Báo cáo phân tích doanh nghiệp của VnDirect, sự thiếu hụt nguồn cung nhà ở phân khúc trung cấp là động lực chính cho Công ty Cổ phần Đầu tư Nam Long (NLG).
Sự mất cân đối cung cầu với tình trạng dư cung ở phân khúc cao cấp, trong khi nguồn cung phân khúc trung cấp luôn thiếu hụt. Tại TP.HCM, 84% nguồn cung căn hộ mới trong 9 tháng năm 2023 đến từ phân khúc cao cấp, vì vậy tỷ lệ lấp đầy chỉ đạt 66%.
Việc tập trung vào phân khúc nhà ở vừa túi tiền và trung cấp, phù hợp với nhu cầu thị trường sẽ là động lực tăng trưởng bền vững cho NLG. Trong nửa cuối năm 2023, Nam Long đã ký bán khoảng 2.000 căn hộ thuộc phân khúc Ehome tại các dự án.
Do đó, VnDirect cho rằng, những doanh nghiệp phát triển bất động sản nhà ở với quỹ đất sạch, cấu trúc tài chính lành mạnh, phát triển những phân khúc sản phẩm đa dạng gắn với nhu cầu thực tế và có chính sách hỗ trợ khách hàng hấp dẫn như NLG sẽ là điểm sáng trong bối cảnh nguồn cung suy yếu và thị trường đầy thách thức.
Với những diễn biến trên, VnDirect dự phóng giá trị ký bán năm 2023 sẽ giảm 57,4% so với cùng kỳ xuống còn 4.250 tỷ đồng. Tuy nhiên, kỳ vọng doanh số ký bán năm tài chính 2024 - 2025 sẽ tăng 95,1%/40,9% lên 8.350 tỷ đồng/11.680 tỷ đồng từ các dự án Akari, Mizuki, Izumi và Cần Thơ II, vượt qua mức đỉnh ký bán 10.000 tỷ đồng năm 2022.
Hiện nay, Nam Long đang sở hữu cấu trúc tài chính lành mạnh cùng quỹ đất lớn với pháp lý rõ ràng. NLG cũng có cơ cấu tài chính lành mạnh với nợ ròng/vốn chủ sở hữu chỉ 16,4%, cùng dòng tiền ổn định từ các kỳ thanh toán của khách hàng và sự chủ động hợp tác với các đối tác lớn có uy tín để giảm thiểu rủi ro so với việc phát triển dự án một cách độc lập.
Theo nghiên cứu của VnDirect, doanh thu năm 2023 của NLG sẽ tăng 10,4% so với cùng kỳ lên 4.792 tỷ đồng, với biên lợi nhuận gộp tăng 5,1 điểm % so với cùng kỳ lên 50,8% nhờ bàn giao sản phẩm phân khúc thấp tầng của dự án Izumi City.
Doanh thu năm 2024 của NLG kỳ vọng sẽ tăng 28,9% svck lên 6.177 tỷ đồng với biên lợi nhuận gộp giảm xuống còn 47,3%, giảm 3,5 điểm % so với 2023, do một phần sản phẩm bàn giao trong 2024 thuộc phân khúc nhà giá rẻ có tỷ suất lợi nhuận gộp thấp hơn từ dự án Nam Long II (Cần Thơ).
Công ty chứng khoán này cũng dự phóng lợi nhuận ròng năm 2023 của NLG giảm 6,7% so với cùng kỳ xuống còn 519 tỷ đồng, giảm 14,5% so với báo cáo cập nhật trước do dự án Paragon Đại Phước hoãn thời gian thoái vốn qua năm 2024.
Tuy nhiên lợi nhuận ròng năm 2023 của NLG giảm không đáng kể nhờ phần lớn sản phẩm thuộc phân khu 1A1 (phân khúc thấp tầng) dự án Izumi City sẽ bàn giao trong quý 4 năm 2023. Trong khi đó, lợi nhuận năm 2024 của NLG sẽ tăng đáng kể 39,1% so với cùng kỳ lên 722 tỷ đồng.
Dù nhiều yếu tố tích cực hỗ trợ thị trường bất động sản, cách tiếp cận thận trọng trong hoạt động kinh doanh vẫn rất cần thiết Nam Long nổi bật nhờ duy trì cơ cấu tài chính lành mạnh với rủi ro thanh khoản không đáng kể khi tỷ lệ nợ ròng/vốn chủ sở hữu chỉ 16,4% so với mức trung bình ngành là 54 – 58%.
