 2025.
Những ngành có mức độ tương đối chắc chắn về khả năng lợi nhuận tăng tích cực bao gồm thép, bán lẻ, thực phẩm đồ uống, chứng khoán … Đối với bất động sản dân cư, chúng tôi kỳ vọng mức tăng trưởng năm 2024 sẽ thấp so với cùng kỳ năm ngoái. Phần kỳ vọng tăng trưởng mạnh sẽ được đặt vào năm 2025 và những năm tiếp theo.
Khi phân tích đủ 19 ngành nghề cấp 2, chúng ta thấy rằng P/B toàn thị trường đang dao động từ 1,5 – 1,6 lần. Năm 2024, hóa chất sở hữu mức ROE có thể tăng trưởng so với 2023. Ngành tài nguyên cơ bản, trong đó HPG chiếm tỷ trọng lớn, cũng được chúng tôi đánh giá tích cực.
Ngành xây dựng đang có biến động tích cực, đặc biệt ROE, ROA đang có xu hướng tăng mạnh so với cùng kỳ năm ngoái. Tuy nhiên, với ngành này, nhà đầu tư cần chọn lọc cổ phiếu, bởi sự phục hồi hoạt động kinh doanh vẫn chưa đảm bảo tính bền vững, phụ thuộc nhiều vào các khoản hoàn nhập, thu nhập khác.
Ngành thực phẩm đồ uống được chúng tôi đánh giá tích cực. ROE vẫn ổn định, ghi nhận tăng trưởng nhẹ so với cùng kỳ năm ngoái. Hàng cá nhân và tiêu dùng; y tế cũng được đánh giá tích cực.
Bán lẻ được đánh giá rất tích cực. Du lịch giải trí phục hồi tích cực, với ROE 2023 âm, nhưng năm nay phục hồi mạnh, chuyển từ mức âm sang dương với tỷ lệ tăng trưởng tương đối cao. Dịch vụ tài chính và ngân hàng được đánh giá tương đối tích cực.
Cần lưu ý P/B ngành ngân hàng đang dao động khoảng 1,5 lần, tương đối hấp dẫn và hợp lý. Nếu duy trì tốc độ tăng trưởng ROE hai con số trong năm 2024 thì tôi tin rằng mức định giá P/B sẽ phản ánh kết quả kinh doanh đó.
Chúng tôi dự báo một số ngành nghề sẽ dẫn dắt sự phục hồi của VN-Index, trong đó phải kể đến ngân hàng, tài nguyên cơ bản, thực phẩm đồ uống, bán lẻ, hàng cá nhân và gia dụng, hóa chất, ….
Nhận định của ông về ngành thép năm 2025?
Về ngành thép, chúng tôi đánh giá xu hướng sẽ tích cực trong năm 2024 và 2025. Về cơ cấu lợi nhuận, giá đầu vào bao gồm quặng, than cốc… đang có sự điều chỉnh giảm tương đối sâu so với năm 2023. Giá sản phẩm đầu ra cũng giảm, nhưng không sâu như giá đầu vào, giúp cải thiện biên lợi nhuận ngành thép nói chung.
Thứ hai, với kỳ vọng trong năm 2025 về chính sách thuế, bảo hộ thương mại của Việt Nam đối với thép Ấn Độ, Trung Quốc cũng sẽ tạo nên kỳ vọng tích cực cho ngành thép.
Thứ ba, nhu cầu sử dụng thép trong nước sẽ có sự phục hồi đáng kể trở lại trong năm 2025, dựa trên nền thấp của 2023 – 2024 và sự phục hồi của thị trường BĐS cũng như việc đầu tư công được đẩy mạnh.
Vì sao ông cho rằng chứng khoán và ngân hàng là hai ngành có tiềm năng nhất trong năm nay?
Chứng khoán là ngành mà chúng tôi cho rằng nhà đầu tư cần lựa chọn cổ phiếu rất kỹ. Tuy nhiên, ngân hàng sẽ là ngành dẫn dắt thị trường đi lên.
Thứ nhất, với kỳ vọng GDP tăng trưởng hai con số trong năm 2025 như hiện nay thì tăng trưởng tín dụng phải cỡ 16 – 18%. Với tăng trưởng tín dụng cao như vậy, cùng với áp lực giải ngân đầu tư công, triển vọng lợi nhuận ngành ngân hàng sẽ cao hơn so với 2024 và 2023. Ngành ngân hàng sẽ có tăng trưởng lợi nhuận, ROE và ROA gần như dẫn dắt thị trường, dẫn tới giá cổ phiếu sẽ phản ánh kết quả này.
Vốn hóa ngành ngân hàng đang chiếm tỷ trọng rất lớn, khoảng 25 – 30% tổng vốn hóa HOSE. Sự tích cực của ngành ngân hàng sẽ được lan tỏa sang những nhóm ngành khác. Ngân hàng hội tụ đầy đủ các yếu tố về thanh khoản, vốn hóa, nhận được sự quan tâm của định chế tài chính, nhà đầu tư nước ngoài cũng như tính chu kỳ, định giá hợp lý.
Với những ngành nhỏ hơn, nhà đầu tư có thể cân nhắc thêm một số cổ phiếu đầu ngành như thực phẩm đồ uống, hàng cá nhân và gia dụng, bán lẻ …. Lợi nhuận 2024 của những ngành này sẽ tăng trưởng bằng lần so với 2023 bởi lợi nhuận năm 2023 âm hoặc có nền rất thấp. Tuy nhiên, triển vọng năm tiếp theo ở mức độ vừa phải, với du lịch giải trí và bán lẻ biểu hiện cho xu hướng này.
Du lịch giải trí và bán lẻ đang có P/E, P/B tương đối cao. Khi lợi nhuận nhóm ngành này tăng trở lại, định giá sẽ ở mức hợp lý, phù hợp với thị trường chung.