Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đã thông báo cắt giảm lãi suất 0,25 điểm phần trăm xuống biên độ 3,5% - 3,75%. Tuy nhiên, quyết định giảm lãi suất lần thứ ba trong năm không hề dễ dàng, khi một số thành viên ủng hộ cắt giảm để ngăn suy yếu thêm ở thị trường lao động, còn những người khác cho rằng việc nới lỏng đã đủ và có nguy cơ làm lạm phát tăng trở lại.
Dù kết quả bỏ phiếu cuối cùng đã dẫn tới quyết định cắt giảm lãi suất chủ chốt nhưng đồng thời cũng phát tín hiệu rằng con đường nới lỏng tiếp sẽ khó khăn hơn. Đúng như kỳ vọng về một đợt cắt giảm “mang tính diều hâu”.
Tỷ lệ bỏ phiếu 9 - 3 tiếp tục phản ánh sự chia rẽ giữa phe “diều hâu” và “bồ câu”, khi Thống đốc Stephen Miran đòi hỏi mức giảm mạnh hơn là 0,5 điểm phần trăm, trong khi hai Chủ tịch Fed khu vực là Jeffrey Schmid (Kansas City) và Austan Goolsbee (Chicago) muốn giữ nguyên lãi suất. Theo cách gọi của Fed, phe “diều hâu” thường lo ngại lạm phát và thiên về lãi suất cao, còn phe “bồ câu” ưu tiên hỗ trợ thị trường lao động và muốn lãi suất thấp.
Tuyên bố sau cuộc họp đã sử dụng lại ngôn ngữ từng xuất hiện trong cuộc họp FOMC một năm trước: “Khi xem xét mức độ và thời điểm của các điều chỉnh tiếp theo đối với biên độ lãi suất liên bang, Ủy ban sẽ đánh giá cẩn trọng dữ liệu mới, triển vọng kinh tế đang thay đổi và cán cân rủi ro”. Khi ngôn ngữ này được dùng vào tháng 12/2024, nó báo hiệu FOMC có thể đã tạm dừng chu kỳ cắt giảm. Sau đó, FOMC không đưa ra thêm bất kỳ đợt giảm nào cho đến tháng 9/2025.
Chủ tịch Fed Jerome Powell, trong cuộc họp báo sau quyết định, cho biết đợt giảm lần này giúp Fed ở vị thế thoải mái về chính sách lãi suất. “Chúng tôi đang ở vị trí tốt để chờ xem nền kinh tế diễn biến thế nào. Chúng tôi chưa đưa ra quyết định nào cho tháng 1”, ông Powell nói.
Các quan chức Fed cũng đang hoạt động trong bối cảnh phần lớn dữ liệu chính thức phục vụ cho việc ra quyết định bị chậm hoặc thiếu do chính phủ liên bang đóng cửa khoảng sáu tuần. Những dữ liệu họ có được cho thấy thị trường lao động ở trạng thái “ít tuyển - ít sa thải”, khi doanh nghiệp không muốn mở rộng nhân sự nhưng cũng không muốn cắt giảm mạnh. Tuy nhiên, các dữ liệu không chính thức gần đây lại cho thấy sa thải có thể tăng lên, với số lượng lao động mất việc được công bố đến tháng 11 vượt 1,1 triệu người, theo công ty tư vấn việc làm Challenger, Gray & Christmas.
Với ba lần cắt liên tiếp đã hoàn tất, tâm điểm hiện chuyển sang bước đi tiếp theo của FOMC. Bản “dot plot”, đồ thị thể hiện kỳ vọng cá nhân của các quan chức Fed về lãi suất, cho thấy chỉ còn một lần cắt trong năm 2026 và một lần nữa vào năm 2027 trước khi lãi suất liên bang quay về mức mục tiêu dài hạn khoảng 3%. Những dự báo này không thay đổi so với bản cập nhật tháng 9, nhưng đồ thị phản ánh sự chia rẽ đáng kể trong nội bộ.
Ngoài hai phiếu “phản đối” theo hướng nới lỏng mạnh hơn, còn có bốn thành viên không có quyền biểu quyết thể hiện “bất đồng mềm”, nghĩa là không hoàn toàn đồng ý với quyết định. Bảy quan chức khác cũng cho rằng không nên cắt giảm trong năm tới. Các cuộc họp FOMC có 19 thành viên tham dự, gồm các thống đốc và chủ tịch Fed khu vực, trong đó 12 người có quyền biểu quyết.
“Các cuộc thảo luận hiện nay là tốt nhất trong 14 năm tôi ở Fed, rất sâu sắc, tôn trọng và mọi người đều có quan điểm mạnh mẽ. Nhưng cuối cùng chúng tôi vẫn tìm được điểm thống nhất để đưa ra quyết định”, Chủ tịch Fed nhấn mạnh.
Về triển vọng kinh tế, Ủy ban đã nâng dự báo tăng trưởng GDP năm 2026, tăng thêm 0,5 điểm phần trăm so với dự báo tháng 9, lên mức 2,3%. Fed vẫn dự đoán lạm phát sẽ duy trì trên mục tiêu 2% cho tới năm 2028.
Lạm phát hiện vẫn ở mức cao, với thước đo ưa thích của Fed cho thấy giá cả tăng 2,8% trong tháng 9 - tháng gần nhất có dữ liệu. Dù đã giảm mạnh so với đỉnh vài năm trước, mức này vẫn cao hơn đáng kể mục tiêu 2%.
Ngoài quyết định lãi suất, Fed cũng thông báo sẽ nối lại việc mua trái phiếu Kho bạc, sau khi cho biết tại cuộc họp tháng 10 rằng sẽ ngừng thu hẹp bảng cân đối trong tháng này. Động thái này xuất phát từ những lo ngại về áp lực trên thị trường cho vay qua đêm. Fed sẽ bắt đầu bằng việc mua 40 tỷ USD trái phiếu Kho bạc kỳ hạn ngắn từ ngày 12/12. Sau đó, quy mô mua dự kiến sẽ duy trì ở mức cao trong vài tháng rồi giảm đáng kể.
Những động thái này diễn ra trong giai đoạn nhạy cảm. Khi cố gắng duy trì sự đồng thuận trong nội bộ, Chủ tịch Jerome Powell cũng đang tiến gần đến phần cuối nhiệm kỳ thứ hai của mình. Ông chỉ còn ba cuộc họp nữa trước khi nhường vị trí cho người được Tổng thống Donald Trump đề cử.
Ông Trump đã phát tín hiệu rằng ông sẽ lựa chọn ứng viên dựa trên tiêu chí ủng hộ lãi suất thấp, thay vì cam kết thực hiện “nhiệm vụ kép” của Fed là ổn định giá cả và toàn dụng lao động.
Thị trường dự đoán người được chọn nhiều khả năng là Giám đốc Hội đồng Kinh tế Quốc gia Kevin Hassett, người được giới tài chính nhìn nhận là ứng viên sẵn sàng thúc đẩy các chính sách theo mong muốn của Trump.
