Theo IEA, Gần 80 quốc gia hiện đã ban hành các biện pháp khẩn cấp để bảo vệ nền kinh tế của mình khi thế giới đang tiến gần đến một giai đoạn mới, nguy hiểm hơn trong cuộc khủng hoảng năng lượng do chiến tranh Iran gây ra.
Các chính phủ đang tăng cường các biện pháp ứng phó trước thời điểm bước ngoặt sắp xảy ra, khi các nhà giao dịch cảnh báo rằng giá dầu có thể tăng mạnh trở lại nếu không thể xuất khẩu thêm nhiên liệu bị mắc kẹt ở Vịnh Ba Tư qua eo biển Hormuz đang bị phong tỏa.
"ĐỒNG HỒ" ĐÃ BẮT ĐẦU ĐẾM NGƯỢC
Paul Diggle, nhà kinh tế trưởng tại công ty quản lý quỹ Aberdeen, cho biết nhóm của ông hiện đang xem xét kịch bản giá dầu Brent tăng vọt lên 180 USD một thùng, gây ra lạm phát tăng cao và suy thoái kinh tế ở nhiều quốc gia châu Âu và châu Á.
“Chúng tôi đang xem xét kết quả đó rất nghiêm túc,” ông nói, đồng thời cho biết thêm rằng đó chưa phải là kịch bản cuối cùng mà ông dự tính. “Đồng hồ đã bắt đầu đếm ngược”.
Nhu cầu sử dụng điều hòa không khí và du lịch nghỉ lễ vào đầu mùa hè ở bán cầu bắc sẽ gây thêm áp lực lên nguồn cung dầu thô, xăng, dầu diesel và nhiên liệu máy bay, trong bối cảnh lượng dự trữ toàn cầu đang giảm với tốc độ nhanh nhất từ trước đến nay.
Úc đã cam kết chi 10 tỷ USD để tăng cường dự trữ nhiên liệu và phân bón, trong khi Pháp cho biết sẽ "thay đổi phạm vi và quy mô" hỗ trợ để bảo vệ nền kinh tế khỏi khủng hoảng. Ấn Độ kêu gọi người dân không mua vàng hoặc đi nghỉ mát ở nước ngoài khi nước này đang cố gắng củng cố dự trữ ngoại tệ.
Cơ quan Năng lượng Quốc tế ước tính rằng số lượng quốc gia buộc phải áp dụng các biện pháp khẩn cấp đã lên tới 76, tăng từ 55 vào cuối tháng 3.
Các nhà kinh tế và thương nhân cảnh báo giai đoạn tiếp theo của cuộc khủng hoảng có thể mang đến một đợt tăng mạnh khác về giá năng lượng, việc phân phối nhiên liệu trên diện rộng, các nhà máy công nghiệp ngừng hoạt động và sự suy giảm đáng kể trong tăng trưởng toàn cầu.
Nếu cuộc xung đột ở Trung Đông “không kết thúc trong những tuần tới và eo biển Hormuz không được mở cửa trở lại, tôi e rằng một cuộc suy thoái kinh tế toàn cầu có thể xảy ra”, Ủy viên vận tải của EU, Apostolos Tzitzikostas, phát biểu tại một hội nghị của Financial Times ở Athens ngày 14/5.
Kể từ khi cuộc xung đột bùng nổ, thế giới đã phải tồn tại trong tình trạng vượt quá nguồn năng lượng hiện có.
Cơ quan Năng lượng Quốc tế (IEA) ước tính rằng từ tháng 3 đến tháng 6, tiêu thụ dầu toàn cầu sẽ cao hơn sản lượng khoảng 6 triệu thùng mỗi ngày. Một số nhà phân tích tin rằng mức thiếu hụt có thể lên tới 8-9 triệu thùng mỗi ngày.
Để bù đắp sự thiếu hụt, các nhà giao dịch đã rút hết lượng dầu dự trữ trên đất liền và trên biển, và các chính phủ đã cam kết sẽ giải phóng lượng dự trữ chiến lược của họ.
Hơn 2 triệu thùng dầu thô khẩn cấp mỗi ngày từ kho dự trữ chiến lược đang được bơm vào hệ thống, nhưng nhiều đợt bơm này dự kiến sẽ kết thúc vào tháng 7.
Theo Cơ quan Năng lượng Quốc tế (IEA), trữ lượng dầu toàn cầu đã giảm gần 380 triệu thùng kể từ khi chiến tranh bắt đầu, chưa kể đến lượng dầu dự trữ khó tiếp cận bị mắc kẹt bên trong vùng Vịnh.
Thật khó để dự đoán chính xác thời điểm đạt đến điểm khủng hoảng.
Phần lớn trữ lượng dầu mỏ, hơn 3 tỷ thùng, nằm trong tay các công ty dầu khí, thương nhân và nhà máy lọc dầu, nhưng phần lớn "lượng dự trữ" này lại là một phần của hệ thống. Các đường ống dẫn dầu cần một lượng tối thiểu để duy trì áp suất, các nhà máy lọc dầu cần nguồn cung liên tục và các bể chứa không thể được xả hết hoàn toàn mà không gây nguy cơ hư hỏng.
Các nhà phân tích cho rằng thị trường sẽ đình trệ rất lâu trước khi lượng hàng tồn kho giảm xuống bằng không.
“Mức hoạt động tối thiểu phụ thuộc vào từng quốc gia và từng sản phẩm,” Paul Horsnell thuộc Viện Nghiên cứu Năng lượng Oxford cho biết.
JPMorgan ước tính lượng hàng tồn kho của các nước thuộc OECD có thể đạt đến "mức độ căng thẳng hoạt động" vào đầu tháng Sáu.
ĐỪNG TIN VÀO NHỮNG DỰ ĐOÁN GIÁ DẦU
Giá một thùng dầu đã duy trì ở mức trên 100 USD trong phần lớn hai tháng qua do cuộc chiến tranh Iran gần như đã làm gián đoạn hoàn toàn dòng chảy dầu thô qua eo biển Hormuz.
Tuy nhiên, Nhà Trắng đã nhiều lần cố gắng trấn an công chúng Mỹ rằng thị trường dầu mỏ dự đoán giá sẽ sớm giảm, ngay cả khi các công ty dầu mỏ lớn nhất thế giới cảnh báo rằng phải mất nhiều tháng sau khi xung đột kết thúc thì nguồn cung mới trở lại bình thường.
Ngày 4/5, Bộ trưởng Tài chính Mỹ Scott Bessent đã dẫn thị trường hợp đồng tương lai dầu mỏ làm bằng chứng cho thấy các nhà giao dịch tin rằng giá cao chỉ là tạm thời. Ông nói với Fox News : “Chúng ta có thể thấy trên thị trường hợp đồng tương lai rằng giá dầu đã thấp hơn ba tháng, sáu tháng, chín tháng tới”.
Bessent không phải là người duy nhất sử dụng đường cong giá dầu tương lai làm kim chỉ nam cho xu hướng giá cả; các công ty cũng sử dụng nó như một cái nhìn khách quan về tương lai và nhiều ngân hàng trung ương cho rằng giá dầu sẽ theo sát đường cong kỳ hạn khi quyết định hướng đi trung tâm của dự báo lạm phát của họ.
Tuy nhiên, các nhà giao dịch và nhà phân tích dầu mỏ cảnh báo rằng thị trường hợp đồng tương lai dầu mỏ, cho phép các nhà giao dịch mua và bán các hợp đồng dầu được giao vào một ngày sau đó, không phải là một quả cầu pha lê chính xác, đặc biệt là trong thời kỳ khủng hoảng.
“Tôi có những khách hàng nói rằng tất cả những tuyên bố về việc giá dầu sẽ lên tới 200 USD một thùng là hoàn toàn sai lầm vì đường cong giá cho thấy nó sẽ ở mức 80 USD trong vài tháng tới và họ không cần phải lo lắng”, Jamie Webster, một chuyên gia tại Trung tâm Phân tích Năng lượng Toàn cầu của BCG, cho biết. Nhưng ông nói thêm rằng “đường cong giá dầu tương lai không phải là một cỗ máy dự đoán”.
Theo Martijn Rats, một nhà phân tích tại Morgan Stanley, giá hợp đồng tương lai thể hiện mức giá mà người mua và người bán muốn phòng ngừa rủi ro sẵn sàng thỏa thuận vào thời điểm hiện tại, chứ không phải là mức giá họ tin tưởng sẽ như thế nào trong tương lai.
Các nhà sản xuất dầu bán hợp đồng tương lai để chốt giá dầu thô mà họ dự kiến sẽ bơm trong những tháng hoặc năm tới, giúp họ chắc chắn hơn khi đưa ra các quyết định đầu tư.
Các bên mua, chẳng hạn như các nhà máy lọc dầu, mua hợp đồng tương lai để đảm bảo nguồn cung và cố định chi phí trước những biến động giá đột ngột, cho phép họ hoạt động với biên lợi nhuận có thể dự đoán được.
Các nhà giao dịch cho rằng hình dạng của đường cong giá tương lai - thể hiện giá giao hàng tại các thời điểm khác nhau trong tương lai - bị chi phối bởi nhiều yếu tố và hiếm khi là một dự đoán chính xác về mức giá dự kiến.
“Độ dốc lớn [ở phần đầu của đường cong] cho thấy thị trường dầu mỏ vật chất hiện đang cực kỳ khan hiếm,” Spencer Dale, cựu kinh tế trưởng của BP, cho biết. “Tôi không nghĩ [đường cong] phản ánh chính xác dự đoán của các nhà giao dịch dầu mỏ về giá dầu trong 12 tháng tới.”
Kể từ khi chiến tranh bắt đầu, giá dầu thô đã tăng hơn 45%. Nhưng giá dầu giao tháng 12 năm nay chỉ tăng chưa đến 30% và giá hợp đồng giao tháng 12 năm 2027 tăng chưa đến 20%.
Nhưng ngay cả khi nhà giao dịch dầu mỏ trung bình cho rằng mức tăng đó quá nhỏ và 80 USD là quá rẻ cho một thùng dầu vào tháng 8, vẫn có những lý do khiến họ do dự trong việc tích trữ nguồn cung sẽ được giao trong ba tháng tới.
Thứ nhất, việc tham gia và liên tục duy trì một vị thế lớn trên thị trường hợp đồng tương lai tiềm ẩn nhiều chi phí. Tính thanh khoản tương đối hạn chế ở một số hợp đồng kỳ hạn xa hơn càng làm tăng chi phí và rủi ro khi nắm giữ các vị thế này. Sự biến động giá hiện tại làm tăng khả năng các nhà đầu tư - đặc biệt là những người đầu cơ bằng tiền vay - phải chịu lỗ trên giấy tờ và buộc phải từ bỏ các khoản đặt cược của mình.
Các nhà giao dịch cũng lo ngại về tốc độ giảm giá dầu nhanh chóng sau khi chiến tranh kết thúc và rất ngần ngại mua vào các nguồn cung dài hạn với giá quá cao.
“Chúng ta đang trải qua giai đoạn không chắc chắn về việc liệu các hạn chế về nguồn cung hiện tại có thể được nới lỏng trong vài tuần tới hay không”, ông Rats nói. “Khi mọi người giao dịch dầu mỏ trong vòng tám tuần tới, eo biển có thể sẽ được mở lại, và hầu hết thời gian thị trường đã tính đến khả năng này”, ông nói thêm.
Nếu điều đó xảy ra, ông nói, một lượng lớn dầu có thể đột nhiên tràn vào thị trường và tạo ra tình trạng dư thừa tạm thời. "Bạn sẽ sở hữu dầu ngay trong tình trạng đó", ông nói thêm.
Trong lịch sử, giá hợp đồng tương lai thường không phản ánh chính xác tương lai, đặc biệt là trong thời kỳ bất ổn địa chính trị.
Vào tháng 4/2020, trong đại dịch Covid-19, nhu cầu sụt giảm đã đẩy giá dầu thô xuống khoảng 20 USD một thùng. Vào thời điểm đó, thị trường tương lai chỉ kỳ vọng sự phục hồi chậm, với giá dầu giao hai năm sau đó được giao dịch ở mức khoảng 42 USD. Tuy nhiên, đến năm 2022, sau khi cuộc chiến Ukraine - Nga gây ra cú sốc năng lượng, giá dầu thực tế đã vượt quá 100 USD.
Tuy nhiên, một số nhà phân tích tin rằng thị trường hợp đồng tương lai là một chỉ báo đáng tin cậy hơn trong các cuộc khủng hoảng trước đây so với một số dự đoán của các nhà phân tích ngân hàng.
Robin Brooks, một chuyên gia cấp cao tại Viện Brookings, cho biết trong cuộc xung đột Ukraine - Nga năm 2022, một số ngân hàng dự báo giá dầu có thể đạt 400 USD một thùng. Ông nói: “Về cơ bản, thị trường đã bỏ qua một số dấu hiệu quá đáng lo ngại”.
Sự bất ổn ngày càng gia tăng về giá dầu cũng có thể thấy rõ trên thị trường quyền chọn, nơi các nhà giao dịch mua các hợp đồng cho phép họ có quyền, nhưng không bắt buộc, mua hoặc bán dầu ở một mức giá cố định trong tương lai. Các hợp đồng này thường được sử dụng như một hình thức bảo hiểm chống lại những biến động giá cực đoan.
Trước chiến tranh, các quyền chọn cho phép các nhà giao dịch mua dầu ở mức giá 150 USD một thùng hiếm khi được giao dịch vì ít nhà đầu tư tin rằng giá sẽ tăng cao đến mức đó.
Hiện tại, các hợp đồng liên quan đến giá dầu ở mức 150 USD hoặc thậm chí 200 USD đang được giao dịch thường xuyên khi các nhà đầu tư tìm kiếm biện pháp bảo vệ trước khả năng giá dầu tăng mạnh kéo dài.
Bốn ngày sau khi chiến tranh bắt đầu, thị trường quyền chọn cho thấy có 10% khả năng giá dầu sẽ tăng lên trên 110 USD một thùng vào tháng 12. Đến ngày 6/5, xác suất tương tự cho thấy giá dầu có thể đạt mức 140 USD.
“Đây là thời điểm hỗn loạn và mọi người đang rất cần một điều gì đó mang lại sự chắc chắn, và đó là điều bạn có thể xem xét,” Webster nói. “Nhưng trong những thời điểm như thế này, đường cong tương lai cho thấy chiến tranh sắp kết thúc trong một tháng nữa thì hoàn toàn không đáng tin.”
