Thị trường chứng khoán Việt Nam dù ghi nhận khởi đầu không thuận lợi trong những phiên giao dịch ngày đầu tháng 8 khiến VN-Index có lúc giảm gần 70 điểm, nhưng sau đó đã nhanh chóng thiết lập vùng cân bằng mới.
Kết thúc tháng 8, VN-Index đóng cửa tại 1.283,87 điểm với mức tăng hơn 32 điểm, tương ứng tăng 2,59% so với tháng trước với chuỗi tăng điểm kéo dài 3 tuần liên tiếp.
Bước sang tháng 9, theo nhận định của một số công ty chứng khoán, đây có thể là cơ hội mua tốt cho kỳ vọng thị trường chứng khoán tăng trưởng trở lại trong quý cuối năm. Các yếu tố có lợi cho thị trường dần hiện diện rõ hơn so với giai đoạn trước, bao gồm đà phục hồi kinh tế tiếp tục duy trì với chính sách tiền tệ và tài khóa hỗ trợ, tăng trưởng lợi nhuận của doanh nghiệp khả quan hơn vào nửa cuối năm, bên cạnh kỳ vọng về sự trở lại dần của dòng vốn ngoại.
ĐÀ RÚT RÒNG TẠI VIỆT NAM DẦN HẠ NHIỆT
Theo báo cáo của Công ty Chứng khoán SSI (SSI Research), các quỹ ETF duy trì đà rút vốn liên tục từ đầu năm, tuy nhiên xu hướng đang giảm dần theo tháng. Giá trị rút vốn trong tháng 8 ghi nhận ở mức 2,14 nghìn tỷ, giảm nhẹ so với 2 tháng liền trước.
Tính từ đầu năm, các quỹ ETF đã rút ròng tổng cộng 20,55 nghìn tỷ, tương đương 27,1% tổng tài sản vào cuối năm 2023, đưa tổng tài sản các quỹ ETF về 60,48 nghìn tỷ đồng.
Áp lực rút vốn tập trung nhiều nhất ở quỹ Fubon (-975 tỷ), quỹ này đã bị rút ròng mạnh trong 4 tháng liên tiếp, đưa tổng giá trị rút ròng cả năm 2024 lên 4,5 nghìn tỷ, tương đương 21,9% tổng tài sản.
Theo SSI Research, phần lớn việc rút ròng đến từ kết quả kém tích cực của Fubon Vietnam ETF khi chỉ tăng 3% so với cuối năm 2023 so với mức tăng trung bình 30% của top 10 ETF ở Đài Loan.
Quỹ DCVFM VN30 cũng đảo chiều sang rút ròng 377 tỷ trong tháng 8, trong đó riêng nhà đầu tư Thái Lan rút ròng 13,5 triệu chứng chỉ quỹ. Quỹ DCVFM VNDiamond cũng bị rút 169 tỷ đồng, tuy nhiên lực rút đã giảm đáng kể so với tháng trước.
Ngoài ra, nhiều quỹ ngoại như VanEck (-169 tỷ), Premia (- 263 tỷ), CSOP (-77 tỷ) cùng bị rút vốn trong tháng.
Ở chiều ngược lại, quỹ Xtrackers FTSE (+105 tỷ) bất ngờ đảo chiều vào ròng, bên cạnh KIM Growth VN30 (+78 tỷ) duy trì dòng vốn vào tích cực tuy giá trị không lớn.
Các quỹ chủ động vẫn duy trì trạng thái bán ròng trong tháng 8, nhưng với tốc độ hạ nhiệt hơn so với tháng 7, phần lớn đến từ việc chững lại từ nhóm quỹ chỉ đầu tư vào Việt Nam.
Tính tổng chung, dòng tiền rút khoảng 1,3 nghìn tỷ đồng trong tháng 8 (so với mức 1,4 nghìn tỷ trong tháng 7) và đưa tổng mức rút ròng trong kể từ đầu năm tới nay lên khoảng 9.000 tỷ đồng, chiếm 2,5% tổng tài sản quỹ.
Điểm đáng chú ý trong thời gian tới là Thông tư liên quan đến nhà đầu tư tổ chức nước ngoài có thể mua chứng khoán mà không cần có đủ tiền ngay sẽ được ban hành và sớm được triển khai trong quý 4 năm nay.
“Đây là cơ sở để FTSE Russell đánh giá tích cực trong kỳ xếp hạng tháng 9 năm nay và quyết định nâng hạng Việt Nam trong kỳ đánh giá tháng 9/2025”, SSI Research kỳ vọng.
THỜI ĐIỂM THÍCH HỢP ĐỂ NẮM GIỮ VÀ GIA TĂNG TỶ TRỌNG CỔ PHIẾU TIỀM NĂNG
Nhận định về thị trường chứng khoán tháng 9/2024, SSI Research cho rằng đây là cơ hội mua tốt cho giai đoạn cuối năm bởi các yếu tố sau:
Thứ nhất, với tăng trưởng bình quân giảm 0,6% trong 14 năm gần nhất, tháng 9 thông thường là tháng không nhiều biến động trên thị trường chứng khoán Việt Nam, trừ các năm bị tác động mạnh bởi tỷ giá như năm 2022 và năm 2023. Tuy nhiên, tăng trưởng VN-Index trong quý 4 hàng năm, bình quân đạt mức tích cực 3,3%.
Thứ hai, định giá hấp dẫn đang là lợi thế của thị trường chứng khoán Việt Nam. “Trong bối cảnh khả năng các thị trường mới nổi hưởng lợi khi FED bắt đầu chu kỳ nới lỏng chính sách tiền tệ thì yếu tố định giá hấp dẫn có thể là một điểm đến của dòng tiền”, SSI Research nhấn mạnh.
Trong khi đó, dòng tiền từ khối nhà đầu tư trong nước kỳ vọng sẽ sôi động hơn khi Ngân hàng Nhà nước có thể điều hành chính sách theo hướng nới lỏng khi FED chính thức hạ lãi suất và đồng USD hạ nhiệt.
Nhóm phân tích SSI Research kỳ vọng điểm số và thanh khoản của thị trường sẽ khởi sắc hơn trong nửa cuối tháng 9 khi trọng tâm theo dõi sẽ quay lại tập trung vào các yếu tố nội tại trong nước.
Cùng chung nhận định tích cực về thị trường chứng khoán, Công ty Chứng khoán VNDirect cho rằng tháng 9 vẫn là thời điểm thích hợp để các nhà đầu tư tiếp tục nắm giữ và gia tăng tỷ trọng các cổ phiếu tiềm năng, dựa vào kỳ vọng thị trường sẽ vận động tích cực sau dịp nghỉ lễ.
Nhìn chung, thị trường vẫn duy trì sức hấp dẫn do định giá thị trường hiện đang thấp hơn trung bình 5 năm và sẽ thấp hơn nữa khi lợi nhuận của các doanh nghiệp niêm yết tiếp tục tăng trưởng trong nửa cuối năm nay.
Đồng thời, áp lực tỷ giá đã hạ nhiệt, điều này cho phép Ngân hàng Nhà nước tập trung vào mục tiêu tăng trưởng kinh tế và hỗ trợ thanh khoản hệ thống trong những tháng cuối năm nay.
Bên cạnh đó, sau giai đoạn tăng trưởng mạnh của nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn, dòng tiền có thể lan tỏa sang nhóm cố phiếu vốn hóa trung bình, vốn mới chỉ phục hồi khiêm tốn sau nhịp điều chỉnh vừa qua. Qua đó tiếp tục duy trì xu hướng tích cực của thị trường.
VNDirect khuyến nghị một số nhóm ngành đáng chú ý trong tháng 9 bao gồm: ngân hàng, bất động sản và bất động sản khu công nghiệp.
Ở góc nhìn thận trọng hơn, Công ty Chứng khoán Mirae Asset Việt Nam (MASVN) cho rằng vẫn chưa có đủ dữ kiện để đánh giá rằng thị trường sẽ sớm bước sang giai đoạn đảo chiều của xu hướng, và VN-Index có khả năng vẫn sẽ hướng về cột mốc tâm lý 1.300 điểm trong bối cảnh định giá theo P/E của VN-Index vẫn duy trì ở mức tương đối hấp dẫn.
Dù vậy, rung lắc có thể sẽ xuất hiện khi tâm lý chốt lời tăng cao nếu VN-Index vượt vùng cản tâm lý và xu hướng này có thể kéo dài đến khi VN-Index chinh phục thành công mốc 1.330 điểm.
Tuy nhiên, MASVN đồng thời cho rằng rủi ro trong ngắn hạn vẫn đang hiện hữu khi VN-Index sẽ có xu hướng quay về vùng cân bằng sau khi ghi nhận đà tăng kéo dài 3 tuần trước đó và hướng về vùng hỗ trợ kéo dài từ 1.240 điểm đến 1.250 điểm.